近日，深陷债务泥潭的建业地产一纸公告震动市场——公司将旗下两大文旅标杆“只有河南·戏剧幻城”和“建业电影小镇”100%股权，以30亿元总价整体出售给中信资本旗下的信宸资本。其中，“只有河南”作价25亿元，电影小镇作价5亿元。

　　“企业的命脉，终究握在自己手中。活下去，比什么都重要。”7月24日，建业集团官微发文用这两句话回应了此次出售。

　　交易完成后，建业地产不再持有两大文旅项目的任何权益，相关财务业绩也不再并入集团财务报表。根据公告，30亿元对价进入托管后，优先清偿标的存量负债约13.74亿元，扣除税费等成本后，建业实际净回笼约7.05亿元，定向用于“保交楼”与债务重组。

　　人气“顶流”为何沦为财务“包袱”

　　据悉，“只有河南·戏剧幻城”由建业集团和导演王潮歌联袂打造，总投资60亿元，占地622亩，拥有21个剧场，是国内规模最大的戏剧聚落群。截至2025年底，累计接待游客5800万人次，2025年单年接待超1800万人次，省外观众占比超80%，境外游客来源超50国。而另外一个文旅项目建业电影小镇则于2019年开业，集电影场景游览、民俗体验于一体，在当地也属于“顶流”打卡地。

　　然而，客流火爆与财务现实形成鲜明反差。公告显示，两大文旅项目2024年、2025年税后分别亏损6282.27万元和5529.67万元。人气并未转化为盈利，反成建业集团沉重的财务负担。

　　建业地产在公告中坦言，目标资产产生的大部分现金流长期用于偿付相关债务，限制了集团流动性和财务灵活性。出售目标资产后，集团将不再持有目标资产，并同时剥离相关债务及任何担保，从而减轻资金负担及债务压力。

　　值得关注的是，此次交易的买方信宸资本，是中信资本控股有限公司旗下的私募股权投资业务平台。截至2025年8月，信宸资本管理的资产总额达95.9亿美元。

　　建业与中信系并非首次产生交集。就在此次交易前3个多月，中信金融资产刚接手了建业约17.7亿元的不良债权。

　　中指研究院企业研究总监刘水分析指出，收购方首先看中的是头部文化IP——“只有河南·戏剧幻城”具备全国性文化辨识度，属于同类型演艺景区稀缺标的；建业电影小镇属于影视沉浸式景区，与戏剧幻城形成一日游、两日游联动，客流互补。两个项目复刻门槛较高，属于一次性重投入、长期持续变现的成熟文旅资产，客流增长确定性强。

　　对于游客和消费者而言，建业地产在公告中明确，本次仅为100%股权变更，项目现有运营团队将暂时保持不变，园区演出、日常经营、剧目排演不会因股权变动立刻调整。第三方票务平台显示，“只有河南”一日普通票价格为290元，暂未出现涨价。

　　“活下去，比什么都重要”

　　从“留给城市、留给河南”的文化名片，到30亿元折价出售的偿债筹码，建业地产的这场文旅资产“断舍离”，是出险房企在寒冬中的无奈自救。

　　从化债进度来看，建业地产今年6月30日公告显示，公司已完成离岸债务全面解决方案的尽职审查及清盘分析报告初稿，正在制定初步重组方案，并已向债权人财务顾问提交重组条款核心框架。同时，公司已与现有贷款人就延长约9.25亿元借款达成协议。

　　建业地产曾是河南房地产市场当之无愧的“王者”，不仅有“河南王”的称号，也是一家仅靠河南省一个省份就冲到千亿级别的房企。

　　1992年，胡葆森以“港商”身份回到郑州，创立建业房地产开发有限公司。2002年，建业确立“省域化战略”，扎根河南，逐步实现省、市、县、镇、村“五级市场联动”。2008年，建业地产在港交所主板上市，成为中西部首家赴港上市的区域房企。2019年，建业销售额突破千亿元大关，更是创下单一省份成交额超千亿元的行业纪录。

　　然而，房地产行业的下行周期让这家区域龙头迅速坠落。2023年6月，建业地产未能支付2024年到期7.75%优先票据利息，正式触发美元债违约。

　　财务数据触目惊心。2025年全年，建业地产营业收入118.17亿元，同比下滑26.5%；全年亏损30.45亿元。截至2025年末，公司总负债约1034.67亿元，总资产约949.01亿元，合并口径所有者权益为-85.64亿元，已资不抵债。账面现金仅8.53亿元，流动性资金濒临枯竭。

　　2026年上半年，建业地产累计物业合同销售总额37.55亿元，同比减少15.5%。此外，公司5亿美元离岸优先票据将于2026年8月到期，短期偿债压力显著。

　　出售核心文旅项目，对建业地产而言，这是一场“断臂求生”，正如其回应所称：“活下去，比什么都重要”。