“芯片抛售潮”蔓延至日韩股市。

　　7月28日早间，韩国股市开盘后，存储芯片巨头SK海力士、三星电子双双大跌，拖累韩国KOSPI指数大跌超8%，触发熔断机制，交易暂停20分钟。韩国交易所启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化卖盘。日本股市亦全线大跌，日经225指数暴跌超2700点。隔夜美股芯片股亦集体大跌，费城半导体指数一度大跌近5%。

　　目前，市场正高度关注美联储即将召开的议息会议，利率期货显示，交易员预计美联储周三加息25个基点的概率约为40%，政策不确定性为市场增添额外变数。

日韩股市开盘大跌

　　北京时间7月28日早间，韩国股市开盘后，KOSPI指数大幅下挫，跌幅一度超8%。权重股方面，SK海力士暴跌超10%，三星电子大跌超8%。日本股市亦全线大跌，日经225指数大跌超4%，芯片和金属股领跌，铠侠股价一度暴跌超18%，爱德万测试大跌超8%，Mitsui Kinzoku跌超6%。MSCI亚太指数跌超2%。

　　隔夜美股市场，美股芯片股集体大跌，费城半导体指数跌超2%，光刻机龙头阿斯麦ADR大幅收跌5.8%；AMD大跌超5%，英伟达跌近5%，应用材料、科磊、泛林集团跌超3%。存储概念股集体大跌，闪迪大幅收跌超11%、SK海力士ADR大跌超7%，西部数据、希捷科技跌超4%，美光科技跌超2%。

　　消息面上，英伟达正在推进新一轮人工智能基础设施交易，潜在规模可能超过7500亿美元。批评人士担忧，这些交易正在人为推高整个AI行业的需求和估值。

　　英伟达表示，公司将与SK集团展开的AI基础设施合作项目，规模超过5000亿美元。与此同时，英伟达还在与OpenAI讨论，可能为后者租用数据中心的项目提供最高2500亿美元的担保。

　　知情人士还透露，英伟达正在讨论为OpenAI购买芯片提供3500亿美元融资。

　　批评人士警告称，这类协议存在“循环融资”（circular financing）问题——英伟达投资并入股的企业，通常也会购买或使用英伟达的芯片。这类交易的推进速度仍在加快。

　　据ICE Data Services数据，英伟达五年期信用违约互换（CDS）价差单日最高飙升14个基点至82个基点，为该合约自去年11月活跃交易以来最大盘中涨幅。

　　Allspring Global Investments投资组合经理Gary Tan表示，“虽然英伟达的投资和合作增强了市场对长期AI基础设施建设的信心，但投资者仍然担忧循环融资问题。越来越多资本正在被用于资助未来的AI客户和基础设施部署。”

　　Global X Management投资策略师Billy Leung表示，英伟达为OpenAI更多数据中心债务提供担保，将进一步加深已经受到审视的供应商融资模式。这既反映出AI建设过程中的资金压力，也是一种需求信号。

　　Coherence Credit Strategies首席投资官Sal Naro表示，构建AI基础设施所需的资本开支规模庞大，债务市场正遭到供给冲击。市场担忧的是，不透明的财务结构、表外交易和关联公司之间的复杂关系可能催生“金融炼金术”，最终导致信用评级下调。

　　另外，谷歌也已同意为Anthropic在五个数据中心地点的租赁付款提供担保，帮助Anthropic获得相当于350亿美元的贷款。

　　市场担忧的风险点，是AI行业债务水平不断上升，许多公司正通过借贷来资助数据中心和芯片项目。

美联储加息概率升至40%

　　与此同时，美联储本周三的议息会议也备受关注，目前利率期货显示，交易员预计美联储周三加息25个基点的概率约为40%。

　　城堡证券在最新的报告中指出，市场可能低估了美联储“鹰派”转向的程度，不排除会意外加息。花旗交易员则押注美联储将维持利率不变。

　　城堡证券宏观策略主管弗兰克·弗莱特（Frank Flight）在一份报告中写道，若美联储周三宣布加息25个基点，将强化沃什一再强调的恢复物价稳定承诺，同时也表明政策制定者不再依赖提前向市场释放政策信号。

　　弗莱特认为，本周加息相比等到9月采取行动，将产生更大的影响，因为这会改变市场对于美联储应对通胀方式的预期。

　　他指出，除增强央行抗通胀的可信度外，意外加息还将影响企业定价决策以及工人的工资要求，防止通胀进一步固化，从而可能减少未来所需的紧缩幅度。

　　尽管近期较疲软的就业增长和通胀数据一度降低了市场对7月加息的预期，但弗莱特认为，这些数据不应超过更广泛的证据——当前通胀风险仍然较高，劳动力市场仍保持稳定。