7月27日，中央国债登记结算有限责任公司（下称“中央结算公司”）发布关于调降部分主营业务收费公开征求意见的通知，提出全额免除熊猫债发行登记服务费，并对付息兑付、现券交易结算、回购及债券借贷结算、柜台业务结算等多项费用实施9折至9.5折不等的优惠。

　　调降部分主营业务收费

　　根据通知，为持续落实国家减税降费精神，进一步促进金融基础设施服务提质增效，中央结算公司决定调降部分主营业务收费。

　　具体来看，中央结算公司此次推出五项优惠措施：

　　一、全额免除国际债券（熊猫债）发行登记服务费。

　　二、对银行间债券市场存续债券的付息兑付服务费费率实施9.5折优惠，优惠后费率为万分之零点四七五。全额免除科创债、国际债券（熊猫债）付息兑付服务费。

　　三、对银行间债券市场现有优惠措施未覆盖的券种和主体的现券交易结算服务费实施9折优惠，优惠后现券业务为135元/笔。

　　四、对银行间债券市场质押式回购、买断式回购、债券借贷交易结算服务费实施9.5折优惠，优惠后质押式回购单券种为114元/笔，多券种为190元/笔；买断式回购为190元/笔；债券借贷（含跨托管机构债券借贷、集中债券借贷）为190元/笔。

　　五、对债券柜台业务各交易品种结算服务费费率实施9.5折优惠，优惠后柜台现券、质押式回购、买断式回购、债券借贷、债券远期等各柜台交易品种费率为债券结算面额的万分之0.19，并实行封顶机制，单笔收费不超过120元。

　　公告显示，以上优惠措施自2026年9月1日起至2028年12月31日止有效。

　　熊猫债券市场活跃度提升

　　券商中国记者获悉，就在7月23日，中国银行作为牵头主承销商和牵头簿记管理人，成功协助印度尼西亚（以下简称“印尼”）首次发行70亿元熊猫债，创全市场首发规模之最，并刷新主权熊猫债单次发行规模新高。本次发行品种包括3年期56亿元和5年期14亿元，票面利率分别为1.9%、2.19%。

　　实际上，今年以来，熊猫债市场扩容速度较快，境外发行人参与意愿明显提升。据了解，熊猫债券是外国政府、国际开发机构、大型的跨国机构等境外机构在中国境内发行的人民币债券。

　　7月15日，中国人民银行副行长邹澜在国新办发布会上表示，近年来，人民币在跨境贸易、投融资等领域使用更加广泛，境外主体对人民币的融资需求增强。

　　人民银行方面数据显示，2026年上半年，熊猫债券发行超过1600亿元，同比增长69%。截至2026年6月末，熊猫债券已累计发行超过1.3万亿元，发行主体有110多家，覆盖了亚、欧、非、南美、北美五大洲的24个国家和地区。

　　邹澜提到，从发行主体来看，越来越多的国际知名机构参与到熊猫债券市场。亚投行、亚开行这些国际开发机构，德意志银行、法国农业信贷银行、拜耳等大型的跨国机构已经成为熊猫债券市场的经常性外国发行人。近年来，匈牙利、哈萨克斯坦等外国政府机构，摩根士丹利、瑞士银行、巴西书赞桉诺等大型跨国机构相继参与中国熊猫债券市场，巴西、印尼等国政府也在准备发行熊猫债券。

　　“从投资者来看，熊猫债券在我国获得了商业银行、基金、理财等境内投资者的广泛认可，境外机构投资者由于更了解熊猫债券的发行主体，也把熊猫债券作为主要的投资交易品种。”邹澜指出，熊猫债券市场活跃度逐步提升，2026年上半年，熊猫债券累计成交3426亿元，同比增长49%；参与熊猫债券交易机构2493家，同比增加599家。

　　欧洲机构或成关键增长极

　　从现实情况来看，熊猫债市场正经历结构性增长，其吸引力已不再局限于融资成本优势。7月17日，德意志银行发布研究报告指出，在明确的政策支持和市场结构的持续优化下，人民币国际化正进入一个由“双引擎”驱动的全新发展阶段。

　　“在岸熊猫债与离岸点心债市场功能互补，共同构建了一个日趋成熟的人民币融资生态系统。”德意志银行研究认为，欧洲机构的深度参与亦为市场奠定了坚实基础，而未来欧洲企业的加入将成为人民币融资市场深度与广度提升的关键增长点。

　　德意志银行亚洲宏观策略分析师Perry Kojodjojo表示：“我们正见证一个关键的转变。人民币跨境使用正从贸易结算为主转向投资驱动，资本和金融项目下的交易已占人民币结算总额的约75%。这意味着市场的关注点必须转向建设一个更深厚、更完善的金融生态系统。”

　　德意志银行报告指出，统一监管、储架发行等制度创新极大地提升了发行效率。更重要的是，其功能已从在岸融资工具，转变为境外机构获取可在全球使用的人民币资金的战略性渠道。此外，该报告特别指出，欧洲机构是人民币融资市场国际化进程中的“主力军”，在熊猫债和点心债的外国发行人中均占据主导地位。

　　Perry Kojodjojo补充表示，当前欧洲金融机构的深度参与，验证了人民币融资市场的吸引力和可行性，“我们预计，随着人民币国际化的推进，市场的深度和流动性将持续改善。对于欧洲企业而言，鉴于日益紧密的中欧经贸联系以及人民币的相对成本优势，通过发行熊猫债或点心债进行融资的吸引力将与日俱增。”

　　吸引力将持续增强

　　回顾今年年初时，瑞银集团首席执行官安思杰于上海为第26届瑞银大中华研讨会上透露，集团层面上，亚太区依然是该集团实现增长的关键市场，其也正在推进熊猫债券的发行，以支持业务扩张。

　　展望未来，德银研究认为，人民币国际化的下一阶段重心将是“质量重于数量”。构建一个具备高流动性的二级市场、完善的基准利率曲线和具备全面风险管理能力的完整金融生态系统，将是巩固人民币全球地位的关键。随着这一生态系统的不断完善，人民币作为一种全球性融资和投资货币的吸引力将持续增强，吸引包括欧洲在内的更广泛的国际参与者。

　　中国人民银行副行长邹澜也在近期表示，国际机构发行人民币计价的熊猫债券，募集资金投向跨境贸易结算、实体项目投资、产业链资金周转等实体经济领域，表明了对我国制度环境、发展预期以及人民币的充分认可，也进一步丰富了全球投资者的人民币资产配置渠道，形成可持续的人民币使用生态。

　　下一步，人民银行将继续稳步推动熊猫债券市场高质量发展，便利境外机构参与境内熊猫债券的发行和交易。