近期，韩国综合股价指数（Kospi）与纳斯达克100指数的相关性指数创下2021年以来新高。在AI硬件需求拉动下，美、韩两地科技股行情呈现前所未有的高度共振。

　　0.5的共振信号

　　全球量化资管机构Rayliant Global Advisors发布的最新数据显示，近期，Kospi指数与纳斯达克100指数的60个交易日滚动相关系数攀升至约0.50，达到2021年以来的最高水平。

　　二者关联性上升，根源是三星电子与SK海力士影响力持续扩大——两家企业身处AI硬件供应链核心环节，为美国科技巨头旗下的数据中心供应不可或缺的存储芯片。

　　全球科技产业研究机构Futurum Group分析师Rolf Bulk指出，数据中心在DRAM需求中的占比，已从去年的约40%上升至今年的一半以上。他预计这一比例还会继续走高。

　　这意味着三星与SK海力士的业绩走势，和美国头部云计算巨头的资本开支高度绑定。

　　业内指出，当AI相关消息在美国市场休市期间发酵时，三星、SK 海力士的股价走势可作为预判华尔街开盘后投资者情绪的参考；反之，当消息发生在美国交易时段，纳指的走势又会为次日韩国盘面提供预演。

　　AI“风向标”的形成

　　业内数据显示，三星电子、SK海力士两只个股合计权重占Kospi指数的五成以上。

　　全球科技产业研究机构Futurum Group分析师Rolf Bulk评价称：

　　"Kospi已经变成了一个半导体指数。"

　　三星的财报披露时点也具有信号意义。该公司通常在主要美国半导体企业发布财报前约一至两周披露业绩，这意味着每季度三星的业绩指引，往往成为衡量AI需求的首批具体指标之一。

　　韩国综合金融集团KB金融集团全球投资策略主管Peter Kim表示，韩国存储芯片的涨势启动晚于纳指，因为美国投资者最初更聚焦于超大规模云服务商。

　　AI行情启动阶段，市场最先布局直接承接AI业务的云巨头；随着产业持续演进，资金逐步意识到HBM、DRAM是算力建设不可或缺的硬件，韩国存储企业的价值才被充分定价。

　　但近期韩股的大涨大跌充分体现其对AI需求预期反应强烈，使得全球投资者将韩国市场视为更广义AI交易的先行指标。

　　不过，分析师普遍提醒，韩国与美国科技股目前更多呈现同步波动，而非一方持续领先另一方。

　　逐步消退的分散化红利

　　量化资管机构Rayliant研究主管Phillip Wool表示：

　　"美国科技股与韩国科技股的命运，正越来越多地被同一个底层因素所左右——对AI硬件交易的乐观情绪。"

　　Bulk直言：

　　“韩国市场已无法再为投资者对冲美国科技股风险。指数半数权重集中在单一周期性赛道，一旦超大规模云服务商缩减资本开支，韩国股市受到的冲击将显著高于多数市场；同时韩国杠杆型ETF的资金流动还会进一步放大股价震荡。”

　　Wool表示：

　　“当这些市场本质上都受同一个重大风险因素驱动时，投资者会发现，国际分散配置——布局美、韩等不同地域市场的核心优势，正在消失。”

　　不过，韩国KB金融集团的Kim也指出，美光、三星、SK海力士目前受益于DRAM价格的同一轮上涨，但资本开支、产品结构上的差异，以及美国对本土芯片生产的支持，最终可能将三者的业绩拉开距离。

　　Kim还提醒，中国企业在存储芯片领域的扩张是另一个正在浮现的风险——周一在上海科创板上市的存储芯片制造商长鑫科技（CXMT）为全球第四大DRAM生产企业，并且正在加速扩大产能。