7月28日，全球科技资产抛压加剧，韩国股市全线重挫。

　　早盘，韩国KOSPI指数、KOSDAQ指数先后跌超8%触发熔断机制，交易暂停20分钟，这是韩国股市今年以来第八次触发熔断机制。

　　截至发稿时，KOSPI指数跌幅进一步扩大至10%。SK海力士跌近13%，三星电子跌逾12%。日经225指数下跌幅度同样超过4%。

　　消息面上，韩国监管层承诺采取更多措施抑制杠杆ETF的需求。7月28日上午，韩国金融服务委员会（FSC）再度发布公告称，为稳定市场并保护投资者，监管层与主要证券公司、资产管理公司、证券相关机构代表共同探讨了关于单一股票杠杆产品的完善方向。

　　韩国金融服务委员会主席Lee Eog-weon表示，如果最新限制措施未能达到预期效果，韩国将采取更多措施来抑制投资者对杠杆ETF的需求，包括进一步提高投资条件和设定个人投资限额等。FSC声明显示，监管机构正在考虑的方案包括：要求定期进行强制性在线培训（必要时引入模拟交易）；对个人投资者新设先行投资经验条件；将个人投资者对杠杆ETF的投资额度限制在总投资资产的特定百分比（如20%）内等。此外，监管层也在商讨加快此前计划的提高个股杠杆产品最小交易单位的进程。

　　就在上周五，FSC联合多家监管机构发布公告称，将针对散户投资者交易单一股票杠杆ETF的更严格基本预存款要求，提前至7月31日实施，该规定原定于8月实施。

　　自6月下旬高点以来，韩国股市主要指数回调幅度已达到35%。市场密切关注本轮由杠杆资金出逃主导的市场调整，是否已经步入尾声。

　　韩国金融投资协会数据显示，截至7月24日，韩国投资者已将杠杆股票持仓削减至三个月来的最低水平，未偿还的保证金贷款余额降至32.67万亿韩元，较6月24日的峰值下降超15%。

　　东北证券策略团队负责人张超越认为，在SK海力士股价回调40%以上的背景下，韩国杠杆ETF规模虽然下降，但是下降的主要原因是标的资产价值的下降，而非流入的减少，韩国投资者仍然在买入杠杆ETF。因此目前来看，鉴于韩国投资者对存储的强烈信心，以及存储的超高景气度支撑，市场通过暴跌出清杠杆的概率偏低。主动出清的方式则是通过监管收紧。

　　兴业证券建议从融资余额、散户经纪商保证金余额、强平规模以及杠杆ETF规模四个维度进行观测。四大维度中，结合市值占比、成交占比和净流入贡献来看，杠杆ETF是最核心的观测指标，其规模变化和韩股波动率高度正相关。如果杠杆ETF规模回落至4月初的水平或负债端转为持续流出，可以被解读为杠杆压力的出清。