海外云景气再获验证

　　谷歌发布FY26Q2业绩，营收同比增长24%至1198亿美元；谷歌云收入同比增长82%至248亿美元。公司将2026年资本开支指引由1800—1900亿美元上调至1950—2050亿美元，主要用于加快AI及云基础设施扩容。云收入、利润率与在手订单同步改善，进一步验证企业AI需求正加速向云服务转化，为国内互联网云厂商提供积极映射。

　　国内云、大模型与Agent加快落地

　　近期，国产模型、云与Agent密集推进。Kimi K3今日正式开放权重，该模型拥有2.8万亿参数、原生多模态能力及100万Token上下文，进一步提升中国开源模型的全球影响力。阿里云持续完善Agent-Native Cloud体系，腾讯云ADP 4.0已落地30多个行业，混元Hy3发布首周API调用量较上一代提升超68倍。国产AI正由模型迭代加快走向云端调用与商业化落地。

　　互联网平台有望承接AI增量

　　AI竞争正由模型比拼延伸至云基础设施、智能体平台与实际应用。互联网龙头兼具云资源、基础模型、用户入口及应用场景优势，有望通过广告、电商、办公和企业服务等业务推动AI变现。随着模型调用量和企业AI渗透率提升，云业务有望成为互联网平台新的增长支点。

　　低位估值叠加产业催化

　　经历前期调整后，港股互联网板块估值仍处历史相对低位，AI驱动的云服务与应用增量尚未充分定价。海外云景气验证、国内Agent加速落地与云业务增长预期形成共振，板块估值修复动力正在积累。

　　投资者可借道港股通互联网ETF易方达（513040）与中概互联网ETF易方达（513050）低位布局，前者跟踪中证港股通互联网指数，聚焦腾讯、阿里、美团等港股互联网龙头；后者覆盖海外上市核心中国互联网资产，核心龙头权重更高。