7月26日晚间，亿田智能（300911.SZ）公告称，公司全资子公司甘肃亿算智能科技有限公司（简称“甘肃亿算”）根据经营发展需要，拟向多家供应商采购服务器及配套设备，并签署相关采购合同，采购合同总金额预计不超过20亿元。本次采购资金来源于公司自有资金及自筹资金（包括融资租赁款），议案已获董事会通过，尚需提交股东大会审议。这笔重资产投入，令市场再度聚焦这家集成灶企业跨界算力的转型前景。

　　事实上，这已是本月内亿田智能披露的第二则算力设备采购公告。7月8日，亿田智能公告称，甘肃亿算拟向多家供应商采购服务器及配套设备，合同总金额预计不超过5.5亿元，所购设备将用于为客户提供算力服务。

　　作为集成灶赛道企业，亿田智能的主业深度绑定厨电产业链，集成灶单一类型产品在公司营收中的占比常年在60%以上。公司近年来将算力业务视作第二增长曲线，在甘肃设立子公司甘肃亿算。公告显示，通过本次采购，公司能够加速构建自身的AI算力资源，搭建高效、稳定的算力服务平台。

　　但现实挑战同样不容忽视。自2023年底跨界算力业务以来，亿田智能虽然布局不断，但带来的回报至今有限。公司可转债评级机构中证鹏元发布的报告显示，2025年，亿田智能实现算力业务收入2710.06万元，占公司总营收的8.02%；公司算力业务毛利率为-179.15%，亏损主要系设备出租率较低、业务规模较小不足以覆盖折旧摊销费用所致。

　　不过，7月1日，亿田智能宣布终止甘肃亿算与上海无问芯穹智能科技股份有限公司（简称“无问芯穹”）签订的五年期算力服务合同，给出的理由为“基于算力业务开展情况的客观变化”。而根据报告，2025年公司对无问芯穹的销售收入占算力业务收入的比重高达80%以上，中证鹏元认为合同终止对公司算力业务产生一定影响，未来仍需持续跟进公司算力业务新增订单落地情况以及该业务盈利情况。

　　此外，亿田智能自身的资金储备能否支撑对外的大额采购和业务转型同样值得关注。2023年至2025年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.52亿元、0.2亿元和0.08亿元；同期公司的货币资金分别为14.55亿元、9.26亿元和0.89亿元，对于连续两年货币资金的快速下降，公司均表示系购买理财产品增加所致。

　　在此背景下，近三年亿田智能资本动作频现：2023年公司完成5.2亿元可转债发行，原本投向厨电扩产项目，最终在2025年终止项目并将剩余近5亿元募资补充流动性；2025年7月公司再度宣布联合机构设立20亿元规模的上海德数云私募基金合伙企业（有限合伙）（简称“德数云”），加码人工智能等新兴赛道，却又在2026年4月宣布拟将持有德数云的全部基金份额，以70320万元的价格转让给由公司实控人孙伟勇、陈月华、孙吉控制的亿田投资。

　　市场争议点集中于资金投向与协同价值。亿田智能主营厨电制造，算力业务与原有产业链几乎不存在业务协同，属于完全跨界布局。算力订单的稳定性更进一步引发投资者担忧，算力行业属于重资产赛道，服务器折旧、机房运维持续消耗资金，投资回报周期较长，跨界企业普遍面临客户资源、专业运维能力短板。

　　业内分析认为，AI算力需求持续上行吸引众多企业入局，但赛道竞争日趋白热化，头部云厂商、专业算力企业占据优势，传统制造企业跨界布局，单纯依靠硬件投入难以形成长期壁垒。从行业格局来看，近期多家集成灶上市公司也在加快转型，如浙江美大（002677.SZ）今年7月筹划控制权变更，计划引入跨境电商背景新实控人；*ST帅电（605336.SH）今年6月披露并购事项，其能否走出退市的困境备受市场关注。

　　亿田智能未来将如何形成厨电主业与算力业务并行格局，其转型成效或有待时间进一步验证。