7月28日，银行板块崛起，港股红利资产延续强势。截至发稿，港股红利低波ETF招商（520550）涨0.46%，本月以来累计反弹达10.61%，近期资金申购持续回暖，份额迭创历史新高。成分股方面，建设银行H股盘中最高触及9.1港元/股，股价再创历史新高。

　　消息面上，建设银行昨日晚间公告，公司已在全国银行间债券市场完成2026年第二期二级资本债券发行，规模600亿元，票面利率仅1.88%，募集资金用于补充二级资本。

　　分析指出，建行此举意义重大：

　　第一，银行负债成本有效下行。 1.88%的资本补充成本处于历史低位，反映出银行在宽货币环境下融资成本显著下降。结合一季度商业银行净息差同比仅下降3个基点（较去年同期12个基点的降幅收窄75%），息差底部基本确认的逻辑正获得更多验证。

　　第二，高股息相对价值进一步凸显。 建设银行港股股息率在国有大行中持续处于较高水平。在银行负债成本下行的同时，其自身作为红利资产的股息回报吸引力反而上升。银行板块平均股息率约4.43%，对险资等长线资金形成持续虹吸效应。

　　【资金从科技拥挤向高股息切换，红利资产持续获青睐】

　　当前科技板块拥挤度仍处历史高位，资金正加速从高弹性向低估值高股息蓝筹切换。恒生港股通高股息低波动指数最新股息率近5.4%，市净率仅0.6倍，处于深度破净状态。低估值+高股息的组合，在利率下行环境中配置价值持续凸显。

　　港股红利低波ETF招商（520550）跟踪恒生港股通高股息低波动指数，“中字头”成分股共24只、权重近50%，前十大重仓覆盖中国神华、中国移动、中国银行、建设银行等龙头。该基金自成立以来已连续15次月度分红，“月月评估分红”机制持续兑现，管理费率仅0.15%/年。