深圳商报·读创客户端记者詹钰叶

　　今年以来，新华都股价持续承压。公司于7月27日晚间发布《关于首次回购股份暨回购股份进展的公告》，披露公司已启动股份回购计划，首次回购及阶段性进展情况随之曝光。公司同日宣布，第五期员工持股计划减持完毕。不久前，公司时任董事长兼总经理因“个人资金需求”抛出股份减持计划，但因管理层换届而触发法定锁定期。

　　公司此前披露的回购方案显示，其拟使用自有资金以集中竞价方式回购180万股至240万股，占总股本比例0.25%至0.33%，回购价格上限9元/股，资金总额区间为1620万元至2160万元；回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励，实施期限12个月。根据公告，在7月24日~27日期间，公司累计回购203.06万股，占总股本0.28%，成交区间为5.9元/股至5.99元/股，合计支付总金额为1210.95万元（不含交易费用），回购股份数量达到下限。

　　股价表现方面，新华都今年持续走弱，年内至今下跌28.2%。

　　与此同时，在7月22日宣布终止实施“领航员计划（五期）”员工持股计划后，公司于27日晚间发布公告称，在2025年9月至2026年7月期间，该员工持股计划通过集中竞价及大宗交易方式，累计减持公司股票约469万股，减持计划已完成。不久前公司宣布六期激励计划终止。另外，公司董事会还审议通过了领航员计划（七期）员工持股计划（草案），计划持有规模上限1020万股，占公司总股本1.42%，尚需提交股东会审议通过后方可实施。

　　根据5月中旬的公告，因“个人资金需求”，新华都时任董事长兼总经理倪国涛，以及财务总监张石保计划在6月8日至9月7日区间内实施减持；其中前者拟减持不超过1711.4万股，后者拟减持不超过2.5万股。不过，7月11日公司完成董事会换届，倪国涛任期届满离任；而按照监管规则，其离任半年内所持股份不得转让，这份减持计划短期内不具备实施条件。

　　财报数据显示，新华都2025年实现营业总收入31.87亿元，同比下滑13.3%；归母净利润为1.69亿元，同比下降34.86%，扣非净利润同步走低。一季度，公司实现营收15.53亿元，同比增长40.35%；归母净利润为8374.34万元，同比下滑10.05%。

　　方正证券分析师王泽华指出，2025年公司利润下滑主因诉讼计提一次性影响，预计不会继续拖累2026年；在较高基数下，公司2026年一季度利润表现同比仍承压。经营方面，新华都持续夯实全渠道护城河，连续多年位居综合性酒类品牌运营商头部阵列，并已成为全球唯一一家同时为多个全球排名TOP7化妆品集团提供电商代运营服务的公司。公司AI技术商业化提速，已推出战略级“麦点AI智能体矩阵”，并与香港理工共建AI联合实验室，在直播、投放、客服等领域引入RPA/AI辅助，广告ROI与销售费用率持续优化，为长期效率竞争构筑坚实护城河。作为头部白酒电商运营平台，公司股权激励着重利润增长，看好中长期高成长性。“我们预计公司2026年~2028年的营业收入将分别同比增长15.6%、17%、20.3%，归母净利润将分别增长59.7%、21.7%、24.2%，维持‘强烈推荐’评级。”