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AI摘要：A 股处于 W 型震荡筑底阶段，静待 7 月政治局会议政策指引与中报业绩验证，可均衡布局 AI 硬核赛道与低位价值板块。食品饮料板块估值、持仓处于底部，下半年需求有望改善，迎来战略布局窗口。券商并购、回购提速，板块估值低位，业绩与估值修复空间充足。
A股三大指数今日集体大跌，沪指跌1.16%，深证成指跌4.52%，创业板指跌7.35%。沪深京三市成交额超过两万亿，较昨日小幅缩量。行业板块涨跌互现，白酒、教育、食品饮料、酒店餐饮板块涨幅居前，半导体、元件、电子化学品、电源设备、通信设备板块跌幅居前。
一、【主流券商核心观点】
1、招商证券：底部区域，布局反弹
近期监管部门与央国企密集释放增持、回购等稳市信号，叠加流动性压力缓解，市场已具备筑底基础，但科技板块去杠杆或使震荡延续。TMT持仓高度集中意味着拥挤度上升，但后续趋势仍取决于产业景气和业绩表现。7月政治局会议有望释放进一步加大政策支持力度的信号，产业发展、基建水网、文旅消费及资本市场是关注重点。
2、中信建投证券：W型筑底，市场“震荡再平衡”
市场短期维持 W 型底部震荡，AI 仍是长期主线，短期宜等待外部不确定性出清，同步推进结构再平衡，兼顾具备基本面支撑、估值修复弹性较大的低位领域。行业重点关注：AI（上游材料设备、国产算力等）、中游制造出口链（新能源、机械、船舶等）、上游资源与红利防御等。
3、中国银河证券：静待政治局会议指引
A股市场处于中报披露窗口期，业绩基本面将成为行情演绎的核心锚点。此外，美伊局势演变、大宗商品价格波动，仍是短期市场的外部不确定性变量。短期建议均衡配置，一方面静待科技细分赛道中报景气度兑现，布局具备持续盈利兑现能力的硬核环节，另一方面把握低位价值板块修复窗口。
二、【食品饮料逆市大涨】
1、东方证券：改善预期渐起
展望下半年，考虑到“CPI-PPI”剪刀差大概率环比改善，我们预计2026Q3消费板块业绩环比Q2有望改善，消费或将渡过业绩压力最大的阶段。建议把握低估值分位，且在未来三年保持较强的盈利增长共识之标的。
2、国泰海通证券：白酒有望估值修复，健康食品价值显现
据公募基金26Q2重仓持股情况，白酒和食品饮料重仓比例已来到历史低位，考虑宏观层面已有积极信号，我们认为不排除消费政策刺激的可能，建议布局率先出清标的。大众品全年维度复苏态势明确，考虑到6月及之后低基数+需求端弱复苏，复苏的边际趋势有望进一步加强。
3、开源证券：板块已进入战略布局区间
本周科技板块持续回调背景下，食品饮料防御属性再度凸显，板块配置价值抬升。交易维度看，当前机构持仓处于历史低位、板块估值回落至底部区间、市场悲观情绪已经释放，三重底部信号共振，板块已进入战略布局区间。
三、【又两家券商合并】
东方证券7月27日晚间发布合并重组报告书（草案），拟作价251.2亿元收购上海证券100%股权，券商并购整合进一步提速。
1、中金公司：股价后续催化可期
2Q26机构对券商板块的关注度和配置比例均有明显提升，但相较过往季度，特别是市场表现较好的季度，仍显著低配。我们认为，基于2025-1H26业绩的增长水平，板块估值向上提升的空间依然较大；并且大财富、科创投资、境外扩表三条主线下，长期业绩增长确定性更强。
2、东方财富证券：关注板块机会
近期华安证券、国联民生、红塔证券、中泰证券和长江证券5家券商相继披露回购计划。从回购用途看，注销式回购正成为主流趋势，反映出市值管理理念从短期护盘向长期股东价值增厚转变。随着回购效应逐步积聚和市场信心修复，叠加基本面的持续向好，券商板块有望迎来业绩与估值的双重修复。
3、中国银河证券：板块价值显现
当前市场活跃度维持高位，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能有望成为行业提升ROE的驱动力。当前（截至7月17日），证券板块pb估值1.19x,处于2010年以来9.7%分位，估值仍然处于历史低位，防御与反弹攻守兼备。
