央广网北京7月28日消息（记者樊瑞）近日，中国资本市场最受关注的事当属国产DRAM存储龙头长鑫科技（688825.SH）的上市。

　　长鑫科技IPO承销团由六家券商组成，中金公司（601995.SH）、中信建投（601066.SH）担任保荐机构及主承销商，国泰海通（601211.SH）、国元证券（000728.SZ）、华泰联合、招商证券（600999.SH）担任联席主承销商，堪称明星团队。

　　值得注意的是，共有八家券商入股长鑫科技，分别持有其不同比例的股权。其中，招商证券无疑是最大赢家，其持股达0.84%，以上市首日收盘价计算浮盈超百亿元。

　　在这场资本盛宴中，券商正凭借“投行+跟投+投资”的路径，加入这场科创板硬科技资本狂欢。长鑫科技上市的一大重要意义是，券商的科创叙事逻辑正在进一步强化。

　　六家券商“豪华”组团承销

　　7月27日，长鑫科技登陆科创板，超越中芯国际，成为科创板历史最大规模IPO，也是A股史上最大的科技股IPO。该公司上市首日创下多项纪录，截至当日收盘，股价涨465.82%至49元，换手率超66%，对应市值约为3.28万亿元，超越工商银行（601398.SH）成为A股总市值“一哥”，全天成交额超1400亿，成为A股历史上首支单日成交额突破千亿元的个股。即使截至7月28日收盘，长鑫科技股价回落至47元/股，其市值仍达3.14万亿元，依然位居A股总市值榜一。

　　7月27日上午，在长鑫科技上市现场，背景板上用两行呈现其“豪华”的IPO承销团。第一行是保荐人（主承销商），分别是中金公司和中信建投；联席主承销商位于其下一行，分别是国泰海通、国元证券、华泰联合和招商证券四家券商。

　　与上述头部券商相比，国元证券体量相对较小、市场知名度也略低。国元证券是安徽本土券商，此前，国元证券曾参与国盾量子（688027.SH）、工大高科（688367.SH）、合肥高科（920718.BJ）等安徽本土科创企业的IPO保荐承销。

　　多位投行人士向央广财经介绍，六家券商联合承销在业内实属罕见，一般情况下，公司IPO主要是一两家券商参与。券商如此踊跃参与，与长鑫科技的发行规模之大、明星项目备受瞩目分不开。

　　7月24日，长鑫科技披露上市公告书，公司股票将于7月27日在上交所科创板上市。此前，公司已确定发行价为8.66元/股，基础发行规模约66.88亿股。以发行价和发行后总股本测算，公司发行市值约5792亿元。

　　长鑫科技是我国规模最大、技术最先进的DRAM研发制造一体化企业。根据招股书，2026年一季度公司营业收入508亿元，归母净利润247.62亿元；上半年预计营收1100亿至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元，相当于日赚3亿元。

　　华西证券研究报告显示，长鑫科技上市将彻底改写A股半导体板块估值逻辑，填补A股DRAM制造标的空白，结束存储板块“只有设计、无制造龙头”的估值失衡。中性预期上市后稳定市值2万亿元至3万亿元，乐观情境甚至能看到4万亿元。

　　根据Omdia数据，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额达7.67%，位列中国第一、全球第四，成功跻身全球DRAM市场核心竞争者行列。

　　中金和中信建投获超90亿元跟投浮盈

　　券商积极参与长鑫科技，能够获得多少收益？最少的当属承销保荐费用。

　　此前的招股意向书披露，长鑫科技本次IPO的保荐承销费采用阶梯式计费方式。具体规则为：若实际募集资金总额不超过295亿元，保荐承销费用则按“实际募集资金总额×0.66%÷1.06”计算；若超过295亿元，则超出部分按“超出金额×0.165%÷1.06”计算。上述费用包含辅导费及持续督导费，其中持续督导费不计入发行费用。

　　7月24日，长鑫科技发布《首次公开发行股票科创板上市公告书》。公告书显示，本次发行募集资金总额约579.19亿元，扣除发行费用后净额约576.38亿元（超额配售行使前）；若超额配售选择权全额行使，预计募集资金总额约666.07亿元，扣除发行费用后，募集资金净额约663.1亿元。

　　根据发行公告，长鑫科技此次发行承销保荐费用为2.27亿元；若超额配售选择权全额行使，对应承销保荐费用约2.40亿元。

　　此外，券商还有跟投要求。2019年证监会设立科创板并实行注册制的同时，引入科创板保荐跟投机制。保荐机构须在IPO发行阶段的战略配售环节中以自有资金进行跟投，对于发行规模在50亿元以上的项目，跟投比例为2%，但金额上限为10亿元，锁定期为24个月。

中金公司和中信建投获得1.15亿股的战略配售

　　7月21日，长鑫科技发布科创板IPO发行结果概要，联席保荐人相关子公司中金财富和中信建投投资，均已足额缴纳全部战略配售认购资金，各自获配1.15亿股，占本次初始发行数量的1.73%，各自对应获配金额约10亿元。

　　按上市首日收盘价49元/股计算，上述持股市值高达约56.35亿元，相较于10亿元的投入成本，这意味着中金和中信建投分别获得超过46亿元的跟投浮盈。

　　招商证券浮盈过百亿成最大券商赢家

　　实际上，券商作为“股东”参投长鑫科技在资本市场获得的收益更为亮眼。八家券商在上市前通过不同路径参投长鑫科技，深度分享其发展红利，参投方式包括私募子公司、另类投资子公司、产业基金等。

　　最大赢家当属招商证券，通过子公司招证投资和招商致远资本的投资，招商证券合计间接持有长鑫科技约5.05亿股，发行前持股比例约0.84%，发行后摊薄至约0.76%。按上市首日49元/股收盘价测算，招商证券对应持股市值约247.45亿元。

　　其中，招商证券的全资另类直投子公司招证投资直接持股长鑫科技3.237亿股，按照7月27日收盘价计算，其持有市值为158.61亿元。而招证投资的认缴出资为3.24亿元，这意味着，仅招证投资的浮盈就达到155亿元。2025年，招商证券实现归母净利润123.50亿元。也就是说，仅这一项投资收入，就超过招商证券2025年全年的净利润。

　　安徽本地券商华安证券（600909.SH）是在长鑫科技中持股第二多的券商。通过全资子公司华安嘉业及参股集成电路基金参与投资，合计持有约2.64亿股，持股比例约0.44%，发行后约为0.40%。若按照市场测算的2.25元/股的成本，华安证券的浮盈将达到123亿元。2025年，华安证券实现归母净利润21.08亿元。

　　此外，剩下六家券商持股数量分别是：中信建投通过全资子公司中信建投投资持股约8896万股，对应首日股价的持股市值约43.59亿元；广发证券（000776.SZ）通过参股主体广州信德参与投资，持股约6174.56万股，对应持股市值约30.26亿元；国泰海通通过子公司穿透持股约5712.59万股，对应持股市值约27.99亿元；方正证券通过“基金嵌套”的多层投资模式，持股约4222.70万股，对应持股市值约20.69亿元；另一家安徽本地券商国元证券，则通过“国元股权”“国元创新”等主体间接参与，间接持股约1986万股，对应持股市值约9.73亿元；中金公司通过全资子公司中金资本运营多层基金持股约8.10万股，对应持股市值约0.04亿元。

　　以上市首日收盘价计算，上述八家券商通过提前入局，持股市值合计约509亿元。

　　科创属性成为券商叙事新逻辑

　　近些年，券商板块呈现明显的周期性波动特征。年初至今，券商股下跌9.91%，整体表现偏弱。6月初开始，券商板块呈现上涨倾向，券商板块涨幅为 5.71%。为何近期券商板块开始上涨？除了今年A股市场活跃，券商的科创属性增强或许也是原因之一。

　　国泰海通证券认为，科创投资已成为国际业务和财富管理之外的第三条成长主线。据其测算，2026年即使不考虑长鑫科技上市的影响，券商板块释放的盈利弹性也有望达到200亿元以上。

　　西部证券非银行业首席分析师孙寅指出，科创板+创业板改革下，资本市场科创金融属性突出，代表性科技企业在一二级市场均备受关注。券商作为资本市场的中介机构和参与机构，科创属性也随之明显提升。

　　中信建投证券非银金融及金融科技首席分析师赵然也向央广财经指出，证券公司作为连接实体经济与资本市场的核心中介，深度参与科创企业从早期孵化到上市融资再到产业整合的全生命周期服务，其“科创属性”已从传统的通道业务延伸至资本赋能层面，成为驱动业绩增长和估值体系重构的重要变量。

　　东吴证券非银金融首席分析师孙婷指出，2019年以来，科创板及创业板跟投头寸成为大型券商权益类资产的重要组成部分，本轮AI产业链相关板块股价大幅上涨，券商科创跟投也产生大量浮盈。2026年以来已上市的千亿市值项目包括盛合晶微、电科蓝天、大普微、联讯仪器等，为券商直投带来大量浮盈。截至2026年上半年末，券商科创板累计跟投投入资金近350亿元，最新持有市值近1000亿元（假设解禁后未出售）。

　　展望下半年，孙婷预测，A股还将陆续迎来不少大型科创项目IPO，包括长江存储、超聚变、蓝箭航天以及已过会的宇树科技等。科创投资为券商利润带来的直接增厚，值得资本市场继续期待。