官宣启动并购百日，7月27日晚间，东方证券（600958.SH/3958.HK）发布多项公告，备受市场关注的收购重组报告书（草案）正式出炉！

　　重组草案显示，上海证券100%股权的最终交易价格为251.2亿元，对应估值约1.25倍PB。其中，股份对价235.5亿元，现金对价15.7亿元，发行价10.29元/股，发行股份约22.89亿股。

　　这意味着，本次重组的审计与评估工作已完成，并获东方证券董事会审议通过。下一步，该事项尚需经公司股东大会再次审议通过，并经有关主管部门批准、核准或注册后方可实施。

　　若交易顺利完成，东方证券资产总额有望突破6000亿元，跻身行业前十。业内人士分析，此次交易不仅是全国证券行业又一重大合并案例，更是上海打造国际金融中心与国资国企改革深化的关键落子。

　　五大股东正式签约，100%股权作价251亿元

　　本次交易采取“发行股份+支付现金”的组合方式，拟通过发行A股股份的方式购买百联集团持有的上海证券50.0000%股权、国际投资持有的上海证券16.3333%股权、国际集团持有的上海证券7.6767%股权、上海城投持有的上海证券1.0000%股权。

　　同时，拟通过发行A股股份的方式购买国泰海通持有的上海证券18.7400%股权，通过支付现金的方式购买国泰海通持有的上海证券6.2500%股权。股份发行除息后价格为10.29元/股。

　　当晚，国泰海通同步公告称，公司此前已披露拟出售上海证券24.99%股权。本次公告为进展更新，于2026年7月27日，公司作为卖方之一与买方东方证券等各方订立正式协议，总对价确定为人民币251.2亿元，其中公司获配发4.57亿股A股股份作为对价，并获得15.7亿元现金对价。

　　交易完成后，原上海证券五大股东合计持有东方证券股份22.89亿股（不考虑国泰海通原少量二级市场持股），占发行后上市公司总股本的比例为21.22%。

　　值得一提的是，本次交易完成后，东方证券的当期每股收益略有下降，但业务规模将有所提升。为保护投资者利益、防范即期回报被摊薄的风险，东方证券已制定了填补即期回报的措施：①有效整合标的资产，充分发挥协同效应；②持续优化公司治理，完善公司制度保障；③严格执行利润分配政策，强化投资者回报机制。

　　财富管理版图扩容，高净值客户数量增逾五成

　　东方证券有望通过本次合并重组，兑现多重协同红利，形成均衡多元的业务结构。

　　公开资料显示，两家机构同为总部扎根上海的本土券商，业务布局各具特色，形成了契合的互补格局。

　　东方证券依托覆盖全国的营业网络与成熟完善的业务平台，已构建起大财富、大投行、大机构三大核心业务体系。上海证券则在上海及长三角核心区域拥有深耕多年的经纪业务网络与扎实深厚的本地客户基础。

　　渠道布局方面，交易完成后，双方分支机构总数将增至约250家，其中上海地区证券营业部数量将达77家，排名行业第一。

　　客户规模也将得到整体性提升，东方证券财富管理板块的资金账户总数由329万户跃升至逾500万户，其中资产规模在300万元以上的高净值客户数量增幅超过50%。

　　与此同时，东方证券认为，公司将结合双方的金融科技优势，通过线下网点与线上智能平台的协同联动，全面提升客户触达效率与资产配置服务能力，进一步夯实财富管理业务的综合竞争优势。

　　牌照整合方面，上海证券是国内少数具备基金评价业务资格的机构，已累计发布60余期基金评级，在公募、私募机构圈层具备一定公信力。

　　“依托该资质，未来公司可搭建‘研究+数据+交易+资金’一体化机构服务闭环，完善公司现有投研与机构服务链条，补强面向公募、私募管理人的综合服务能力。”东方证券称。

　　股权结构方面，百联集团、上海国际集团成为东方证券新增的重要战略股东。百联集团拥有丰富的大消费客户与产业资源，上海国际集团手握金融控股、科创产业基金集群，能够持续从产业、金融、科创层面为公司业务赋能。

　　东方证券表示，本次交易完成后，公司将通过整合双方资源形成优势互补，扩大公司资产规模，增强资本实力，进一步提升综合金融服务能力和上市公司在财富管理、投资银行、机构服务等领域的竞争力，巩固竞争优势和行业地位，提升金融服务实体经济质效和服务经济社会发展能级。

　　国资券商整合新案例，助力打造上海国际金融中心

　　当前，资本市场改革持续深化，证监会“并购六条”、新“国九条”明确鼓励券商通过并购整合做大做强，引导行业走向专业化、集约化。

　　与此同时，证券行业头部效应持续凸显，大型券商凭借资本、渠道、牌照优势不断拉开差距，区域券商单一主体发展空间受限。

　　复盘本次合并重组，东方证券收购上海证券进展神速，自官宣并购至确定交易价格仅历时百日。

　　今年4月19日，东方证券发布停牌公告称，拟通过发行A股股份及支付现金的方式收购上海证券全部股权，拉开了上海国资体系新一轮券商整合的帷幕，这也是2026年第二起券商并购案例。

　　5月6日，东方证券披露《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》等文件，合并重组方案基本确定。此后，公司分别于6月6日、7月3日发布进展公告。

　　在上海建设国际金融中心的背景下，本次东方证券合并重组上海证券被视为顺应行业发展趋势、立足服务国家战略和上海国际金融中心建设大局的又一重要举措。

　　资本规模方面，根据测算，本次交易完成后，东方证券主要经营指标将显著提升。以2026年一季度末财务数据测算，交易完成后公司资产总额突破6000亿元，跻身行业前十。

　　盈利能力方面，2025年东方证券实现归母净利润56.3亿元，上海证券实现净利润13.2亿元，合并重组后归母净利润简单加总约70亿元。“合并重组后，公司的资本实力、盈利能力、抗风险能力和综合竞争实力将进一步增强。”东方证券称。

　　7月24日晚间，东方证券发布2026年半年度业绩快报，公司上半年实现归母净利润45.18亿元，同比增长30.46%，创历史第二高的中期利润水平。公司业绩变动的主要原因是财富及资产管理、投行及另类投资、机构及销售交易等业务板块收入同比增长。

　　另据重组草案披露，2024年、2025年、2026年一季度，上海证券的净利润分别为9.53亿元、13.23亿元和1.51亿元。其中2025年业绩增长的主要原因为手续费及佣金净收入有所增长、投资收益大幅增长，且投资收益金额超过手续费及佣金净收入。