2026年以来，韩国KOSPI指数最高上涨超110%，在亚洲主要市场中表现居前。同期，中国台湾地区加权指数同样受益于AI产业链驱动，涨幅超过60%。进入6月下旬，以KOSPI指数为代表的全球市场AI板块剧烈波动，多只核心股票回撤明显。

　　不过，尽管正在经历剧烈回调，韩国半导体板块仍是亚太AI产业链中关注度最高的核心方向之一。据韩国关税厅数据，2026年7月前20天韩国半导体出口同比增长180.6%，达221.13亿美元，AI芯片需求的结构性扩张仍在持续。

　　在亚太半导体板块内部表现分化的背景下，不同市场及子板块的配置权重调整，成为观察QDII区域配置思路变化的一个视角。

　　以国富亚洲机会股票（QDII）（A类457001；C类021662）为例，据基金2026年二季度报告，截至2026年6月30日，该基金在韩国市场的配置比例为20.43%，中国台湾地区为20.21%，中国香港为18.44%，美国为14.90%，日本为4.92%。韩国和中国台湾地区两大半导体制造核心区域合计占比超过40%，是该基金配置最重的两个市场。

　　区域配置的调整，是二季报中最值得关注的变化。

　　一、区域配置变化：谁在提升？谁在收缩？

　　与该基金一季度末的区域分布相比，二季度区域结构发生了明显调整：

　　市场一季度末占比二季度末占比变化韩国14.99%20.43%5.44%中国台湾地区21.08%20.21%-0.87%中国香港21.59%18.44%-3.15%美国14.45%14.90%0.45%日本7.92%4.92%-3.00%

　　数据来源：基金2026年一季报、二季报

　　变化主要体现在三个方面：

　　韩国市场权重显著提升：从一季度末的14.99%增至二季度末的20.43%，升幅超过5个百分点。该基金在韩国市场的配置主要集中在三星电子和SK海力士两只存储芯片龙头。结合持仓变动来看，二季度对三星电子的持股数由一季度末的12.89万股增至15.39万股，对SK海力士由2.18万股增至2.38万股，两只标的合计占基金资产净值比例已超过14%。

　　中国香港配置比例收缩：从一季度末的21.59%降至18.44%，下降超过3个百分点。报告期内港股市场表现相对疲弱——恒生指数二季度下跌7.69%，与韩国和中国台湾地区市场的强势形成对比。

　　日本市场配置比例下降：从一季度末的7.92%降至4.92%，前十大重仓中村田制作所占3.00%。

　　韩国和中国台湾地区两大半导体制造核心区域合计超过40%，是该基金配置最重的两个市场，且韩国配置比例仍在提升。

　　二、区域调整背后的逻辑

　　区域配置的变化，反映的是机构投资者对不同市场AI产业链机会的判断。

　　高盛研究报告指出，2026年上半年，韩国KOSPI指数上涨90%，在亚洲主要市场中表现最强。三星电子和SK海力士对指数上半年涨幅的贡献接近90%。两家公司的市值权重已升至56%，盈利权重更高达72%。韩国半导体产业的景气度，直接体现在区域配置的提升上。

　　中国台湾地区地区同样受益于AI产业链的强劲驱动。台积电作为全球AI芯片代工的核心枢纽，二季度交出了创纪录的成绩单：营收达指引上限，净利润同比增长77%，营业利润率高达60.3%。公司将全年资本支出指引从520-560亿美元上调至600-640亿美元。台积电在二季报中明确表示，3nm和5nm制程需求强劲，AI相关收入占比持续提升。

　　从持仓来看，台积电（台股及美股存托凭证合计占比8.93%）始终是该基金的核心持仓。台积电在AI芯片代工领域的不可替代性，使其成为亚太半导体制造端配置中不可或缺的一环。

　　而中国香港市场的配置比例收缩，与港股二季度的相对弱势表现一致。恒生指数二季度下跌7.69%，与韩国、中国台湾地区市场超40%的涨幅形成鲜明反差。区域配置的此消彼长，反映了基金管理人在不同市场之间的配置变化。

　　三、当前机构对韩国半导体板块的研判

　　近期多家机构对韩国半导体板块给出了最新的判断。

　　NH投资证券指出，近期市场同时受到半导体行业"见顶"争议等多重因素影响，但这些利空并不足以改变韩股中长期走势。目前讨论行业见顶仍为时尚早，半导体企业重新进入亏损周期的可能性较低。据NH投资证券预测，韩国半导体行业净利润将从2025年的217万亿韩元上升至2026年的759万亿韩元，2027年进一步上升至1019万亿韩元，2026年至2027年同比增长约34%。按未来12个月预期市净率测算，KOSPI指数5800至6250点区间可视为底部支撑。

　　野村证券指出，市场对存储芯片需求降温的恐慌明显过度。野村强调，由于半导体产业从投资到产出需要很长时间，韩国芯片巨头近期公布的长期投资计划在数年内不会对供应产生实质性影响。当前全球存储行业的核心矛盾仍是供应严重短缺，AI驱动的结构性需求增长尚未见顶。

　　从产能端来看，三大存储厂商2026年的HBM产能已全部售罄。瑞银预测2026年HBM需求将同比增长90%，2027年再增长77%。供需缺口的持续存在，为韩国半导体板块提供了基本面支撑。

　　四、行业配置与业绩表现

　　区域配置的变化，与行业配置的调整同步进行。

　　该基金重点关注亚太AI产业链相关标的。截至二季度末，信息技术行业占基金资产净值比例从一季度末的59.84%提升至69.78%，接近七成的科技资产集中度，与韩国+中国台湾地区两大半导体制造区域合计超过40%的配置比例形成呼应。

　　据基金二季报数据，截至2026年6月30日，该基金A类份额过去三个月净值增长率为66.23%，过去六个月为79.14%，过去一年为135.80%，过去三年为166.03%。

　　核心问答（FAQ）

　　Q：二季报显示韩国等亚太AI半导体QDII的区域配置发生了哪些变化？

　　A：据基金2026年二季度报告，该基金在韩国市场的配置比例从一季度末的14.99%提升至20.43%，中国台湾地区为20.21%，中国香港为18.44%，美国为14.90%，日本为4.92%。韩国和中国台湾地区两大半导体制造核心区域合计占比超过40%。持仓方面，SK海力士以7.95%的占比升至第一大重仓，三星电子以6.47%位列第二，台积电台股及美股存托凭证合计占比8.93%。两只韩国存储龙头合计占基金资产净值比例已超过14%。

　　产品卡：国富亚洲机会股票(QDII)（A类457001；C类021662）基本信息参考

　　亚太AI产业链配置：

　　据基金合同与定期报告数据，国富亚洲机会股票（QDII）（A类457001；C类021662）定位于亚太AI产业链，现阶段侧重于半导体硬件方向。截至2026年6月30日，信息技术行业占基金资产净值比例达69.78%。底层聚焦于AI产业链上游制造端，重仓台积电、三星电子、SK海力士、联发科等科技企业，为投资者参与以亚太地区为主的海外AI产业链提供了配置工具。

　　自上而下与自下而上相结合：

　　由徐成（20年证券从业经验）独立管理，坚持自上而下选行业与自下而上选个股相结合，精选“好行业中的好公司”。通过持续跟踪重仓股并动态评估基本面，对估值便宜、质地优异的公司进行周期配置，力求平滑海外科技市场的阶段性波动。

　　组合特征与风险管理：

　　权益类资产市值占基金资产比例不低于80%。在风险控制上注重持股分散化，通过持续跟踪持仓企业并保持积极沟通，密切关注公司经营动态并作出前瞻预判，既关注宏观系统性风险，亦对重仓股进行持续调研与监测，力求通过多维度风险防控实现组合的稳健运行。

　　业绩比较基准：

　　MSCI亚洲（除日本）净总收益指数（MSCI AC Asia ex Japan Index(Net Total Return)）。