“海平面下降了，暗礁就必须削平。”赛伍技术董事长吴小平近日在接受上海证券报记者采访时，用这个比喻解释公司过去一年的转型逻辑。
最新业绩预告显示，赛伍技术二季度归母净利润已转正，上半年归母净利润同比减亏逾九成。支撑这一拐点的，是海外胶膜营收占胶膜比重跃升至42%、非光伏材料贡献接近三成的结构性变化。“任何赛道都有周期波动，企业的使命是克服不确定性，追求确定性。”吴小平说，公司中长期目标是构建百亿级规模体量，打造15个细分市场冠军产品。
海外溢价叠加结构优化
在光伏行业深度调整的背景下，赛伍技术的盈利曲线正在走出谷底。
2025年，光伏行业进入阶段性调整，产业链产品价格持续回落，行业整体盈利承压。受此影响，赛伍技术全年实现营收26.22亿元，同比下降12.72%。进入2026年，公司经营基本面持续修复，一季度业绩大幅减亏，上半年经营状况持续改善。
“盈利改善主要来自三方面。”吴小平表示。
一是传统光伏业务的结构化降本。面对行业调整，公司推进成本管控，通过人员优化、供应链重构、提升劳动生产率等组合拳，持续压缩固定成本。
二是海外业务占比持续提升，成为盈利修复重要支撑。在国内光伏市场竞争加剧背景下，出海成为头部企业的共同选择。越南工厂自2025年下半年起满负荷生产，2026年一季度光伏胶膜海外营收达1.55亿元，同比增长70.42%，海外营收占比提升至42%。除越南基地外，土耳其基地也在筹备中，主要面向土耳其本地及欧洲市场。
三是非光伏业务贡献持续增加，业务结构不断优化。一季度，非光伏材料业务实现营收 1.68亿元，同比增长20.86%，营收占比达29.31%，较去年同期提升6.7个百分点。其中，锂电池PACK和电子电力材料板块营收为1.51亿元，同比增长29.11%。
“我们制定了‘2+1’转型时间表。”吴小平介绍，2024年7月至2026年6月为高强度转型两年，随后一年扫尾巩固，转型核心动作包括砍掉固定成本、优化客户结构、调整人才结构。为此，公司内部成立了创新工程学院，系统性培养创新型人才。
平台化战略打开非光伏增长空间
尽管市场仍习惯将赛伍技术视作“光伏辅材企业”，但公司多元化布局已从战略规划走向经营实绩。
“赛伍的多元化并非光伏行业阶段性调整的被动转型，而是2008年创立时即确立的长期战略。”吴小平表示，公司推行“同心圆战略”，定位为多元应用的材料企业，公司将持续推进多元化布局，降低对单一行业周期依赖，提升经营韧性。
目前，赛伍已构建光伏材料、锂电池PACK材料、半导体材料等七大业务板块。所有业务均基于同一个技术平台展开，属于“有关联性的多元化”。
“同一技术平台意味着生产设备通用、客户资源协同。” 吴小平介绍，以半导体MLCC冷剥离胶带和UV减粘胶带为例，其核心“粘性可控技术”已储备近十年，无需临时购置设备或组建团队，当风口来临时，可快速承接市场需求。
锂电池PACK材料是平台化战略典型成果。该业务从光伏材料技术平台延伸而来，目前已成为行业头部供应商，国内客户覆盖比亚迪、宁德时代等绝大多数头部电芯和电池包企业。
在海外拓展方面，公司正跟随中国电池厂出海，直接进入海外供应链。在欧美构建本土供应链的产业背景下，赛伍的材料产品正从间接供应转向直接交易。吴小平透露，某款材料已获美国头部车企定点，多个品类处于海外测试定点阶段。
“3M、日东电工等国际材料企业能够保持长期稳定业绩，靠的就是多元化。” 吴小平认为，平台化模式已获海外同行验证，赛伍将坚定推进“西格玛（Σ）Niche Top战略”，通过众多细分领先产品的累积实现持续增长。
前瞻性卡位下一代技术制高点
行业竞争逻辑生变之际，技术储备的厚度决定企业长远竞争力。
近日，工业和信息化部等部门联合发布三项光伏能耗能效强制性国家标准，2027年起执行。市场认为，该标准将驱动行业出清，竞争重心正从功率竞赛转向场景定义与技术平台延展能力。
“这对具备创新能力的企业是机遇。”吴小平表示，高质量发展对材料要求更高，赛伍的差异化产品将加速渗透。赛伍已累计推出15项原创产品，光转膜、绝缘封边胶带等产品在标准出台前已完成布局并实现海外销售，并非临时应对。
作为核心差异化产品，光转膜自2013年启动研发，通过将紫外线转化为可利用的可见光，可使组件发电量提升1.5%至2%。吴小平介绍，目前该产品已成为HJT技术路线的标配，在BC电池及TOPCon电池领域亦有望成为必需品。在下一代钙钛矿叠层晶硅电池技术路线上，光转膜同样获得验证。此外，赛伍三年前开发的低温层压TPO胶膜，目前在国内钙钛矿领域占有率近50%。
同时，太空光伏也是极具想象空间的前沿赛道。吴小平透露，赛伍围绕太阳翼同步开发了多款产品，其中与国内部分国有单位合作的特殊POE光转膜，已通过AI化学手段攻克树脂配方。
此外，半导体材料方面，公司目前已有7个产品被客户采用，覆盖研磨、CMP等环节。吴小平表示，经过多年积累，半导体业务有望2027年进入规模化收获期。
“我们不会去追逐风口，但当风口来的时候，赛伍技术就是那个早已做好准备的人。”吴小平说。
