7月28日，A股市场震荡调整，多只宽基ETF大幅放量。

　　数据显示，创业板ETF易方达、科创50ETF华夏全天成交额均超100亿元，分别达127.93亿元和109.59亿元；沪深300ETF华泰柏瑞、中证500ETF南方、中证1000ETF南方、A500ETF华泰柏瑞成交额均超50亿元。

　　多只宽基ETF持续放量

　　7月28日午后，多只宽基ETF持续放量。创业板ETF易方达成交额超100亿元，达127.93亿元，大幅超过前一日全天67.41亿元的成交额。科创50ETF华夏成交额达109.59亿元，超过前一日全天76.26亿元的成交额。

　　此外，沪深300ETF华泰柏瑞、中证500ETF南方、中证1000ETF南方、A500ETF华泰柏瑞成交均超50亿元，均超前一日全天成交额。

　　“小登”下跌：科技板块大回调

　　昨日，创业板、科创板大跌，半导体、CPO、存储芯片等科技板块跌幅明显。对于科技板块的调整，市场人士表示，外围扰动或是压制科技情绪的核心变量。

　　首先，英伟达“循环融资”引发全球忧虑。英伟达新一轮逾7500亿美元的AI基建交易令循环融资忧虑重燃。市场担忧其同时作为供应商、投资者和担保方，这种“循环融资”模式可能人为推高AI需求与估值，放大潜在金融风险，并开始重新评估 AI 产业链需求预期，存储、算力板块估值受到考验。

　　第二，全球传导效应加剧抛售。美股半导体、存储等概念股大跌，亚太市场连锁反应皆出现大跌，风向标SK海力士、三星电子集体重挫，恐慌情绪迅速传导至A股科技板块。

　　展望后市，国联安基金认为，尽管短期利空集中释放，但行业长期基本面支撑仍在。全球三大DRAM原厂产能优先供给AI产品，通用市场供货收缩，供需紧张格局有望维持至2027年上半年；国家统计局数据显示上半年电子行业利润大幅高增，集成电路制造等细分盈利显著改善。本轮半导体回撤系多重短期利空叠加、前期获利盘集中了结所致，在悲观预期充分透支后，短期抛压有望逐步衰减，左侧分批布局性价比显现。

　　恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟表示，短期来看，由于科技板块交易拥挤度较高。从长期来看，AI产业仍处于投资扩张阶段，模型厂商业务指标如ARR仍在不断增长，AI形成商业模式盈利闭环的逻辑并未证伪。仍然看好AI产业链，全球AI大模型持续迭代，GPU、CPU、存储、光模块等核心硬件持续紧缺，量价齐升趋势明确，现阶段依然看好半导体设备、光通信、存储等高景气方向的投资机会，调整后估值回归合理的优质科技、成长标的，或将迎来更具性价比的布局窗口。

　　“老登”逆袭：红利扛旗，宽基放量

　　此外，值得一提的是，7月28日多个“老登”板块发力。

　　银行板块逆势拉升，建设银行一度涨超3%，股价创历史新高。食品饮料板块大幅走高，板块指数涨幅超2%。

　　从ETF表现来看，高股息ETF广发逆市红盘，近5个交易日合计“吸金”1.29亿元，规模创成立以来新高。银行ETF华泰柏瑞涨2.8%，交运ETF国泰涨2.6%，食品ETF广发涨2.55%。

　　资金流向较为清晰：从高波动的科技赛道，流向低位的传统防御板块。主力资金净流入银行、食品饮料、汽车整车等板块，净流出电子、半导体、通信等板块，其中电子板块净流出437.81亿元。

　　业内人士认为，经过二季度的调整，红利板块估值压力得到充分释放，叠加政策支持、资金偏好，以及防御需求提升等多重因素，红利策略配置价值凸显。

　　鹏扬基金表示，在市场经历快速调整后，投资者无需过度恐慌，但也不宜盲目抄底。当前市场环境下，均衡配置是更为理性的选择：一方面，可适度配置红利低波资产作为防御底仓，分享稳定分红收益；另一方面，对于估值已显著回调的优质成长股，可逢低分批布局，但需精选真正具备业绩兑现能力的标的。同时，保持合理的仓位水平，避免过度集中单一风格或行业，以均衡姿态应对市场波动，静待政策与资金面的共振机会。

　　东财图解·加点干货