7月29日，港股三大指数集体高开！港股通科技ETF招商（159125）快速涨超3%，小米集团涨近4%，腾讯控股、阿里巴巴涨近2%，美团、中芯国际、百济神州、药明生物纷纷上涨。

　　美东时间7月28日，纳斯达克中国金龙指数延续前一日涨势，收涨1.08%。热门中概股悉数上涨，理想汽车暴涨超4%，网易、京东、腾讯音乐涨超2%，拼多多、阿里巴巴跟涨。

　　据Choice，截至7月27日，港股市场领涨全球。恒生指数累计上涨10.17%，恒生科技指数累计上涨5.14%。

　　7月28日费城半导体指数再度下跌4.5%，英伟达因"循环融资"遭到质疑，闪迪跌超11%、SK海力士跌7.5%、AMD跌5.2%。资金从过度拥挤的AI硬件链条撤出，部分流向估值更低、叙事正在升级的中国互联网板块。

　　德意志银行认为资金撤出大市值科技股的轮动已完成约四分之三，摩根士丹利表示投资者可能转向高质量股票。

　　宏观层面，WTI原油单日跌4.2%逼近79美元/桶，布伦特原油同步走低。油价下行不仅缓解通胀预期，也降低了美联储加息的紧迫性。CME FedWatch工具显示交易员定价维持利率概率62%、加息25bp概率38%；但彭博调查的76位经济学家和路透调查的104位经济学家均预计按兵不动。摩根大通认为实际加息概率低于市场定价的约30%，给"鹰派按兵不动"50%概率。利率决议将于7月29日（周三）公布。

　　综上所述，一方面中东地缘局势有所缓解；另一方面，7月以来，AI硬件、存储等板块大幅调整，资金出现“高切低”，即硬件切软件的趋势，因此港股互联网的情绪明显改善。

　　配置策略上，银河证券最新研报指出，港股大概率延续结构性分化行情。建议关注：（1）科技板块。内资正在加速从前期涨幅过高的硬件/AI算力基建股以及部分互联网权重中撤出，转而涌入AI应用端和业绩确定性较强的板块。建议关注AI应用、互联网龙头等。（2）高股息/红利资产（防御底仓）。在市场震荡期，高股息板块展现出较强韧性。

　　场内ETF方面，港股通科技ETF招商（159125）近1月累计上涨13.74%，其标的指数最新市盈率为23.73倍，低于5年内近8成左右的时间。港股通科技ETF（159125）跟踪国证港股通科技指数，港股通标的不占用QDII额度。其前十大成份股呈现出“互联网+硬科技+创新药”的结构：既包括腾讯、阿里、美团、快手等软件与应用端流量入口，又配置了小米、比亚迪股份、中芯国际等硬件与半导体，同时纳入百济神州、信达生物、药明生物等生物科技的龙头。

　　中概互联ETF招商（513220）近1月累计上涨10.37%，短期呈现回暖趋势。据Wind，其标的指数——全球中国互联网指数的最新市盈率约17倍。资料显示，中概互联ETF招商（513220）追踪中证全球中国互联网指数，横跨港、美、中三地市场：港股标的占比约75%，美股约15.5%，A股约9%。前十大成份股累计权重82.98%，包括腾讯控股、阿里巴巴、拼多多、小米集团、美团、京东集团、网易、百度集团、携程集团。