今日A股硬科技继续承压，上证指数小幅飘绿。大消费逆市走强，全市场规模领先的消费ETF汇添富（159928）再度涨超1%冲击两连阳！盘中成交额已放量至2亿元，再获8800万份资金青睐！标的指数权重股多数飘红：东鹏饮料涨超3%，伊利股份涨超2%，贵州茅台、五粮液微涨。

　　【消费ETF汇添富（159928）前十大权重股】

　　注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

　　港股三大指数今日再度飘红，聚焦新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）强势大涨超3%！标的指数权重股多数飘红：农夫山泉涨超7%，安踏体育涨超3%，泡泡玛特、蒙牛乳业涨超2%，百胜中国、万州国际微涨。

　　【港股通消费ETF汇添富（159268）前十大权重股】

　　注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

　　资料显示，港股通消费ETF汇添富(159268)50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”。重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流新消费赛道，一笔描绘属于“未来一代”的新消费蓝图！

　　消息面上，近期知名投资人段永平再度发声谈及泡泡玛特。有用户向段永平提问，“不会要减点泡泡玛特仓位去买马斯克的SPACE X吧？”段永平回应称：泡泡玛特才刚开始买，10年内大概率是不会卖的。

　　【机构评消费：持仓冰点，改善预期渐起】

　　东方证券指出，2026Q2机构进一步减配消费，消费持仓比例回落至历史底部，业绩仍是核心制约。从2026年二季度基金持仓情况来看，公募基金持仓加配科技行业尤其是电子、通信，消费各行业依旧维持低配，且基金超配比重环比一季度显著回落。其中2026Q2必选消费、可选消费超配比例分别环比回落3.4pct、1.9pct，超配比例环比回落明显。细分各板块，食品饮料、家电板块基金持仓超配比例回落显著，其中食品饮料超配转低配，家电板块超配比例扩大。其他消费板块如零售社服、纺服时尚、轻工及农业的超配比例亦环比回落，消费板块基金持仓比例整体处于历史低位。

　　出现上述原因主要来自于消费板块仍处于业绩下修区间：1）食品饮料、传统零售、社服等行业受居民、企业资产负债表修复等因素，仍面临“量比价刚性”的消费特征，其中家电等板块短期受制于国补下的高基数；2）“涨上游、不涨下游”的特征延续，大部分商品消费标的成本端承压。

　　2026Q3消费业绩压力有望环比改善，先外需、再内需，寻找低估值下的增长确定性。展望下半年，考虑到“CPI-PPI”剪刀差大概率环比改善，预计2026Q3消费板块业绩环比Q2有望改善，消费或将渡过业绩压力最大的阶段；考虑到当下市场对消费标的业绩兑现度要求较高，对消费估值相对严苛，内需赛道建议关注：1）估值处于历史低位；2）同时在未来3年具备较高的业绩增长共识；倾向于认为2026Q3外需仍延续业绩景气，建议关注出口链及跨境电商，如家电、美护出口链，及零售跨境电商标的。

　　业绩改善预期强化，静待景气拐点。1）食品饮料：建议把握低估值分位，且在未来三年保持较强的盈利增长共识之标的；2）家电：趋势主线仍然是品牌出海，科技属性带来估值扩维，传统家电领域行业供给出清加速，关注低估值、高股息和强业绩兑现的标的；3）零售美护：零售出海链、新零售及跨境电商高景气延续，美妆逐步由成长向价值演绎，看好具备强经营管理能力的美护标的。4）社服教育、连锁：小幅减仓，关注结构性细分赛道机会。5）纺服时尚：“ K型分化”下弱复苏延续，看好户外运动、功能性家纺、中高端时尚品牌和大众极致性价比服饰。6）农业：多数交易农产品涨价预期均出现回落，2026Q3猪价中枢逐级抬升，板块逐步开启右侧交易。

　　（东方证券20260728《消费：持仓冰点，改善预期渐起》）

　　【以美股为鉴，新常态下消费如何选股？】

　　天风证券认为，食品饮料板块已处于周期与估值的相对底部，长期配置价值逐步显现。2021年以来，食品饮料板块经历了约6年的持续调整，估值泡沫得到较充分消化，多数龙头公司的估值已处于2015年以来的历史低位。虽然短期宏观消费数据仍有压力，但仍有结构性成长机会，且龙头公司分红比例提升，安全边际和长期吸引力正在增强。

　　美股经验表明，AI行情并不排斥优质消费资产，关键在于企业自身的竞争力。在科技板块大幅上涨的背景下，美股消费板块中仍有一批公司表现突出。美国的居民消费也面临高通胀，需求量缩减等问题。但是具备强品牌、强渠道、稳定现金流、盈利韧性以及回购分红能力的企业，能够获得业绩与估值的双重支撑；其中，龙头零售、折扣业态、高端体验式消费、年轻化轻奢品牌，以及具备全球化布局和新品增长曲线的公司表现相对更好。

　　天风证券认为，中国消费正在进入“总量承压、结构分化、渠道重塑”的新常态。我国经济处于转型升级阶段，房地产市场深度调整，叠加近期人工智能等新技术迭代，导致居民收入与财富预期偏弱。中长期来看，我国消费需求结构也受到人口老龄化、家庭小型化等趋势影响。另外，随着消费市场逐渐下沉，零售渠道变革层出不穷，朝着“即时化，社区化，折扣化，品牌化”方向发展。在消费者基本物质需求已经得到满足的今天，提升购物体验有望给消费者带来更多购买理由。

　　新常态下，配置围绕五条主线寻找能够穿越周期的消费公司。一是选择拥有强品牌力和定价权的公司；二是寻找品类渗透率仍有较大提升空间的新兴赛道；三是关注规模优势和“护城河”突出的行业龙头；四是布局通过全球化经营获取海外新增量的企业；五是重视能够持续创新、改善消费体验并为消费者创造更多购买理由的公司。未来食饮板块的投资重点，预计将从行业整体增长转向企业自身的确定性与结构性成长。

　　（天风证券20260729《以美股为鉴，新常态下消费如何选股？》）

　　消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比近68%，其中4只白酒龙头股共占比近30%，养猪大户占比近16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（5%）、海大集团（4%）和东鹏饮料（3%）（数据截至：2025/7/3）。关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

　　差异化配置“新消费”，认准更“纯粹”的港股通消费ETF汇添富(159268)，其50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费几乎不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”，更有4成仓位重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流情绪消费赛道，低配白酒！港股通消费ETF汇添富（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于“未来一代”的新消费蓝图！

　　数据：截至2026/6/30

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