一面是业绩盛宴，一面是遭价冷遇，存储芯片是利好出尽还是中场休息？

　　北京时间7月9日，两家国际存储芯片龙头公司交出增长答卷：希捷科技营收同比增长48%，达到36.3亿美元；调整后每股收益为5.71美元，同比增长120%。SK海力士营收 79.32 万亿韩元，同比增长257%；净利润93.92万亿韩元，同比增长1242%。不过，因具体数据不及市场预期，SK海力士ADR美股盘后一度跌超5%，7月29日SK海力士韩股收跌9.61%。

　　同样的剧情也在A股市场上演。

　　A股存储公司二季度业绩预告堪称"百花齐放"：佰维存储归母净利润增长上限高达163倍，德明利预增65倍，江波龙预增41倍，兆易创新预增14倍。2026Q2存储芯片板块预喜率超90%，但7月以来相关概念股普遍出现回调。其中，德明利、国科微等个股较年内最高点的回撤幅度已经超过60%。

　　业绩与股价的背离，本质上反映了市场对存储周期高点的担忧。对此，国泰海通研报指出，DRAM价格涨幅放缓（Q1约90%→Q2约60%→Q3指引20%以内）已被市场充分消化，近期下跌是对已知信息的反应，并非新增利空。真正的预期差在于高盈利的持续性，而非短期价格弹性。当前，海外存储板块对应27年仅4-5x前瞻PE（此前高点7-8x），隐含盈利收益率超20%，赔率已具长期配置价值。杠杆资金被动平仓接近尾声，边际抛压显著下降。存储已成为制约算力扩张的关键瓶颈，定价核心在盈利久期而非单年弹性。