电力板块近期迎来多重利好密集催化！

　　一方面，高温天气持续，用电负荷稳步攀升，全国用电负荷迭创新高。继7月10日全国用电负荷以15.18亿千瓦创历史新高后，7月14日全国用电负荷达到15.51亿千瓦，当日华中地区以及冀南、四川、湖北、湖南等4个省级电网用电负荷同时创下历史新高。国家发改委预计，今年夏季全国最大电力负荷有望达到15.75亿千瓦至16亿千瓦，极端高温天气下甚至可能突破16亿千瓦。（数据来源：国家能源局）

　　另一方面，国家能源局近日发布的《中国供电发展报告（2026）》显示，我国已形成覆盖城乡、全域贯通的世界级巨型供电服务网络。2025年，我国全社会用电量突破10万亿千瓦时大关，电力用户接近8亿户，用户体量领跑全球，全国各地设有供电服务网点9.9万个。（数据来源：国家能源局《中国供电发展报告（2026）》，2026.06.30）

多重利好共振

　　电力板块配置窗口或已至

　　立足当前时间点，电力板块的投资价值或受四重因素支撑：

　　供需格局由松转紧，推动电价拐点出现。需求端，国家能源局数据显示，2026年1月—6月，全社会用电量同比增长5.3%；供给端，《新型能源体系建设“十五五”规划》提出，到2030年，风电和太阳能发电装机比重目标超过50%，成为电力装机主体；非化石能源发电量比重达到50%，成为电量主体。分析认为，厄尔尼诺持续影响下，用电负荷峰值不断突破，现货及月度电价持续回暖，有望对长协电价谈判形成积极影响，加速中长期交易电价开启新一轮上行周期。（数据来源：国家能源局，2026.07.15；《新型能源体系建设“十五五”规划》，2026.06.25）

　　电力市场改革深化，推动电力资产重估。我国电改政策持续推进，电力市场“1+6”基础规则体系构建完成；市场交易机制创新，叠加现货交易市场范围扩大、分时电价机制优化，共同推动电价转向多元化价值的价格体系，电力企业盈利模式重塑，向综合能源服务商、系统价值调节者等角色转变。

　　全球AI算力扩张导致电力需求激增，AI叙事重塑电力板块产业格局。国家能源局数据显示，2026年1月—6月，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为810亿千瓦时、494亿千瓦时，增速达56.9%、44%。

　　现金流释放，刺激电力板块分红规模持续提升。电力板块正逐步完成“重资产建设—稳定运营—现金流释放”的经营步调，中证全指公用事业指数（000995.CSI）的现金分红总额从2021年的466.24亿元提升至2025年的813.51亿元，稳健经营叠加现金流释放，预计未来分红规模可能持续提升。（数据来源：Wind，2021年、2025年数据均为当年年报披露额。以上内容仅用于说明市场历史数据，不预示其未来实际运作情况，本文观点具有时效性，可能随着市场的变化而更改，非投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）

锚定核心标的

　　中证全指公用事业指数优势凸显

　　上述四重逻辑形成合力，电力板块中长期配置价值持续夯实。站在当前时点，凭借对电力板块的高纯度+高表征，中证全指公用事业指数（000995.CSI）或成为投资者布局电力板块的高效工具。

　　作为电力板块的代表指数，中证全指公用事业指数特点鲜明——

　　从行业覆盖来看，指数成分股高度集中于发电及电网行业，囊括了火力发电、水力发电、核力发电、风力发电、电能综合服务、燃气、水务及水治理、热力服务、光伏发电、环保设备等10个申万三级行业，对电力核心赛道覆盖充分。

中证全指公用事业指数行业分布

　　（数据来源：Wind，截至2026.07.27；行业分类为申万三级。以上内容仅用于说明指数历史数据，不预示其未来实际运作情况，非投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）

　　从成分股结构来看，超千亿市值个股占比20%，前十大成分股均是电力各细分领域龙头，合计占比53.55%，持仓集中度高且对电力板块代表性强。

中证全指公用事业指数成分股结构

中证全指公用事业指数前十大成分股

　　（数据来源：Wind，截至2026.07.27。以上内容仅用于说明指数历史数据，不预示其未来实际运作情况，非投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）

　　从估值水平来看，中证全指公用事业指数当前市盈率（TTM）仅17.69倍，处于近十年分位点32.29%的中低位，估值性价比有望凸显。

中证全指公用事业指数市盈率水平

　　（数据来源：Wind，截至2026.07.27。以上内容仅用于说明指数历史数据，不预示其未来实际运作情况，非投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）

　　近期，公用事业板块的基金持仓水平已降至历史低位，增配空间充分。截至今年二季度末，公用事业占全部基金股票投资市值比例为0.96%，环比下降0.35%；公用事业占主动基金股票投资市值比例为0.45%，环比下降0.29%，处于2016年以来约5%的历史低分位。 （数据来源于Wind，截至2026/7/27。）

　　整体来看，中证全指公用事业指数既覆盖了电力全产业链的核心赛道，又具备龙头集中、估值合理的特征，能够较好地表征电力公用板块的整体表现。

高效一键布局，关注国投瑞银

　　国投瑞银公用事业ETF（159159）紧密跟踪中证全指公用事业指数，该基金与国投瑞银公用事业ETF联接基金（A：024192，C：024193）一道，追求为投资者高效布局电力板块提供了便捷工具。

　　公开信息显示，国投瑞银公用事业ETF遵循ETF基金的被动投资原则，力求实现对标的指数的有效跟踪。截至二季度末，国投瑞银公用事业ETF权益仓位高达98.64%。（来源：基金定期报告，截至2026.06.30）

　　作为管理方，国投瑞银基金强大的实力也为国投瑞银公用事业ETF的管理运营提供了平台支持。面对纷繁复杂的指数基金品类与配置难题，国投瑞银基金推出“指数星图”投资指南。用星系逻辑理清指数投资脉络，让指数基金投资方向更加清晰，助力投资者深度参与指数化投资浪潮，共享经济发展红利。截至二季度末，国投瑞银基金在管116只公募基金，规模约2181亿元，产品涵盖股票型、混合型、债券型、货币型、指数型、QDII型、FOF型等，秉承“坚持价值投资，重视基本面研究”两者相结合的投资理念，致力于为广大投资者创造长期的投资回报。（数据来源：国投瑞银基金，截至2026.6.30。基金管理人基金整体历史业绩表现不代表具体基金的过往业绩，本文观点具有时效性，可能随着市场的变化而更改，非投资建议，不预示具体基金未来表现，不属于对产品投资收益或本金安全的保证。）

（滚动查看）

　　风险提示：国投瑞银中证全指公用事业交易型开放式指数证券投资基金、国投瑞银中证全指公用事业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的风险等级为中高风险（R4）。基金有风险，投资须谨慎。市场数据的历史情况不预示其未来表现，本材料内容具有时效性，相关观点可能随着市场的变化而更改，非投资建议，不属于对任何投资收益或本金安全的保证。请投资者仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件及相关公告，确认了解产品的风险、费率、投资范围、投资策略等详情，并做好投资者适当性测评，结合自身的年龄、财务水平、投资目标、投资期限、风险承受能力等实际情况，独立且谨慎地做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金投资的本金不会亏损，也不保证收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。

　　公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　根据有关法律法规，国投瑞银基金管理有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、关于国投瑞银中证全指公用事业交易型开放式指数证券投资基金的特别提示：1.本基金为股票型基金，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。2.本基金存在以下特殊风险：（1）标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、部分成份股权重较大的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数终止风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、指数编制机构停止服务的风险、成份股停牌的风险、成份股退市的风险等指数投资风险；（2）基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、参考 IOPV 决策和 IOPV 计算错误的风险、基金退市风险、投资人申购失败的风险、基金份额持有人赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、申购赎回清单差错风险、申购赎回清单标识设置风险、非深市成份证券申赎处理规则带来的风险、申购赎回的代理买卖风险、操作或技术风险、套利风险、第三方机构服务的风险等ETF运作风险；（3）股指期货投资风险、国债期货投资风险、股票期权投资风险等金融衍生品投资风险；（4）科创板股票投资风险；（5）北京证券交易所股票投资风险。投资风险详见法律文件。3.本基金投资于标的指数成份股和备选成份股（含存托凭证）的资产比例不低于基金资产净值的 90%，且不低于非现金基金资产的 80%，因法律法规的规定而受限制的情形除外。投资范围详见法律文件。4.本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。但在因特殊情形导致基金无法完全投资于标的指数成份股时，基金管理人可采取包括成份股替代策略在内的其他指数投资技术适当调整基金投资组合，以达到紧密跟踪标的指数的目的。投资策略详见法律文件。

　　五、关于国投瑞银中证全指公用事业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的特别提示：1.本基金为 ETF 联接基金，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF 实现对业绩比较基准的紧密跟踪。因此，本基金的业绩表现与标的指数的表现密切相关。2.本基金存在以下特殊风险：（1）标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、行业集中风险、部分成份股权重较大的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数终止风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、指数编制机构停止服务的风险、成份股停牌的风险、成份股退市的风险、标的指数值计算出错的风险等指数化投资风险；（2）可能具有与目标 ETF 不同的风险收益特征及净值增长率的风险、目标 ETF 面临的风险可能直接或间接成为本基金的风险、由目标 ETF 的联接基金变更为直接投资目标 ETF 标的指数成份股及备选成份股的指数基金的风险等联接基金的特殊风险；（3）股指期货投资风险、国债期货投资风险、股票期权投资风险等金融衍生品投资风险；（4）科创板股票投资风险。投资风险详见法律文件。3.本基金投资于目标 ETF 的资产比例不低于基金资产净值的 90%。投资范围详见法律文件。4.本基金为目标 ETF 的联接基金，主要通过投资于目标 ETF 实现对业绩比较基准的紧密跟踪。投资策略详见法律文件。