红星资本局7月29日消息，继7月28日触及“20cm”跌停后，7月29日，禾元生物（688765.SH）大幅低开，截至收盘，股价跌6.15%，报34.62元/股，总市值123.77亿元，最近两日累计跌幅达到24.90%。

　　消息面上，7月28日起，禾元生物有2569.1万股首发限售股份迎来解禁，占公司总股本比例约7.19%。资料显示，禾元生物于2025年10月登陆科创板，被市场称为“稻米造血第一股”。

　　红星资本局注意到，除了限售股解禁带来的抛售压力，市场对于禾元生物主要商业化产品——全球首创“稻米造血”新药奥福民的商业化前景也存在疑虑。根据2025年年报，该公司全年奥福民生产量接近15万瓶，销售量为6.69万瓶，库存中还有8.31万瓶。

　　7月29日，红星资本局拨打禾元生物投资者电话，工作人员表示，股价波动方面，公司于7月21日发布了有关首发限售股份部分解禁的提示性公告，其他情况以公司公告为准。

上市9个月

股价较历史高点回撤超七成

　　回看9个月前，2025年10月28日，禾元生物携“稻米造血”新药奥福民登陆科创板，发行价为29.06元/股，当日开盘价即冲上88元/股，报收于91.10元/股，较发行价上涨213.49%，市值突破300亿元。

　　公开信息显示，禾元生物成立于2006年，专注于水稻胚乳细胞表达体系的植物分子医药技术和产品的研发。2025年7月，禾元生物自主研发的I类创新药重组人白蛋白注射液（水稻）（商品名：奥福民，HY1001）获批准上市，为国内首个获批上市的重组人白蛋白药品，也是全球首创的植物源重组人白蛋白产品。

　　据公开报道，人血清白蛋白是临床急救和重症治疗中不可或缺的核心药品，我国年需求量约1000吨，因血浆原料短缺，60%以上长期依赖海外进口。禾元生物利用水稻胚乳细胞生物反应器技术体系，从一粒稻米中“生长”出与血浆来源白蛋白功能等同的新药，打破了进口产品主导的行业格局。

　　2025年10月底，禾元生物股价触及132.03元/股的历史高位。但好景不长，其股价很快便进入了下行通道。

　　7月28日，禾元生物迎来首发限售股解禁上市。据该公司7月21日公告，此次上市流通的限售股为公司首次公开发行网下配售部分限售股，限售股股东数量为1736名，对应的股份数量为2569.1万股，占公司总股本约7.19%，限售期为自公司首次公开发行并上市之日起9个月。

　　或受限售股解禁带来的抛售压力影响，7月28日开盘，禾元生物股价低开，午后开盘直接跌停。7月29日，禾元生物继续下跌，截至收盘，股价跌6.15%，报34.62元/股，总市值123.77亿元，最近两日累计跌幅达到24.90%。

　　红星资本局注意到，拉长时间来看，在上市满一周年的时间节点，禾元生物或将面临更大规模的限售股解禁压力。据Wind数据统计，2026年10月28日，该公司将迎来2.015亿股首发原股东限售股份及首发战略配售股份解禁，占总股本比例高达56.36%。

　　截至7月29日收盘，禾元生物的股价较历史最高点回撤超七成。

明星产品仅获批一项适应症

上市不满一年降价三成

　　红星资本局注意到，目前，奥福民依旧是禾元生物主要的商业化产品。市场对于该产品的商业化前景也存在疑虑。

　　据禾元生物2025年年报，奥福民获批上市后形成了新的销售增长点，公司营业收入同比增长89.80%至4786万元。但根据产销量数据，2025年奥福民的生产量接近15万瓶，销售量为6.69万瓶，库存中还有8.31万瓶。

　　▲禾元生物2025年年报截图

　　值得注意的是，奥福民目前仅有一个适应症获批，即用于肝硬化低白蛋白血症（≤30g/L）的治疗，占整体市场规模的约30%。而根据禾元生物招股书数据，该适应症患者人数未来将会下降，预计将由2022年的56.7万人降至2030年的45.5万人，市场空间持续萎缩。而相比之下，传统血浆源产品往往覆盖多项适应症。

　　据禾元生物7月13日发布的投资者关系活动记录表，该公司正在全力推进奥福民的IV期临床研究。截至今年7月6日已完成入组1728例，其参与者为低白蛋白血症和/或血容量不足需紧急治疗的人群，预计于2026年完成研究后向国家药监局提交适应症扩展申请。该公司称，随着奥福民适应症的扩展，目标患者群体进一步扩大，为后续市场开拓奠定基础。

　　除了适应症，奥福民的价格也是市场关注的焦点。据《经济观察报》此前报道，奥福民在售规格为10g（20%，50mL）*1瓶/盒，终端价890元/10g，高于市场中其他品牌的人血白蛋白350-400元/10g的售价。

　　今年5月，云南省药品集中采购平台发布企业拟申请降价情况表，其中禾元生物的重组人白蛋白注射液(水稻)（即“奥福民”），价格（10g/瓶，20%，50mL）从890元/瓶下调至615元/瓶，降幅超30%。针对投资者提出的“公司产品后续定价策略如何制定”这一问题，禾元生物也在今年7月表示，公司已向国家医保局提交2026年的医保目录申请，目前处于形式审核阶段。

　　红星资本局注意到，在上市前，禾元生物曾在回复上交所问询函时测算，2026年至2030年，HY1001（即“奥福民”）销售收入（假设单价为38元/g）将达4.44亿元、8.26亿元、12.3亿元、14.03亿元和15.67亿元。

　　业绩方面，禾元生物2025年尽管营收大幅增长，但归母净利润亏损1.57亿元，亏损额反而扩大。2022年至2025年，近四年归母净利润累计亏损约6.39亿元。进入2026年，一季度续亏3604.59万元，同比增长25.21%。

　　7月29日，针对相关问题，红星资本局向禾元生物发去采访请求，截至发稿未收到回复。

　　红星新闻记者蒋紫雯