法国三大奢侈品巨头密集发布财报后，市场用脚投票。

　　当地时间7月28日，Gucci母公司开云集团发布2026年上半年财报。报告显示，上半年集团营收达72.20亿欧元，按可比口径同比增长1%；归母净利润为1.89亿欧元，同比下降60%。

　　财报公布后，开云集团股价意外走高，盘中一度涨超11%。

　　市场人士分析称，开云集团第二季度营收为36.52亿欧元，报告口径同比上升1%，可比口径增长2%，结束了自2023年底以来持续9个季度的收入下滑。同时，开云集团的经营质量开始改善，上半年经常性营业利润达到9.21亿欧元，经常性营业利润率提升40个基点至12.8%，高于市场预期。此外，集团继续推进直营门店优化，上半年净关闭84家直营门店，已完成全年关闭100家目标的大部分任务。

　　Gucci销售额下滑幅度收窄

　　从业务板块来看，二季度，时装与皮具板块收入为29.48亿欧元，同比下降1%。

　　其中，核心品牌Gucci收入为14.10亿欧元，同比下滑3%。虽然Gucci销售额已连续12个季度走低，但下滑幅度明显收窄，整体经营状况超出市场预期。

　　公司在财报中特别提到，Gucci直营店销售额为12.75亿欧元，按可比口径下降2%，但相较第一季度显著改善7个百分点，是Gucci数个季度以来最强劲的环比增速。

　　公司认为，这主要得益于新系列持续获得市场认可，如Borsetto和Paparazzo系列，同时Gucci Core纽约大秀引发广泛关注并强化了品牌势头。

　　此外，独立后的珠宝业务也保持强劲增长，二季度营收为2.52亿欧元，同比增长15%；眼镜板块收入为4.76亿欧元，增幅为7%。两大增长板块对冲了其余业务的收入下滑压力。

　　开云集团预计第三季度业绩大体持平，但下半年利润率将有所提升。因此，伯恩斯坦研究公司将开云集团目标股价从220欧元上调至270欧元。

　　爱马仕再度暴跌

　　同日公布财报的LVMH集团也出现回暖，股价小幅上涨。

　　财报显示，LVMH集团营业收入为386.44亿欧元，同比下降3%；经常性经营利润为86.91亿欧元，同比下降4%。其中，亚洲市场（不含日本）实现强劲增长，延续了自2025年下半年以来的复苏趋势。

　　LVMH集团董事长兼首席执行官伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）表示，集团展现了稳健实力和战略成效，旗下品牌持续专注于最高品质并推进创意焕新。路易威登北京及首尔新店、迪奥（Dior）新设计，以及蒂芙尼（Tiffany）和宝格丽（Bvlgari）标志性系列的成功，共同推动了第二季度增长。此外，轩尼诗（Hennessy）干邑在中国市场延续春节期间形成的良好势头。

　　财报披露后，另一奢侈品巨头爱马仕国际却创下4月15日以来最大单日跌幅。截至发稿，股价跌近9%。

　　财报显示，爱马仕2026年上半年营收同比增长2%至82亿欧元（约合人民币633亿元），按固定汇率计增长6%，对比去年同期8%的增速有所放缓；第一季度和第二季度按固定汇率分别增长6%和7%。

　　分地区来看，除中东外的市场均实现增长。其中，美洲和日本市场均实现两位数增长，增幅分别为15%和11%；法国及欧洲（除法国外）市场分别增长2%和9%；除日本外的亚洲市场增长2%；财报指出，大中华区延续增长，韩国表现突出；受美国与伊朗冲突影响，中东地区销售额当季下降2.4%，但较第一季度5.9%的降幅有所收窄。

　　值得注意的是，爱马仕品牌香水和美容产品收入在第二季度下降9.5%，引发市场对其在中等收入消费者群体中吸引力的关注。

　　此外，爱马仕首席财务官在下半年财务指引中表示，美国、欧洲和日本市场的下半年需求趋势未出现任何变化，但法国和中东市场的走势仍存在不确定性。