7月下旬，三笔看似寻常的贷款投放，却在我国利率市场化改革进程中留下了一个值得标记的节点。工商银行、招商银行、浦发银行分别在海南自贸港集中落地了以DR（存款类金融机构间债券回购利率）为定价基准的贷款，标志着全国首批DR基准利率贷款业务正式落地。

　　根据三家银行发布的消息，同样以DR为基准利率，工商银行向某企业投放7670万元贷款，招商银行向某企业投放800万元贷款，浦发银行向某企业投放700万元贷款。

　　要理解这三笔贷款的意义，先要弄清楚DR是什么。

　　DR是存款类金融机构间债券回购利率，通俗来讲就是各家银行临时借钱的实时“成交价”，能够动态反映银行体系内的流动性状况和资金松紧程度。

　　当前，我国银行贷款利率普遍锚定贷款市场报价利率（LPR），而非DR。LPR的报价是银行根据政策利率和自身资金情况，每月报出的价格。

　　海南落地的三笔贷款，是把贷款价格从“报价型”切换到了“成交型”，直接与银行的真实资金成本相关联。

　　为何要做这样的探索？这还得从近几年中国人民银行持续推进利率市场化改革说起。

　　企业或个人的资金价格虽由借贷双方协商敲定，但始终遵循利率传导路径：央行发布政策利率，引导银行的LPR报价变化，进而影响企业和个人的贷款利率。

　　目前这套机制总体上运转顺畅，但仍有可待改进空间。

　　明确公开市场7天期逆回购操作利率为主要政策利率，推动中期政策利率淡出，完善短端利率调控机制……近两年中国人民银行推出诸多利率政策调整，大都指向一个目标——逐步理顺利率由短及长的传导关系，更真实反映贷款市场利率水平。

　　中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上表示，为进一步推动货币政策框架向价格型转型，增强短端利率调控的精准性和有效性，中国人民银行将对利率调控机制进行进一步探索和优化。

　　市场人士认为，首批DR基准利率贷款落地，并非要取代LPR。二者各有分工，将重点服务不同客群和场景。LPR将提供稳定、透明的融资预期，更好服务于有中长期贷款需求的个人和企业客户；DR则能提供更敏锐、更贴近市场的价格，承接市场化程度更高的融资需求。

　　从政策导向看，中国人民银行的改革思路是“多元并行”，而非“此消彼长”。

　　今年5月，第一季度货币政策执行报告明确提出，国际上主要经济体贷款利率定价基准普遍由最初的单一基准，逐步演变成多元化的基准利率体系。

　　从“单一”到“多元”，基准利率体系发展演变的背后，我们将看到更加全面地反映资金成本、信用风险变化，充分适配不同类型的借款主体、贷款品种及融资场景。

　　为什么选择海南试水？

　　海南自由贸易港多功能自由贸易账户（EF账户）是一个鲜明优势。此次工商银行投放的7670万元贷款，正是通过EF账户完成的区间浮动DR贷款。

　　作为海南金融高水平开放的重要基础设施，EF账户架起了“跨境资金高速路”。记者从中国人民银行了解到，EF账户上线两年多来业务总规模突破6000亿元，其中封关半年新增业务规模近3000亿元，占两年总规模近一半。截至6月末，已累计开户超1200个，资金往来覆盖全球105个国家和地区，有力支撑自贸港跨境资金高水平便利流动。

　　招联首席经济学家董希淼表示，DR定价贷款在海南自贸港先行先试，既为自贸港跨境金融服务创新积累了制度经验，也为全国深化利率市场化改革提供了可复制、可推广的区域样本。

　　三笔贷款合计不足亿元，在当前数百万亿元规模的信贷市场中几乎可以忽略不计，但它所释放的信号远超金额本身。我国金融市场正进一步落实“充分发挥市场在金融资源配置中的决定性作用”这一鲜明导向。

　　展望未来，随着利率调控框架进一步完善，央行政策利率的引导作用将持续强化，金融机构利率定价能力也在逐步提升。这些变化正逐渐体现在不同规模、不同类型的贷款定价中，让融资成本更加合理、实惠，加速把改革红利落到实体经济最需要的地方。