问：今年上半年，熊猫债发行规模已超1600亿元，同比增长69%，全年有望创新高。什么是熊猫债？发行主体有哪些？跟人民币国际化有什么关系？

　　答：熊猫债是指外国政府、国际开发机构、大型跨国机构等境外主体在境内发行的人民币债券。国外机构在一国发行债券时，一般以该国特色为债券命名。比如，美国的扬基债券、澳大利亚的袋鼠债券、西班牙的斗牛士债券等。因此，以人民币计价的债券自然就以国宝熊猫命名了。

　　发行主体更加广泛

　　熊猫债市场发展初期，出海中资企业和国际开发机构是主要发行主体。近年来，主权机构、大型跨国机构等成为发行熊猫债的重要力量。目前，发行主体广泛覆盖波兰、葡萄牙、匈牙利等主权机构，亚开行、亚投行、新开发银行等国际开发机构，德意志银行、摩根士丹利等国际大型金融机构，奔驰、拜耳等跨国企业。

　　市场加快发展的同时，风险总体可控。熊猫债发行主体总体优质，相对低评级的主体也都通过国际金融组织担保等方式进行增信，违约风险可控。此外，熊猫债市场目前存量规模占我国债券市场总量不到1%，相关资金流动对债券市场的整体影响有限。

　　配置价值持续放大

　　近年来，中美利差持续走阔，人民币低息环境下，融资成本的比较优势不断凸显，加之在外部环境和全球金融市场发生较大变化的背景下，人民币汇率依然能保持基本稳定。无论是对外资发行人来说还是外资投资者来说，熊猫债的配置价值都在放大，前者可节省融资成本，后者可分散投资实现避险。因此，国际知名机构青睐熊猫债，是出于对中国制度环境、发展预期和人民币的高度认可。

　　而且，发行熊猫债是主动融资行为，这反映出更多企业开始将人民币纳入全球资金管理币种，将所得人民币资金用于跨境贸易结算、项目投资、产业链资金周转等全环节，有助于形成可持续的人民币跨境循环，稳步推动人民币国际化走深走实。