华泰证券研报表示，7月FOMC按兵不动一定程度消耗了联储公信力，通胀预期抬升，长端利率上行，我们认为，联储9月加息概率仍然偏高。6月超预期鹰派的FOMC会议导致了金融条件收紧，通胀预期下降，联储公信力上升，但在能源价格再度攀升的情况下，7月FOMC会议按兵不动，市场可能开始定价沃什对通胀零容忍的说法只是虚张声势，会后通胀预期再度回升，且长端收益率上行，显示联储公信力或受到一定程度消耗。联储越晚加息，可能对联储公信力的腐蚀越大，尤其考虑到废除前瞻指引带来的“焦虑感”上升。我们重申9月加息概率较高，今年加息1-2次，明年年中前加息2次的基准预测；风险仍然是①沃什可能只是鹰派虚张声势；②AI繁荣戛然而止导致金融条件收紧，加息无必要。关注7-8月就业/通胀数据以及8月27日沃什的Jackson Hole讲话。