7月29日晚间，韩国承诺将出台更多措施稳定股市，并限制散户投资者参与杠杆型交易所交易基金（ETF）。此前，韩国股市遭遇猛烈抛售，导致投资者持仓市值蒸发数十亿美元。

　　韩国企划财政部长官具润哲周三晚间主持召开紧急市场会议，韩国主要金融监管部门均出席。会后，政府通过声明公布了上述一系列措施。

　　韩国企划财政部在声明中表示：“与会者一致认为，资金集中交易单只股票杠杆产品，加剧了市场波动，各部门承诺将迅速、果断地采取应对措施。”

　　声明称，韩国监管机构计划限制散户参与杠杆ETF交易，包括规定此类产品在投资者总投资组合中的最高占比，并提高交易成本。

　　声明还表示：“监管部门将参考中国香港灵活杠杆监管制度等海外经验，推动建立相应法律依据，使监管机构能够在紧急情况下采取市场稳定措施。”与此同时，韩国政府将“维持最高警戒级别，全天候监控市场”。

　　虽然监管机构表示将立即推进这些新增措施，但并未公布个人投资额度上限的具体规模，也没有说明交易成本将提高多少。

　　受人工智能热潮和芯片需求乐观预期推动，韩国股市今年早些时候一度成为全球表现最好的市场。但随后，三星电子和SK海力士股价剧烈波动，引发整个市场大幅抛售。

　　韩国综合股价指数（KOSPI）较6月高点已下跌约40%。周三，在SK海力士公布低于预期的业绩后，市场对人工智能投资热潮的可持续性产生怀疑，散户抛售进一步加速，跌势随之加剧。

连续两日触发熔断机制

韩国财长致歉

　　29日盘中，韩国KOSPI指数、KOSDAQ指数双双跌超8%触发熔断，交易暂停20分钟。这是韩国股市今年以来第九次触发熔断机制，也是连续两个交易日触发熔断机制。

　　据韩国交易所数据，韩国主板市场从未出现过连续两日触发熔断机制的情况。而在KOSDAQ市场，曾两次出现连续两日触发熔断，分别是在2008年和2011年。

　　截至29日收盘，韩国KOSPI指数收跌5.98%报5663.24点，创4月7日以来最低收盘水准，较6月高点跌近40%。

　　周三早间，具润哲在国会企划财政委员会工作报告中接受了激烈质询。韩国议员认为，单只股票杠杆ETF今年5月在韩国推出后，放大了KOSPI指数的波动。

　　议员们指出，由于投机交易高度集中在少数几只蓝筹股上，韩国股市的波动性已经明显高于全球其他主要市场。

　　周三的听证会随后演变为对韩国政府政策处理方式的集中批评。反对党议员质疑：“为何在资产管理行业普遍表达担忧的情况下，监管机构仍以不同寻常的速度推出这些产品？”他们认为，政府官员将推高股价置于维护市场稳定之上。

　　韩国国民力量党议员李钟旭在听证会上对具润哲表示：“这个国家已经变成了一座赌场。这些产品从一开始就不应该获准进入市场。我认为，这是一次政策失败。”

　　多名议员还指出，韩国监管机构未能采用其他市场已经实施的风险防范措施。

　　面对市场剧震，具润哲公开致歉，并承认当局在批准高风险金融产品时审查不严。据韩国媒体《The Asia Business Daily》报道，具润哲表示：“在引入该制度和推出产品的过程中，未能充分审视未来可能发生的情况，我深表遗憾。”

　　他接着说：“作为首要措施，我们将最低保证金提高至3000万韩元，并实施了现金保证金制度。如有必要，还将追加补充措施。”

　　具润哲补充道：“尽管我们在推行这些政策时已预想到可能的副作用，但推出的初衷是鼓励资金在国内投资，防止外流，同时降低风险。如果最终仍发生了未能预料的影响，政府认为应当尽快通过改善措施予以应对。”

　　然而，关于近期股市的过度波动，具润哲解释称：“当前股市波动难以100%归咎于杠杆ETF，因为多种原因交织在一起。尽管如此，我们将制定纠正措施，尽快使市场恢复正常。”

　　青瓦台官员一句“无须救市”引爆舆论

被斥为有“甩锅”之嫌

　　相较于韩国财长等高官极力安抚投资者并诚恳认错的态度，随总统李在明出访巴西的青瓦台政策室室长金容范（Kim Yongbeom）的表态却引发争议与不满，被斥为有“甩锅”之嫌。

　　针对近期韩股大幅下挫，金容范认为当前无须采取 “股市稳定措施”，并将当前的行情定性为市场寻找均衡点的"再评估过程"。他同时表示，股市暴跌不能全怪杠杆ETF，将全面审查放大波动的结构性因素。

　　当地时间28日，在巴西圣保罗举行的新闻发布会上，当被问及是否会出台维稳举措时，金容范回应称：“我认为当下还不需要推出专项的股市稳定措施。”

　　他判断，近期的回调是市场重新评估人工智能行业增长与大规模投资可持续性的过程。

　　“我相信对AI半导体的需求将保持坚挺”， 他补充称，并将当前的市场动向定性为AI和半导体行业长期增长路径上寻找均衡点的过程。

　　“AI革命是真实的，在现阶段我们对此毫不怀疑。”金容范表示。但他指出，虽然各大科技巨头为避免在AI早期竞争中掉队，正大举投入资金布局大模型、云计算与数据中心，但是否真能形成一个能使这些投资产生可观收益的市场，仍存在不确定性。 “我认为市场内部正在就AI革命和半导体的未来进行博弈。”他继续说道。

　　杠杆ETF被普遍视作韩股本轮大跌主要推手，诸多批评直指政府草率放行与半导体股挂钩的个股杠杆ETF，对此金容范试图撇清责任。

　　“舆论倾向将诸多问题全部归咎于单一因素，但事实未必如此。”他解释称，市场波动加剧不只出现在杠杆ETF集中再平衡操作时段，早盘交易阶段同样会如此。“不能将所有问题都归于杠杆ETF。”他强调。

　　金容范认为，多重因素叠加令韩国市场波动幅度高于海外市场，并强调，需要全面审查放大市场波动的结构性因素，包括散户占比高、杠杆型交易所交易基金（ETF）、衍生品交易活跃，以及市场高度集中于大型半导体个股等问题。

　　他还表示，中国半导体企业崛起也是近期韩股震荡的诱因之一。谈及中国DRAM龙头长鑫存储登陆资本市场以及中国半导体业的进步，金容范表示：“市场正在重新评估韩国存储企业能否持续保有竞争优势。”

　　他认为，此次冲击敲响了警钟，包括两大存储巨头在内的本土企业，必须进一步加大建厂、资本投入与研发力度。

　　金容范的表态令一些寄希望于韩国政府出手救市的投资者感到失望，引发股民强烈讨伐。批评者认为，政府此前大力扶植股市、吸引散户入场，如今市场大跌股民承受巨大亏损，政府却以"市场自我调节"为由试图推卸责任。

　　来源：中国基金报、中国证券报、财联社