在交出一份“营收微增、净利大跌”的尴尬成绩单后，苏州天脉（301626.SZ）抛出了新一轮的资本运作计划。

　　7月29日晚间，公司连发多条公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券募资不超过7.86亿元，同时筹划以现金收购海南四洋100%股权以间接控股中冷科技。

　　根据本次披露的《向不特定对象发行可转换公司债券发行公告》，苏州天脉拟发行总额为人民币7.86亿元的可转债，每张面值100元，共计786万张，债券代码为“123279” 。

　　这笔巨额资金将主要用于苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地建设项目（一期）。该项目位于苏州市吴中区甪直镇，总投资高达17亿元，旨在打造年产3000万PCS高端均温板的智能制造基地 。

　　值得注意的是，此次可转债的初始转股价格被定为267.33元/股，而原股东可优先配售的比例极高，上限总额约占本次发行的99.9999% 。这意味着，若未来转股价格与市场价格出现较大偏离，可能会对现有股东权益产生复杂影响。

　　除了产能扩张，苏州天脉还试图通过外延式并购打破僵局。公司同日公告拟以现金收购海南四洋投资有限公司100%股权，从而间接持有成都中冷低温科技有限公司（下称“中冷科技”）56.6750%的股权 。

　　中冷科技主营泛半导体领域的高低温智能装备，包括三温液冷机、超低温制冷设备等。苏州天脉表示，此举是为了延伸热管理产业链，拓展泛半导体领域业务 。标的中冷科技整体估值不超过6亿元，交易设置了业绩承诺——转让方承诺中冷科技2026年至2028年累计归母净利润不低于1.5亿元 。

　　苏州天脉刚刚经历了业绩的剧烈波动。根据公司披露的财务数据，尽管2026年一季度公司实现营业收入2.63亿元，较上年同期微增5.08%，但归属于上市公司股东的净利润仅为1245.91万元，同比大幅下滑77.10% 。

　　回溯2025年全年，公司营收虽同比增长18.50%至11.17亿元，但归母净利润却同比下降16.57%至1.55亿元 。公司在业绩说明会中坦言，利润下滑主要系特定客户处于研发投入阶段，成本及费用投入较大所致 。

　　将7.86亿元可转债募资与跨界并购相结合，苏州天脉的意图显而易见：利用资本市场的钱来填补主业利润下滑的窟窿，并押注半导体赛道以实现估值重塑。

　　苏州天脉在公告中表示，发行可转债用于高端散热智能制造基地建设，顺应AI算力、新能源散热行业需求，扩充核心产品产能；收购海南四洋股权，延伸泛半导体液冷温控业务，打造“导热材料+温控设备”一体化解决方案，培育第二增长曲线。

　　不过，这种“双线作战”的策略也伴随着财务风险。甪直基地项目总投资17亿元，远超公司2025年全年净利润，即便可转债募资到位，剩余资金缺口仍需公司自筹或通过银行贷款解决。若新项目投产后的市场消化能力不及预期，巨额的折旧与财务费用将进一步吞噬利润。