近日，交银国际发布研报称，维持九毛九(09922)“中性”评级，目标价下调31.6%至1.3港元。该行表示，以最新的门店数量、调改进程及零售业务拓展节奏，将2026-2028年收入预测下调至50.9-55.5亿元人民币，预计期间归母净利润为1.6-2.9亿元，下调2026-2028年盈利预测3%-12%。

　　公开资料显示，九毛九国际控股有限公司创立于1995年，以“九毛九西北菜”起家，后孵化出太二酸菜鱼、怂火锅厂等品牌，形成多品牌矩阵。2025年，九毛九录得收入52.33亿元，较2024年同期减少13.8%；年度溢利为0.51亿元，同比增加14.3%。

　　研报预计，太二内地同店销售及门店利润率将持续修复；然而，海外业务、其他品牌的调改进程及外销业务的拓展不确定性仍存。公司目前的盈利恢复更多来自门店调改及费用优化，而扩店尚未重启，因此考虑到公司成长中枢以及行业不确定性的变化，下调目标价并维持评级。

　　此前运营公告显示，截至今年6月底，太二总门店数477家，其中自营门店454家，加盟门店23家。怂火锅54家，九毛九61家，赖美丽1家，赏鲜悦木1家，山的山外面11家，潮那边1家。

　　对比九毛九2025年第二季度运营披露数据，彼时太二总门店数为566家，其中自营门店数547家，加盟门店数19家。怂火锅76家，九毛九68家。山的山外面17家。2026年Q2的太二总门店数减少89家，怂火锅减少22家，九毛九减少7家，山的山外面减少6家。

　　2026年第二季度，太二（仅限自营）同店日均销售额同比增长6.1%；怂火锅同店日均销售额同比下降26.1%；九毛九（仅限自营）同店日均销售额同比下降13.5%。

　　公司2020年1月15日在港交所挂牌上市，上市首日股价大涨，收盘价相较于招股价6.6港元/股大幅上扬。截至7月29日收盘，九毛九报1.27港元/股。

　　来源：读创财经