进入7月，A股市场一改上半年单边上行态势，转入剧烈调整。截至7月27日，上证指数7月以来累计下跌5.77%，沪深300下跌5.56%；若以6月22日盘中高点计算，上证指数区间最大回撤达9.58%，其中7月17日单日重挫3.05%，沪深300当日更是下跌3.60%。成长板块的调整更为惨烈，7月以来科创50、创业板指最大回撤超20%，已接近上一轮牛市期间的最大回撤水平。（数据来源：Wind 截至2026.07.27）

　　本轮调整由多重因素共振引发：一是全球科技板块共振调整，韩国监管层释放去杠杆信号，全球AI产业链叙事松动，避险情绪快速蔓延；二是中东地缘冲突推升通胀预期，欧洲央行6月加息25个基点、日本央行重启加息进程，海外流动性边际收紧压制权益资产估值；三是前期科技板块交易拥挤度过高，TMT成交占比一度超过45%，市场结构的相对脆弱性在外部冲击下集中暴露。（数据来源：Wind 截至：2026.07.27）

　　跷跷板效应显现，红利资产逆势走强

　　市场动荡之中，风格切换的信号清晰可见。就在科技成长深度回调的同时，以煤炭、银行、农林牧渔、石油石化为代表的价值风格板块7月逆势走强，红利资产与科技板块再现鲜明的"跷跷板"效应。

　　资金面的印证更为直接。Wind数据显示，截至7月20日，5月以来合计逾300亿元增量资金借道红利类ETF入场，仅7月以来净流入就超过50亿元；今年以来场内红利类ETF资金流入规模已超过500亿元。在市场风险偏好下行阶段，资金或正从"讲故事"回归"算账本"。（数据来源：Wind 截至2026.07.20）

　　在政策层面，对上市公司分红的引导和支持力度也在持续加强。2024年4月，新"国九条"及配套规则相继落地，证监会新修订的《股票发行上市审核规则》明确将分红不达标纳入ST（特别处理）情形，对多年未分红或分红比例偏低的公司施加约束，以制度刚性推动上市公司提升回报股东意识。

　　制度红利的释放，直接反映在高股息资产的供给扩容上。2013年，股息率超过3%的上市公司仅242家，总市值约7.7万亿元，高股息标的在当时仍属稀缺资源，投资者可选择的范围相对有限；至2024年，符合条件的公司已增至452家，总市值达34.3万亿元，标的数量接近翻倍，总市值更是扩张至原来的四倍以上。高股息资产已从过去集中于银行、煤炭等少数行业的"小众板块"，演变为覆盖能源、交运、公用事业、消费等多领域的"宽基池"，为追求稳定回报的资金提供了充裕且多元的配置空间。（数据来源：Wind 数据区间：2013-2024）

　　图：高股息标的数量同步增长

　　数据来源：Wind 数据区间：2013-2024

　　更为重要的是，在当前整体低利率的市场环境中，股息的相对吸引力被进一步放大。随着无风险收益率中枢持续下移，银行理财、存款等稳健型产品的收益水平不断走低，而超过3%的股息回报已优于多数稳健型理财产品收益，且高股息公司普遍具备经营较稳健、现金流较充沛、波动相对较低的特征。

　　普通投资者如何把握？关注中证红利低波动100指数（930955）

　　对于普通投资者而言，红利行情虽好，但实操层面存在两大难点：其一，高股息个股中不乏"伪红利"陷阱——部分公司因股价暴跌导致股息率被动抬升，基本面实则持续恶化；其二，单一重仓某只红利股或某个行业，难以抵御个股突发事件与行业景气轮动带来的回撤。相比之下，借助中证红利低波动100指数（930955）等指数进行投资或是更稳妥的参与方式。

　　与单一红利因子指数不同，中证红利低波动100指数（930955）指数以"红利+低波"双因子筛选逻辑：其并非简单筛选高股息个股，而是从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为样本，采用股息率/波动率加权——股息率越高、波动越低的股票，权重越大。与按市值加权的主流宽基不同，这套规则一定程度上规避了"涨得越多、权重越高"的追涨困境，实现"越低估越买"的逆向再平衡。

　　此外，红利低波100指数每季度调整一次成分股，能够更及时地纳入股息率走高的标的、剔除分红能力弱化或波动放大的个股，让"高股息+低波动"的特征始终保持在较优状态。

　　与银行占比近四成的部分红利指数不同，红利低波100指数的行业配置均衡得多：银行约20%、食品饮料约13%、医药生物约12.6%、交通运输约10.8%，消费、医药、公用事业多点开花，单一行业风险相对可控。（数据来源：Wind 截至：2026.07.20 申万一级行业）

　　图：红利低波100指数行业权重分布（申万一级）

　　数据来源：Wind 截至：2026.07.20

　　拉长时间看，近10年累计回报超85%，年化回报超7%，年化波动率约16%。在当前的持续低利率时代，红利的风险收益比越发显得难能可贵。（数据来源：Wind 数据区间：2017.7.14-2026.7.13；红利低波全收益指数2021-2025年度回报分别为16.33%、3.45%、12.23%、24.82%、5.57%。指数历史表现不预示未来走势，亦不代表具体基金表现。）

　　对于希望便捷布局的投资者，市场上已有跟踪红利低波100指数的ETF产品，如红利低波100ETF景顺（515100）成立于2020年5月22日，紧密跟踪红利低波100指数，作为跟踪该指数，成立最早的产品，（Wind数据显示，跟踪红利低波100指数的7只产品，除红利低波100ETF景顺（515100）外，均成立于2023年后）完整穿越了2021年核心资产震荡、2022—2023年市场深度调整、2024年"9·24"行情、2025年科技牛市等多轮风格切换。

　　对于没有证券账户、或不习惯场内交易的投资者，515100配有完整的场外联接基金——景顺长城中证红利低波动100ETF联接基金（A类：016128，C类：016129），通过银行、基金公司直销、支付宝、天天基金等常见渠道即可申购，把专业红利策略变成"触手可及"的日常理财工具。

　　常见FAQ解答

　　Q1：在震荡市与"资产荒"背景下，红利低波100ETF景顺（515100）覆盖哪些优质个股？

　　红利低波100ETF景顺（515100）标的指数前十大权重股中，大秦铁路为西煤东运的核心动脉；冀中能源覆盖煤炭、油气等能源高息资产。此外，指数还包含双汇发展、格力电器、苏泊尔、重庆啤酒等消费龙头，以及雅戈尔、中国建筑等各行业优质国企。前十大权重股合计占比约两成，100只成分股高度分散，单一个股风险对净值影响有限。（数据来源：Wind，截至2026.07.20 涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）

　　Q2：红利低波100ETF景顺（515100）有哪些值得关注的产品特点？

　　红利低波100ETF景顺（515100）成立于2020年5月，是跟踪中证红利低波动100指数的旗舰产品，规模与流动性出众，成立六年完整穿越多轮牛熊。同时设有场外联接基金（A类：016128，C类：016129），方便无证券账户或偏好定投的投资者参与。（数据来源：Wind，截至2026.07.17）

　　Q3：跟踪的是什么指数？

　　跟踪中证红利低波动100指数（930955）。该指数从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为样本，采用股息率/波动率加权，每季度调样一次，并设置单一二级行业20%的权重上限，是反映A股高股息、低波动资产整体表现的代表性指数。（数据来源：Wind、中证指数公司，截至2026.07.16）

　　Q4：与其他红利主题产品有哪些差异？

　　相比中证红利指数（市值加权、年度调样），红利低波100指数每季度调样，能更及时地剔除股息率下滑或波动放大的标的，一定程度上避免"红利陷阱"，且股息率/波动率加权机制天然实现"越低估越买"的逆向再平衡。相比银行占比近四成的部分红利指数，该指数行业分布更为均衡，覆盖能源、交运、消费、家电、公用事业等多个板块，单一行业风险被20%的权重上限严格锁定。

　　Q5：场内ETF和场外联接基金（A类/C类）该如何选择？

　　若您已开通证券账户、偏好灵活交易或波段操作，红利低波100ETF景顺（515100）盘中实时交易、免印花税，资金使用效率高，且管理费率仅0.50%。若您无证券账户、偏好定投或长期持有，可选择场外联接基金：A类（016128）适合持有周期较长（通常1年以上）的投资者，申购费一次性收取，长期持有成本更低；C类（016129）适合中短期持有或定投，无申购费，按日计提销售服务费，持有成本随时间递增。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.07.16 基金有风险，投资需谨慎）