金价高位回落，全球央行购金并未停止。

　　30日，世界黄金协会发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》（下称报告）显示，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，多国央行的购金活动均有所回升。

全球央行购金量显著增长

　　根据报告，二季度，全球黄金总需求量（含场外交易）同比持平于1269吨。由此，上半年黄金需求量达到2522吨，同比增长2%，需求总值创历史新高，约合3800亿美元。

　　金价高位回落，令黄金投资需求降温。报告显示，二季度全球黄金ETF、金条与金币投资降至262吨，其中黄金ETF净流出45吨，是当季投资需求下滑的主因，不过上半年黄金ETF仍小幅净流入18吨。

　　今年以来现货黄金走势来源：Wind

　　世界黄金协会资深市场分析师Louise Street指出，年初金价的强劲涨势在二季度发生逆转，自历史高位回调后进入盘整阶段。但市场仍然获得有力支撑，印证了黄金作为风险分散工具和价值储存手段的公认地位。

　　“尽管黄金ETF资金流随着金价变动同步回落，但各央行持续购金以及场外投资的增长，共同推动上半年黄金总需求小幅上涨2%。”Louise Street说。

　　数据显示，二季度，全球央行购金量显著增长，达289吨，同比增幅达62%。一季度各央行购金需求曾明显放缓，随后二季度全球央行购金量强劲回升至过去四年来的高位水平。世界黄金协会此前发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，45%的受访央行预计未来一年内将增加其自身黄金储备，这凸显了黄金在官方储备中长期稳定的重要地位。

　　报告预测，在资产配置多元化、通胀对冲和风险对冲需求的支撑下，全球央行有望再度实现强劲年度净购金态势，但全年购金需求量预计将低于2025年。

　　该协会解释道，黄金的结构性配置理由、危机期间的表现，以及对地缘政治和金融风险的防护作用依然稳固。与流动性需求或外汇管理相关的战术性售金仍有可能出现，但应将其置于稳定的长期战略趋势下看待：储备管理者持续将黄金视为长期多元化配置工具，而非短期交易工具。

金饰需求持续承压

　　二季度，全球金饰需求量降至278吨，同比下滑17%，处于历史数据纪录以来二季度需求的较低水平。

　　尽管金饰需求量下降，但多个市场的消费者支出仍保持韧性，金饰消费金额普遍实现增长。消费者持续通过选购轻克重金饰、“以旧换新”等方式适应高金价环境，同时愈发偏好溢价较低的投资类产品。

　　报告指出，因高企的金价持续制约消费者购买能力，并促使其减少金饰购买克重，二季度全球金饰需求继续承压。金饰需求疲软现象具有普遍性，大部分降幅来自中国和印度市场。

　　不过，二季度也进一步强化了金饰需求量与需求金额之间的背离态势：按纯金重量计算，消费者购买的黄金克重减少，但消费金额却更具韧性。

　　这种背离趋势在整个上半年更为显著。上半年，虽然需求量走弱，但全球金饰需求总额升至860亿美元，较2025年上半年710亿美元同比增长22%。这表明，当前市场虽受高金价影响导致金饰需求量承压，但消费者支出依然强劲，尤其是在金饰发挥重要储蓄、礼赠及财富保值功能的市场当中。

　　展望下半年，Louise Street认为，投资需求有望推动黄金需求增长，但需求结构可能发生变化。场外交易活动与亚洲投资需求预计将发挥日益显著作用，而西方市场对黄金ETF的兴趣则可能与美债实际收益率、美国货币政策预期和美元走势更为紧密相关。全球央行仍将作为重要的黄金买家，不过其购金步伐可能略慢于过去四年。

　　同时，高金价将持续压制金饰需求量，消费者更倾向于持有而非售出其所持黄金，回收金供应量也几乎没有增长迹象。

　　文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。