南方财经7月30日电，7 月下旬，美国科技股进入财报季，市场持续震荡调整，资金关注点从AI基础设施投入转向业绩兑现与盈利路径，科技“七巨头”等核心资产波动加剧。 7月20日到25日，华泰证券科技及电子行业首席分析师黄乐平在美国做了一周路演和企业交流，他向记者分享了这次走访的感受：今天的AI硬件市场，需求侧开始算账，供给侧正在扩产。AI的发展没有见顶，但驱动力已经从涨价切换到扩产；与此同时，为这一切付账的人，开始算账了。 黄乐平表示，算账不等于停下来。企业还在买token，云厂商还在加资本开支，制造端的投资三年要翻一倍。但从企业给每个工具设支出上限，到投资人追问回报率和资金来源，再到台积电拒绝为客户提供融资——这些细节合在一起，说明一件事：这轮投入正在从“信心驱动”进入“核算驱动”的阶段。对市场而言，这未必是坏消息。真正的风险从来不是有人开始算账，而是没有人算。（21世纪经济报道记者孙永乐）