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　　AI摘要：美联储 7 月按兵不动、鹰派抬头，9 月仍存加息不确定性，压制全球风险资产。白酒板块估值、持仓处于历史底部，多重利好加持，行业筑底回暖。银行股盈利稳健、高股息优势凸显，兼具防御与成长属性，板块持续走强。

　　A股三大指数今日集体下跌，沪指跌0.62%，深证成指跌2.73%，创业板指跌3.97%。沪深京三市成交额23587亿，较昨日小幅放量467亿。行业板块涨少跌多，白酒、乘用车、医疗美容、教育、银行板块涨幅居前，半导体、电子化学品、元件、通信设备、机器人、光学光电子板块跌幅居前。

　　一、【主流券商核心观点】

　　1、中金公司：美联储按兵不动加剧市场风险

美联储7月会议维持利率不变，但内部鹰派力量进一步增强，三位票委投票支持加息25个基点。展望未来，我们认为若就业或通胀数据超出预期，市场不仅将进一步提高9月加息预期，还可能定价美联储“行动过晚（too late）”的风险。长端利率进一步上行，风险资产也将面临更大的调整压力。

　　2、华泰证券：美联储悬念犹存

7月FOMC按兵不动一定程度消耗了联储公信力，通胀预期抬升，长端利率上行，我们认为，联储9月加息概率仍然偏高。今年加息1-2次，明年年中前加息2次的基准预测；风险仍然是沃什可能只是鹰派虚张声势和AI繁荣戛然而止导致金融条件收紧，加息无必要。关注7-8月就业/通胀数据以及8月27日沃什的Jackson Hole讲话。

　　3、招商证券：重点关注本轮财报季的验证

　　本周产业主要聚焦美股科技巨头最新财报。谷歌与英特尔的财报一方面验证了资本开支的持续性，继续上修的Capex阶段性缓解了市场担忧，但另一方面转负的自由现金流也使得市场更加关注AI的最终商业回报。在市场观点分歧的背景下，后续需要重点关注本轮财报季的验证。

　　二、【白酒板块逆市大涨】

　　1、东方财富证券：板块处于底部区间

　　白酒板块处于底部区间，Q2筹码加速出清，飞天二次提价有望提振产业信心，推荐基本面扎实、率先走出拐点的贵州茅台；其次具有强根据地市场及强品牌趋势的品牌有望受益、在出清后较早迎来拐点，建议关注大本营市场竞争力强、仍有望逆势升级的地产名酒；品牌力强、渠道势能突出的，股息率具备吸引力的高端酒及部分次高端名酒。

　　2、中泰证券：白酒盘整蓄力

　　2026年白酒行业自2025年深度下行转入低位磨底阶段，行业经营逻辑全面切换，酒企摒弃压货冲量模式，转向控库存、稳批价、终端精细化动销运营，渠道生态持续修复。二季度以来高端酒渠道改革带来动销良性增长，龙头品牌确定性更强。

　　3、浙商证券：白酒板块筑底明确

　　本周白酒延续上涨，我们预计主要系央企增持中国股票资产+6月社零增略超预期+茅台提价+资金板块间切换等多重利好催化。26Q2白酒行业重仓比环比/同比-1.93pct/-3.01pct至0.97%，考虑到26Q2持仓位居历史底部+Q2业绩加速出清/Q3有望迎拐点，板块高切低下优势明显。

　　三、【多只银行股创历史新高】

　　1、中金公司：业绩仍将延续稳中向好

　　受到信贷需求偏弱、市场资金偏好切换等因素影响，本季度银行板块整体表现相对承压。但从基本面来看，银行经营保持稳健，盈利能力仍具韧性，资产质量总体稳定。我们预计2Q26营收和利润增速有望继续改善，净息差环比持平或小幅下降，整体业绩仍将延续稳中向好态势。

　　2、中国银河证券：看好银行板块配置价值

　　近期科技板块调整，红利价值和防御配置需求升温，国资增持稳定市场预期、被动资金回流和险资加速布局有望改善银行资金面，对估值形成支撑。中报披露临近，尽管贷款端降速提质成为常态，但上市银行基本面持续受益负债成本优化和资产质量改善，盈利韧性有望延续。我们继续看好银行板块配置价值。

　　3、华创证券：重视银行板块配置机会

　　2026年银行股的投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长”的双轮驱动。高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。