央广网北京7月30日消息 7月30日，中际旭创（03308.HK）于港交所正式挂牌上市。该股发行价为每股980港元，基础募资规模534亿港元；若15%超额配售权获全额行使，总募资额将升至约614亿港元。此次上市不仅是港交所2026年至今募资规模最大的IPO，亦创下阿里巴巴2019年登陆港股后近七年港股新股募资额新高。

　　不过，中际旭创港股上市首日即遭遇破发，7月30日收盘报950港元/股。

　　另外，“易中天”其余两家企业也均在推进赴港上市。针对中际旭创首日破发、“易中天”集体赴港等，多位专家向央广财经记者给出了各自的看法。

　　北京大学经济学院荣休副教授吕随启分析称，中际旭创此番上市首日破发，并非公司基本面出现恶化，而是多重因素叠加共振形成的 “利好落地负反馈”，其中包含估值体系重构、AH股价差与安全边际收缩、高位获利盘集中兑现、市场悲观情绪发酵，叠加港股交易机制带来的波动放大效应以及场内资金博弈等多重原因，短期市场情绪带来的冲击远大于企业长期价值本身。

　　港股上市首日即遭遇破发

　　中际旭创此次港股IPO吸引了近30家机构作为基石投资者，包括淡马锡、贝莱德、摩根大通资产管理、阿里巴巴与腾讯等。尽管基石投资者阵容亮眼，公司上市首日仍未能守住发行价。

基石投资者摘要。图片来源：中际旭创港股公告

　　南开大学金融学教授田利辉认为，中际旭创港股破发与A股下跌，是市场情绪与短期博弈的集中反映。港股破发受多重因素影响：AH溢价收窄压缩套利空间、全球科技股调整共振、谣言扰动引发避险情绪。其A股下跌则源于前期涨幅较大后的估值消化和市场恐慌。但公司基本面稳健，订单覆盖全年、产能与技术领先，短期波动难掩长期竞争力。破发更多反映市场短期情绪，而非企业价值重估。

　　Wind 数据显示，中际旭创A股于6月22日触及1416.88元/股阶段高点，年内涨幅达132.55%。虽此后该股股价整体震荡下行，但截至7月30日收盘，其股价较去年同期仍大涨311.16%。

　　吕随启进一步指出，此次港股破发与A股同步走弱根源一致，均受全球AI资本开支预期调整、行业板块估值持续消化影响，港股挂牌上市仅起到放大短期股价波动的催化作用。

　　投行资深人士王骥跃分析，结合当下市场环境来看，此次新股破发属于正常现象。当前全球科技股行情大幅震荡，市场整体尚未企稳，资金避险情绪升温，对新股板块自然偏向回避。

　　香颂资本董事沈萌认为，此前因为AI概念而出现短期快速上涨的板块，相继出现因为资金轮动而导致的回调。

　　Wind 数据显示，SK海力士（000660.KS）截至7月30日的收盘价相较6月25日的阶段性高点，已经跌去了55.74%。

　　工信部信息通信经济专家委员会委员刘兴亮表示，中际旭创港股上市首日破发，更多反映的是短期市场情绪和估值调整，并不代表企业长期价值发生变化。 过去一年，AI算力产业链特别是光模块领域经历了一轮高速上涨，市场给予了较高预期。随着股价快速上涨，投资者也会更加关注未来增长空间、订单兑现能力以及估值水平。当预期过高之后，市场出现阶段性调整是比较正常的。

　　刘兴亮进一步分析，今天AI硬件板块整体调整，中际旭创、新易盛、天孚通信等相关公司股价都受到影响，这不仅是单家公司因素，也反映市场对于AI基础设施投资节奏的一些重新评估。 但从产业角度看，光模块是AI基础设施的重要环节。未来随着大模型训练、推理需求持续增长，数据中心之间的数据传输需求仍然会不断提升。所以短期股价波动和长期产业趋势，需要分开来看。

　　“易中天”集体赴港

　　由于在A股光模块行业市值排名靠前，所以中际旭创、新易盛、天孚通信被市场合称为“易中天”。除中际旭创外，新易盛和天孚通信也均在推进赴港上市。

　　田利辉认为，“易中天”选择港股上市，实为战略突围。港股融资效率高，可缓解A股再融资约束，支撑产能扩张；国际投资者参与能提升全球品牌认知，助力绑定海外客户；此外，港股平台利于布局海外产能、规避地缘风险。其核心诉求在于拓宽资本边界、强化全球竞争力，港股成为其突破成长瓶颈的关键跳板。

　　知名财税审专家刘志耕分析，企业扎堆赴港上市的核心动因可归纳为四点，一是对接全球长期资本，港股市场能够直接对接淡马锡、国际主权基金等海外机构投资者，拓宽企业融资渠道，摆脱单一A股市场的资金供给限制；二是加码前沿技术研发，本次上市募集的大额资金，可集中投入3.2T光模块、CPO等新一代光互联技术研发，帮助企业快速构筑行业技术壁垒，拉开与同行的差距；三是匹配全球化业务布局，三家企业核心客户均为英伟达、谷歌等海外头部科技厂商，登陆港股能够显著提升企业国际知名度，契合自身海外业务扩张节奏；四是抢抓制度与标杆红利，港交所针对硬科技企业设置的A+H上市快速通道，有效简化整体上市流程，上市效率更高。

　　Wind数据显示，“易中天”境外收入占比较高。以中际旭创为例，其2025年境外收入占比达到90.58%，达到346.36亿元。

中际旭创2025年营业收入。图片来源：中际旭创2025年年报

　　另外，刘兴亮表示，这也是提升中国科技企业全球定价能力的一种探索。过往不少中国科技企业仅依托单一资本市场开展融资，伴随国内企业全球化布局持续深化，A+H双上市平台或将成为更多科技企业的主流选择。

　　对港股有何影响？

　　Wind数据显示，截至7月30日，今年港股新上市公司IPO实际募资总额超过3200亿港元，相较去年同期增长超过150%。从行业类型来看，前三大行业分别是硬件设备、软件服务、半导体。

　　吕随启表示，光模块龙头企业集中赴港上市，一方面能够优化港股硬科技赛道的资产结构，搭建全球光模块行业统一估值基准，同时发挥产业链示范带动作用，长期丰富港股新经济标的供给；但此举也伴随不少潜在压力与挑战，大批量大型 IPO 集中募资会阶段性分流、消耗港股二级市场流动性，AH 两地估值博弈或将进一步加剧，而同行业企业扎堆上市也会催生持续的股价比价压力。

　　田利辉分析，相关企业赴港，对港股短期或带来资金分流压力，尤其大规模募资可能加剧流动性紧张，破发案例亦影响市场情绪。但长期看，其将优化港股科技板块结构，提升指数科技含量，吸引更多配置型资金。龙头企业集聚亦倒逼港股完善制度，推动与A股互联互通深化，增强市场吸引力与韧性。

　　刘兴亮认为，这是一个积极信号。过去港股市场科技属性相对不足，互联网、金融、地产占比较高。现在越来越多人工智能、半导体、高端制造企业登陆港股，会进一步丰富港股的产业结构。特别是AI时代，资本市场竞争的不只是资金规模，更是能不能承载未来产业。像光模块、芯片、机器人、新能源等代表未来方向的企业进入港股，有助于提升港股对全球科技资本的吸引力。另一方面，这也会形成一种“产业集群效应”。当越来越多中国科技龙头在港股形成板块效应，国际投资者观察中国科技产业，会有更加直接的投资窗口。