中共中央政治局7月30日召开会议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

　　会议对投资者关注的宏观政策、扩大内需、资本市场、“人工智能+”等作出部署。专家认为，会议肯定了上半年我国经济动能向新、结构向优的发展态势，也明确要重视经济运行中的困难挑战，预计逆周期调节力度将加大，存量政策将加快释放，增量政策也将及时储备。

　　要高度重视经济运行中的困难挑战

　　会议认为，要高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上，用好各种机遇和优势，推动高质量发展行稳致远。

　　中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅表示，“要高度重视经济运行中的困难挑战”，对应此次会议提到的“及时谋划出台务实管用的增量政策”“要有效扩大国内需求”等，具体抓手包括服务消费、“六张网”、“人工智能+”、打造新兴支柱产业和传统产业改造升级。

　　国联民生证券首席经济学家陶川表示，本次会议对经济形势的判断客观务实，“要高度重视经济运行中的困难挑战”意味着下半年“稳增长”的紧迫性提升，为存量政策的加快释放与增量政策的及时储备凝聚了共识，逆周期调节力度有望加码，会议还提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”，意味着下半年政策或将提供更具实质性的增量支持。

　　加快财政支出和债券资金使用进度

　　会议指出，宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。

　　“加快财政支出和债券资金使用进度，这不仅是更加积极财政政策的要求，也是稳定当前宏观经济形势的要求。”粤开证券首席经济学家罗志恒认为，展望下半年，预计随着储备项目持续落地，以及债务资金加快发行，财政支出增速有望将明显高于上半年，推动经济回升。

　　中信证券首席经济学家明明表示，在“十五五”开局之年，财政政策将作为扩大内需的关键抓手，通过加快项目落地和资金拨付来形成实物工作量，直接拉动经济增长。下半年财政支出和政府债券发行及使用有望进一步加快，财政逆周期调节作用有望加强。

　　综合运用并适时调整货币政策工具

　　会议提出，综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。

　　招联首席经济学家董希淼表示，会议中关于货币政策的表述释放出货币政策将保持灵活审慎、相机抉择的清晰信号，具体操作时间将视国内外经济形势、通胀水平及金融市场运行情况而定。

　　结合优化实施财政金融协同促内需政策看，明明表示，这一提法标志着财政政策与货币政策的配合将不再局限于方向上的同向发力，而是追求在工具组合、实施节奏和最终效果上的高效联动。二者协同意味着未来或将出现更多类似“财政贴息+央行再贷款”的组合工具，通过财政的信用支持与金融的资金配置相联动，更精准、高效地撬动社会需求，提升宏观政策的整体效能。

　　提升资本市场韧性和信心

　　会议强调，深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。

　　罗志恒认为，“韧性”意味着要加快稳市机制建设、完善交易机制，市场才能抗冲击、快修复；“信心”则是建立在一种长期共识上，优质的中国资产价格最终会向其内在价值回归。这需要长期制度优化，需要资金敢于进行长期布局。

　　“当前中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段，维持资本市场平稳运行、长期向好，对于稳定社会预期、增加居民财产性收入、支持科技创新等非常重要。”罗志恒表示，往后看，中国资本市场仍需练好内功、完善制度，从根本上提高内在稳定性。

　　挖掘服务消费潜力

　　会议强调，要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。

　　在明明看来，政策既关注需求端的实际情况，也注重中长期通过供给侧的优化升级来引领和创造新需求。同时，会议特别提到要“挖掘服务消费潜力”，表明服务消费将成为下半年乃至“十五五”期间提振内需的重要突破口。通过提供更高质量、更具创新性的产品与服务，激活居民消费意愿，有望形成供需良性循环，为经济增长注入持久动力。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，下半年将进一步挖掘居民在旅游出行、文化娱乐等方面的服务消费潜力，将促进服务消费的重点从供给侧向需求侧适度倾斜。

　　扎实推进“六张网”规划建设

　　会议强调，扎实推进“六张网”规划建设。

　　前期，国家发展改革委透露，包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网在内的“六张网”相关规划和实施方案将抓紧出台，明确各领域投资重点以及时间和进度安排。

　　国泰海通证券研究所宏观分析师侯欢预计，财政支出将加快节奏，通过加快专项债和超长期特别国债发行使用，推动重大项目开工，将充裕的财政空间转化为实物工作量，资金配置重心向“六张网”等基建领域倾斜。以“六张网”为代表的重大基础设施网络建设或提速，既在短期内深挖内需潜力、有效稳投资，又在长期内推动供需协同、实现经济结构优化升级。

　　深入实施“人工智能+”行动

　　会议强调，加快现代化产业体系建设，加强对基础研究的长期稳定支持，深入实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系。

　　民生银行首席经济学家温彬认为，预计政策重点将由基础设施和模型研发进一步转向规模化应用，推动人工智能向制造、金融、医疗、教育、交通和消费等领域加快渗透。

　　中国首席经济学家论坛成员庞溟认为，会议在强调深入实施“人工智能+”行动的同时，提出“加强对基础研究长期稳定支持”和未来产业、新兴支柱产业的统筹规划，展示了政策层对自主构建现代化产业体系的战略定力。

　　继续综合整治“内卷式”竞争

　　会议强调，要营造公平有序的市场竞争环境，制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治“内卷式”竞争，常态化解决企业账款拖欠问题。

　　温彬认为，这表明全国统一大市场建设正在从方向性部署转向制度化约束。下一步预计将围绕市场准入、公平竞争审查、招投标和地方政府行为边界强化约束，推动竞争从低价内耗转向质量、技术和效率竞争。

　　在明明看来，“继续综合整治‘内卷式’竞争”，并“制定实施全国统一大市场建设条例”，旨在通过破除市场壁垒，将企业竞争引导至技术创新和效率提升的轨道，激发经营主体活力。

　　努力稳定房地产市场

　　会议强调，稳定房地产市场。

　　“接下来稳定房地产市场的相关政策有望在供需两端共同发力。”王青表示，供给端方面，后续或将引导商业银行加大对房企开发贷的投放力度，不仅有助于保交房，也对化解房企信用风险有直接作用。需求端方面，将推进城市更新，加快城中村改造和旧改，能够释放刚性需求；今年各地还会用好专项债资金，有望更大力度收购商品房用作保障房。此外，未来还可能通过针对居民房贷实施定向降息、财政补贴等方式，激发市场购房需求。

　　实施好一揽子化债方案

　　会议强调，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。

　　罗志恒认为，在“一揽子化债方案”的推动下，地方债务风险化解工作从应急状态转向常态化监管，取得了重要成果，降低了地方政府负担，一定程度上恢复了企业活力，畅通了经济循环。后续建议整合融资平台，推动融资平台从形式化退出到实质性转型，在清查当地资产的基础上，整合注入优质资产，进行市场化主体重构改革等，逐步形成市场化的造血能力。

　　在推进地方中小金融机构改革化险方面，董希淼表示，预计下一步将坚守风险底线，着力处置存量风险、坚决遏制增量风险，坚持市场化法治化原则、把握有序节奏防止风险外溢，并落实机构、股东、高管、监管、属地、行业六方责任。同时，深入推进减量提质，因地制宜优化机构布局，通过兼并重组、注资重组、市场退出等方式减少机构数量、提升单体质量，重点推动农村信用社改革和村镇银行结构性重组。