新一轮国企并购重组按下了加速键。由国资主导的并购重组热潮，正悄然重塑上市公司与地方产业的格局，国有企业“三个集中”的趋势愈发明显。

　　7月28日至29日，国务院国资委举办地方国资委负责人研讨班，部署下半年任务并强调，要高质量推进重组整合、资源盘活，支持以创新运营能力强的企业为主体，开展同类业务横向整合、产业链上下游纵向整合，推进地方国有经济规模化发展。

　　需求与政策的双重驱动下，地方国资出手更加果断和密集，总体呈现市场化产业链并购与国资系统专业化整合并行、跨区域并购活跃的态势。随着新一轮国资国企改革全面展开，国资并购整合将迎来新高潮，也将深刻影响产业格局。这一进程中，广东国企瞄准一批新质生产力标的，频频出手。

　　强链进行时

　　对于“买买买”的资本运作，实力雄厚的地方国资自然更为主动。地方国企多为链主企业，立足产业集群发展需要延链、补链、强链，是近年来地方国资推进并购整合的主要目的。

　　近年来，各地国资国企纷纷强调发挥国企在并购重组中的引领作用。例如，北京明确支持市属国有上市公司简化并购重组内部决策流程提升效率，上海健全完善国资股权投资基金绩效评价机制和容错机制，江苏多地也陆续发文鼓励。

　　广州国资是一个很好的观察样本。当地国企多集中在产业领域，对并购整合有着迫切需求，形成了“产业经营+资本运营”双轮驱动的模式。其中，尤以广药集团、广州工控、广州轻工、广州数科、越秀集团等最为活跃。

　　今年3月，沧州明珠（002108.SZ）完成控制权交割，正式迎来广州轻工入主。从2025年10月，广州轻工就开始接触这家材料行业核心企业，通过“直接持股+表决权委托”的方式收购，最终以7.1亿元的总价实现对市值超80亿元的上市公司的控股。

　　而在接触沧州明珠前的几个月，广州轻工才收购了另一家上市公司泰慕士（001234）。2025年8月，广州轻工与泰慕士原控股股东签署股份转让协议，以22.8491元/股的价格受让29.99%股权，交易总价约7.5亿元，同年9月完成过户登记。

　　这两家公司与广州轻工集团在业务上有明显的协同，且与广州重点发展的产业导向相契合。

　　以沧州明珠为例，广州轻工集团将借助其在工业制造领域的能力完善新能源材料端，尤其是锂离子电池隔膜领域的产业链布局。并且，在完成收购的两个月后，沧州明珠华南基地就落子广州增城，成功融入当地先进制造业集群中。

　　同样通过资本运作实现快速扩张、加快制造业领域整合的还有被称为“广州工业航母”的广州工控集团。

　　今年4月，旭升集团（603305.SH）发布关于公司控股股东完成工商变更登记暨实际控制人变更的公告，宣告广州工控集团成为新的控股股东。此次交易对价约为42.95亿元，是近年来广州国资在汽车零部件领域最大的一笔控股权收购。这家总部位于浙江的国内汽车精密铝合金零部件龙头企业，在新能源汽车、机器人、储能、低空经济及商业航天等场景均有切入，与广州工控集团的生态版图相适配。

　　通过并购旭升集团，广州工控集团将新增轻量化平台型企业，横向发展汽车轻量化产业，纵向延伸发展铝产业链。此前，广州工控在汽车零部件领域先后并购天海电子、孚能科技等，形成覆盖动力电池、汽车电子、汽车线束、汽车轮胎、轻量化材料等领域的超500亿元汽车零部件产业集群，“十五五”向千亿集群冲刺。

　　与之同步，广州在汽车零部件领域的整体发展亦在提速。目前已形成以黄埔、番禺、花都为核心集聚区的汽车零部件产业带，涵盖动力系统、电子电气、底盘系统、车身内外饰等全链条环节。依托广汽埃安、小鹏汽车等整车龙头带动，叠加国资平台持续引入外部优质标的，广州汽车零部件产业的本地配套率正稳步提升，产业集群的协同效应日益凸显。

　　可以看出，国资并购正从单纯的资本运作进阶为深度赋能实体经济的战略杠杆，成为撬动区域产业升级的重要力量。

　　在标的选择上，当前国企并购更偏好细分领域的“隐形冠军”或行业佼佼者，锚定人工智能、生物医药、新能源、先进制造等新质生产力领域。相比于以往追求规模扩张，更强调并后整合、功能强化，实现资源整合与区域发展的双向赋能。

　　“本轮并购，资产价格处于周期性低谷，恰好是战略布局的黄金时间窗口。”广东法制盛邦律师事务所高级合伙人常嘉告诉南方财经记者，当前，国资不再满足于财务投资，而是倾向于获取控股权和实际经营主导权。这既是从市场化视角实现国有资产保值增值的选择，更是从战略上对“新质生产力”核心要素的主动锁定。

　　做专做精主业

　　专业化整合，是优化国有经济布局结构、提升国有资本配置效率、增强企业核心竞争力的重要举措。其主要表现为国资系统内部跨界整合，达到“主业归核、资产归集、产业归位”的目的。

　　此轮国资的并购整合，不少是出于这一需要进行的。“这类整合的核心目的是理顺国资体系内的产权关系，将资产划转至最能发挥产业协同效应的平台。操作手段涵盖资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转、战略联盟等多种方式。”常嘉说。

　　广东方面，去年《广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》提出探索将并购重组、资产盘活等纳入国资考核体系。广深也都出台政策举措，支持国企开展并购业务，培育壮大本地优势主导产业。

　　今年3月，沙河股份以支付现金的方式购买深业鹏基（集团）有限公司所持深圳晶华显示电子股份有限公司（简称晶华电子）70%股份之交易完成资产过户，深圳重组新政首单跨界并购成功落地。沙河股份和晶华电子都是深业集团下属企业，深圳国资借助资本市场手段，推动产业结构进一步升级。

　　6月30日，珠海日海智能（002313.SZ）发布公告称，控股股东九发控股将持有的公司6240万股股份（占总股本16.67%）无偿划转至科创海科，划转完成后，实际控制人仍为珠海市国资委。此次划转同样意在优化珠海国资布局结构、推进国有资产合理配置。

　　7月21日，中山公用（000685.SZ）公告表示，全资子公司中山公用能源发展有限公司拟以4.08亿元收购中山公用智慧能源有限公司100%股权。智慧能源原为中山公用体系内由产业基金孵化的新能源资产，这起收购本质上是中山公用在绿色能源板块的体系内整合。

　　7月7日，岭南控股（000524.SZ）发布重组预案，拟收购广州数科集团持有的广州广电城市服务集团股份有限公司85%股份。交易完成后，岭南控股将新增智慧城市运营、公共空间综合运维等高附加值业务，双方形成业务周期互补，进一步推动广州市属国资优化布局、产业协同。

　　广药集团正通过广药资本推进对广州体外诊断老牌龙头企业达安基因（002030.SZ）的收购。该交易采用“股权受让+协议转让”的方式进行，完成后，达安基因的控制链条从金融系国资切换至医药系国资。广药集团将进一步完善产业拼图，打通“医药+检测”产业链条，为广州生物医药产业注入新动能。

　　从全国范围看，各地专业化整合浪潮同样澎湃：东方证券拟收购上海证券100%股权；山东兖矿能源拟以164.15亿元收购控股股东新能源集团及电力销售有限公司100%股权；四川发展、蜀道集团两大国资平台推进四川路桥、新筑股份等企业资产整合……各地地方国资通过专业化整合与战略性重组，加速清理非核心资产、归集同类业务，进一步厘清业务边界，提升产业层级与资源集聚度。

　　“监管层已明确要求，下一步重组整合将更注重融合，充分发挥协同效应，释放改革红利。”常嘉表示，市场低谷期并购容易，但整合期的“阵痛”往往在1-2年后集中显现，而内部整合也并非毫无挑战，未来评判并购成败的关键将不再是交易本身，而是能否真正实现“赋能式重组”。