深圳商报·读创客户端记者宁可坚

　　海融科技试图通过收购糖盒食品切入盒马供应链，但高溢价带来的商誉悬顶、客户高度集中带来的经营脆弱性，都让这笔1.3亿元的交易风险重重。

　　7月30日，海融科技(300915)发布公告公司与糖盒食品（昆山）有限公司（简称“糖盒食品”）、上海糖兜科技有限公司（简称“糖兜科技”）共同签署了《关于糖盒食品（昆山）有限公司之股权转让协议》。

　　公司拟使用自有资金1.3亿元收购糖兜科技持有的糖盒食品55%股权。本次交易完成后，公司将直接持有糖盒食品55%的股权，糖盒食品将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。

　　海融科技还表示，本次交易完成后，随着公司对糖盒食品的整合不断完善，公司将视实际情况与交易对手协商收购标的公司剩余45%的股权。

　　本次交易定价以糖盒食品截至2026年3月31日经上会会计师事务所（特殊普通合伙）审计的净资产为基础，由各方结合糖盒食品实际经营情况及未来谨慎市场预期等综合因素协商一致确定。

　　需要注意的是，截至2026年3月31日，糖盒食品净资产仅为2987.39万元。而海融科技豪掷1.3亿元拿下55%股权，明显溢价颇高。

　　海融科技在公告中称，“本次交易完成后，可依托各自产业优势实现资源共享、协同赋能，对公司优化市场布局与供应链布局具有积极意义。因此，目前的定价较净资产有一定的溢价，符合公司的长远利益。”

　　与此同时，此次交易将产生一定金额的商誉。海融科技提示，若未来因标的公司所处行业整体不景气或者其自身因素导致其未来经营状况未达预期，则本次交易所产生的商誉存在减值的风险，从而对公司造成不利影响。

　　糖盒食品是一家什么公司呢？

　　公告提到，糖盒食品作为专业烘焙生产企业，已与盒马（中国）建立稳定供货合作关系。

　　糖盒食品原系盒马（中国）关联公司的下属子公司，海融科技本次拟收购糖盒食品55%的股权成为其控股股东，基于上述背景，糖盒食品与盒马（中国）原一年一签的供货合作模式已无法满足各方长期发展需求，亟需通过战略合作协议明确长期合作规则，保障供应链稳定性。

　　《合作协议》合作期限自协议生效之日起至2030年12月31日止，合作期内的每一自然年度，在糖盒食品全面履约的前提下，盒马（中国）和/或其关联公司向糖盒食品下达的采购订单的含税总金额不低于每年2.1亿元。

　　不过，“保底订单”也充满了变数，公告明确指出，若发生以下任一情况，盒马（中国）和/或其关联公司有权单方调减采购金额（不减损盒马（中国）享有的其他救济）且不承担违约责任：

　　①市场需求较2025年下降超20%（以盒马（中国）内部销售数据或双方均认可的第三方权威机构报告为准）；②糖盒食品违约且盒马（中国）发出书面通知后30日内未整改至令盒马（中国）满意；③糖盒食品过错导致重大食品安全事故、负面舆情或重大处罚；④盒马（中国）和/或其关联公司的正常经营遭遇不可抗力或重大政策调整。

　　财务数据显示，截至2026年3月31日，糖盒食品应收账款为4726.93万元，其中对上海盒马物联网有限公司的应收账款达3328.27万元，占比超过70%。

　　海融科技也就此进行了风险提示，糖盒食品目前业务规模较小，对主要客户的销售收入占比较高，如果糖盒食品不能够有效开发新客户，并保持与重要老客户业务的合作稳定性及持续性，无法形成更多的长期稳定客户资源，或与主要客户的合作发生重大不利变化，将面临客户稳定性风险，可能会对未来业绩带来较大不确定性影响。

　　资料显示，海融科技是中国烘焙食品、餐饮茶饮行业专业的原料供应商与服务提供商。旗下产品包括奶油、餐饮产品、果酱、巧克力、冰淇淋、预混料、油脂、酱料、千层蛋糕皮、香精香料、冷冻烘焙等，产品广泛应用于烘焙食品、餐饮茶饮行业供应链。

　　2025年，公司实现营业总收入9.98亿元，同比下降8.18%；归母净利润亏损1812.81万元，上年同期盈利1.11亿元；扣非净利润亏损2993.48万元，上年同期盈利9440.11万元。这是海融科技自2020年上市以来的首份亏损年报。公司称，2025年度，公司主要受部分产品销量波动及主要原材料价格上升的双重影响，产品毛利出现一定程度下滑。

　　今年一季度，海融科技业绩大幅增长，公司实现营业总收入2.71亿元，同比增长13.09%；归母净利润1835.3万元，同比增长153.72%；扣非净利润1618.86万元，同比增长269.04%。