经历4月至5月的修复之后，6月银行理财存续规模出现小幅回落。据普益标准数据，截至6月末，银行理财存续规模同比增长4.27%，但较5月末回落2947亿元。

　　博通咨询金融业资深分析师王蓬博在接受每经记者采访时分析称，在收益中枢持续下行的背景下，一方面会带来产品结构的调整，市场会加大对“固收+”等产品的配置；另一方面，理财本身的流动性优势和净值化运作基础仍会保留核心客群，行业整体规模不会出现大幅滑坡。

　　净值波动引发投资者热议，固收类理财产品业绩承压

　　6月以来，银行理财市场出现净值回撤引发投资者热议，不少人在社交平台上晒出自己所持理财产品收益截图，反馈近期产品持续浮亏。

　　据普益标准发布的《6月全国银行理财产品收益指数月报》（以下简称《月报》），截至6月30日，全国现金管理类产品的平均近7日年化收益率为1.17%，较5月29日环比上升1BP（基点）。

　　从月度走势来看，全国现金管理产品平均近7日年化收益率月初持续走低，在6月下旬震荡上行，月末企稳回升。

　　据王蓬博解读，这一走势核心驱动来自跨季节点的资金面变化，票息收益随同业存单这类货币市场工具收益率同步抬升，叠加季末机构冲规模的阶段性操作，两方面因素共同推动产品收益在月末企稳回升。

　　《月报》显示，截至6月末，固收类产品过去3个月的投资收益为0.60%，较上月上升7BP；近6个月区间收益为1.03%，环比回落4BP。分期限来看，短期、中期、长期固收类产品近6个月收益较上月均小幅下行。

　　长期来看，受债券收益率和存款利率下调影响，近几年理财市场整体业绩比较基准缓慢下行。据华源证券研究所固收廖志明研究团队测算，2022年初以来，理财公司当月新发人民币固收类理财产品的平均业绩比较基准震荡下行；未来存款利率及债券收益率预期走低，理财公司新发理财产品平均业绩比较基准或将延续缓慢下行趋势。

　　银行理财规模环比回落，产品结构调整成必然趋势

　　普益标准数据显示，截至6月末，银行理财存续规模31.51万亿元，同比增长4.27%；但受跨季资金扰动，环比5月末小幅“缩水”，回落了2947亿元。

　　廖志明团队分析称，今年6月银行理财规模下降且降幅小幅超过季节性规律：一方面是4月和5月理财规模增长快；另一方面，从微观调研来看，部分大行6月理财冲存款力度依然较大。

　　据普益标准数据，银行理财存续规模半年内呈现“一季度回落、二季度修复、季末小幅回调”的震荡走势，截至6月末存续产品总量突破5万款。尽管存在阶段性回调，但银行理财存续规模近几年整体保持扩张态势。

　　“收益承压对行业规模的影响是分化而非单边收缩。”对此，王蓬博向每经记者解释称，对于追求绝对稳健、把理财当存款替代的客群来说，尽管收益持续走低会使一些资金分流到定期存款、储蓄保险这类产品，但理财本身的流动性优势和净值化运作基础仍会保留核心客群，行业整体规模不会出现大幅滑坡。

　　另外，王蓬博认为，“在纯固收产品收益吸引力持续下降的背景下，机构会主动加大‘固收+’类产品的布局，通过适度增加权益、另类资产占比增厚收益，匹配市场资金对收益弹性的需求。只是调整节奏会跟着市场环境和客群接受度推进，不会短期集中切换。”