为了深度绑定新零售巨头盒马，烘焙原料商海融科技（SZ300915，股价19.22元，市值24.19亿元）下了一步大棋。

　　7月30日晚间，海融科技发布公告称，公司拟以自有资金1.3亿元，收购上海糖兜科技有限公司（下简称糖兜科技）持有的糖盒食品（昆山）有限公司（下简称糖盒食品）55%的股权。

　　交易完成后，海融科技将成为糖盒食品的控股股东，并将其纳入合并报表范围。

　　值得注意的是，本次股权收购与一份长期战略合作协议紧密相连。作为股权交割的先决条件，海融科技、糖盒食品与盒马（中国）有限公司（下简称盒马）共同签署了《长期战略合作协议》。

　　标的公司去年营收2.09亿元

　　目前标的公司糖盒食品由糖兜科技100%持股，糖兜科技的控股股东则是盒马。

　　标的公司糖盒食品主要从事烘焙类产品的研发、生产与供应，属于公司下游业务，双方具备较高的业务协同性。

　　去年，糖盒食品营业收入为2.09亿元，净利润为1839.45万元。

　　根据上述《长期战略合作协议》，合作期限自协议生效之日起至2030年12月31日。

　　在合作期内，只要糖盒食品全面履行协议承诺，盒马及其关联公司每年向糖盒食品下达的采购订单含税总金额将不低于2.1亿元。这一承诺为标的公司未来的业绩提供了强有力的保障。

　　糖盒食品需要履行的协议承诺包括承诺研发、产能优先保障、开放日配烘焙配方工艺并提供技术培训、不违反知识产权与保密安排等。

　　公司认为，通过本次交易，可加快构建完善的全局烘焙供应体系，通过提升产品品质与交付效率，形成供应端协同优势，对优化市场布局与供应链布局具有积极意义。

　　交易完成后将产生一定商誉

　　尽管有盒马的长期订单“护航”，但这笔交易背后的风险同样显而易见。海融科技在公告的“特别提示”和“风险提示”部分，对潜在问题进行了详细披露。

　　公告坦言，标的公司糖盒食品目前业务规模较小，对主要客户的销售收入占比较高。这意味着，一旦与主要客户的合作发生重大不利变化，将可能对标的公司未来的业绩带来较大不确定性。

　　溢价收购也带来了商誉减值风险。本次交易的定价是各方在标的公司净资产基础上协商确定的，存在一定溢价。截至2026年3月31日，糖盒食品的净资产为2987.39万元，而此次收购其55%股权的作价为1.3亿元。交易完成后，海融科技合并报表将产生一定金额的商誉。若未来糖盒食品的经营状况未达预期，这部分商誉将面临减值风险，从而对上市公司业绩造成不利影响。

　　此外，收购后的整合管理也是一大挑战。公告写道，海融科技与糖盒食品在管理模式、业务流程及企业文化上存在差异，双方需要经历较长的磨合期。若各方未能有效协调管理理念的冲突，可能导致内部协作效率降低，协同效果不及预期，进而对上市公司的整体战略推进产生潜在影响。