7月29日，北京天智航医疗科技股份有限公司（简称“天智航”）披露，拟通过发行股份方式购买苏州微创骨科学（集团）有限公司（简称“苏州骨科”）等5名股东持有的上海微创骨科医疗科技有限公司（简称“上海骨科”）62%股权并募集配套资金。

　　天智航是国内骨科手术机器人行业的龙头企业，但2025年营收尚不足3亿元。上海骨科同期营业收入超15亿元，注册资本24.8亿元，代表性产品内轴膝拥有超过20年的临床应用历史，已在全球累计完成超过100万例植入。双方在体量、营收规模上均有较大差距，这场收购也被业内认为是“蛇吞象”。

　　此前，因筹划上述发行股份购买资产并募集配套资金事项，天智航于2026年7月16日起停牌，2026年7月30日开市起复牌，截至7月30日收盘，天智航报17.40元/股，跌幅8.85%，市值81.16亿元。

　　转让对价尚未确定

　　上海骨科是上市公司微创医疗下属苏州微创骨科学（集团）有限公司的控股子公司，是微创医疗国际（非中国）骨科业务的运行主体。上海骨科主要在美国、日本、欧洲等海外市场从事膝关节、髋关节重建业务，主要产品为髋关节假体、膝关节假体等骨科植入物，具备成熟的海外销售网络。

　　上海骨科研发了全球首创的内轴膝理念及相关产品Advance系统，其Advance内轴型膝关节假体CS型号（不含髌骨组件）获得全球骨科行业权威评级机构ODEP（骨科数据评估小组）评定的最高等级“15A*”，内轴膝产品自上市以来累计植入量已突破百万例。

　　不过，上海骨科已经连续两年一期亏损，2024年、2025年及2026年1月-3月，上海骨科的营业收入分别为16.69亿元、15.73亿元、3.59亿元；净利润分别为-9580.36万元、-1.05亿元、-4018.02万元。截至2026年3月31日，资产总计22.59亿元，负债合计19.47亿元，归属于母公司股东权益合计3.12亿元。

　　截至目前，该笔交易的审计、评估工作尚未完成，上海骨科的转让对价尚未确定。

　　持续亏损加速产品出海

　　天智航于2020年7月在上交所科创板挂牌上市，是国内首家以手术机器人为主营业务的科创板上市公司，有“手术机器人第一股”之称，核心产品天玑骨科手术机器人临床应用已覆盖全国200余家医疗机构，手术量突破16万例。2025年，天智航在国内骨科手术机器人的市场占有率排名第一。

　　尽管天智航在国内骨科机器人领域处于龙头地位，但由于产品研发壁垒高、研发投入大、研发周期长等因素，天智航持续亏损，且亏损呈扩大趋势。自2020年上市以来，累计亏损7亿元，2021年亏损规模尚不到1亿元，2025年亏损扩大至1.83亿元。

　　营业收入不稳定，且尚未突破3亿元。2020年-2025年天智航营业收入分别为1.36亿元、1.56亿元、1.562亿元、2.1亿元、1.79亿元、2.79亿元。2025年，营收同比增长55%，主要原因为行业市场回暖，骨科手术导航定位系统、配套设备及耗材销售收入以及技术服务收入均实现较大幅度增长。

　　2026年一季报数据显示，天智航实现营业收入5272.18万元，同比下降10.0%，归母净利润亏损4645万元，延续亏损态势。报告期内，公司持续推进海外订单落地执行，部分海外项目2026年第一季度完成履约交付，2026年一季度确认海外业务收入973.61万元。

　　根据IQVIA出具的《The rise of robotics in Orthopedics》，2024年全球骨科手术机器人市场规模19亿美元，2024年美国膝关节置换手术机器人渗透率为34%，预计2025-2030年全球骨科手术机器人市场规模将保持年化10%以上的增长，预计2030年美国膝关节置换手术将达到130万例，机器人渗透率将达到64%。

　　近年来，我国骨科手术机器人产品注册迎来了爆发式增长，市场竞争愈加激烈；同时，相较于国内市场，欧美等成熟市场的骨科手术机器人应用起步较早，医疗机构和临床医生对机器人辅助手术的接受程度较高，骨科手术机器人仍处于持续渗透和应用场景不断拓展的阶段。开拓海外市场，是国内骨科手术机器人企业扩大业务规模、优化区域布局和提升国际竞争力的重要途径。

　　通过此次收购，天智航一方面想切入骨科植入赛道，另一方面则是看上了上海骨科的海外销售网络。天智航表示，受行业格局趋于稳定影响，国内骨科手术机器人市场增速放缓、内生增长动力减弱。为突破发展瓶颈，依托本次产业并购，公司将补足骨科植入物产品矩阵，进一步完善“机器人+植入物”的一体化业务布局，并借助上海骨科在美国、欧洲、日本等市场的生产及商业化体系，加快推进骨科手术机器人产品出海。