中国基金报记者莫琳

　　2026年，联想创投成立已满十年。

　　站在这一时间节点回望，联想创投交出了一份沉甸甸的“十年答卷”：累计投资超过330家科技企业，投出8家市值超2000亿元的上市公司；仅过去一年便收获了6个IPO，其中包括“全球大模型第一股”智谱AI、国产算力领军企业摩尔线程与沐曦等。

　　在近期举办的联想创投2026 CVC创投周期间，联想集团副总裁、联想创投管理合伙人王光熙接受了媒体专访。面对AI与具身智能的投资热潮，王光熙分享了联想创投如何在“硅基加速”的产业变革中，坚守CVC2.0定位，以前瞻布局穿越周期。

“科技瞭望塔”的定力与进化

　　“硅基加速、与实共进”，这是2026年创投周的主题。王光熙解释称，这不仅是联想集团“AI向实”战略的体现，更是对技术演进阶段的精准洞察。

　　“从最早讲‘硅基觉醒’，到‘硅基进化’，再到现在的‘加速’，背后的逻辑非常清楚。”王光熙表示，“觉醒是看到技术突破，进化是开始与行业对接，而现在，我们认为AI真正到了要开始加速落地的阶段，要在各行各业产生ROI（投资回报率），实现产业链的变革。”

　　这种对趋势的精准把握，源于联想创投独特的“行研”文化。据悉，联想创投每年都会雷打不动地安排三个月时间进行深度行业研究，在此期间不进行任何项目投资决策。

　　“在当下一级市场异常火热的背景下，保持定力非常重要。”王光熙坦言。面对“闭关三个月是否怕错过项目”的质疑，他笑称，这正是为了跳出画面看问题：“我们希望大家的KPI从‘上项目’转变为‘把趋势想明白’。”

　　这种定力让联想创投在十年间屡屡命中核心赛道。在AI算力领域，联想创投是业内唯一同时投中寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦四家科创板算力龙头企业的机构。王光熙将此归结为一种能力：“在共识的赛道里寻找非共识，找到一些现在可能并没有在聚光灯下的方向，做更前沿的预判和布局。”

具身智能：告别“万物生长”，迎接商业落地

　　对于当下火热的具身智能赛道，王光熙有着冷静的思考。他直言，目前国内赛道确实比较拥挤，存在“万箭齐发”后的收敛过程。

　　“不管是哪个科技领域的浪潮，发展过程当中都是先发散再收敛，最后通过优胜劣汰、并购‘洗牌’，剩下真正创造社会价值的企业。”王光熙预判，随着一批头部公司上市接受二级市场‘拷打’，以及商业化落地‘大考’的临近，明年可能会有一些企业面临较大挑战。

　　他特别指出，对于具身智能的创业公司而言，单纯做“本体”的挑战正在加大。“未来本体这件事，不一定是创业公司的机会。联想、华勤、立讯等拥有大规模制造能力的OEM厂商，可能会成为这块业务的主力。”

　　王光熙认为，未来的竞争焦点将回归商业本质。真正的机会在于部件级的创新与大脑端智能的突破，而能否从“Demo”走向规模营收，将是决定胜负的关键。

To B，not To C

　　谈及在大模型领域的布局，王光熙首次分享了当年投资智谱AI的原因，这成为联想创投应用投资逻辑的生动注脚。

　　“当年我们严肃讨论过要不要投To C的大模型，其不乏漂亮的营收数据。但我们最终选择了偏To B的智谱AI。”王光熙回忆道。背后的考量在于，To C业务虽然爆发力强，但合规风险与收入的不确定性较大；而To B业务虽然起步慢，却有着更强的基石属性。

　　这个选择折射出联想创投对AI应用投资的清晰边界：看好B端，审慎C端。

　　王光熙指出，AI正在重塑To B软件的开发范式。“过去做一个好的SaaS公司需要100人干三年，今天借助AI Coding的能力，可能只需要20个人花一年就能做出一款非常像样的To B软件产品。”他认为，在海外市场，智能客服、AI安全等应用已经展现出快速见效的替代效应，这是联想创投重点关注的领域。

　　相比之下，他对To C应用持审慎态度。“C端用户对产品的通用性、交互质量要求更高，且国内巨头林立，创业公司面临‘一将成功万骨枯’的竞争格局。”王光熙进一步分析，C端应用还受制于底层算力成本的边际效应，“Token的消耗与功能呈现线性关系，这与过去流量的边际成本逻辑不同。”

　　“AI for Science的意义，比普通的脑力替代要高得多。”王光熙感慨。在他看来，无论是基础科学的人才爆发，还是AI应用在产业端的落地，关键都在于如何跨越从技术到商业的鸿沟。这正是联想创投“火种计划”、“光明计划”存在的意义——为初创企业提供从概念验证到量产制造的全链条赋能，让原始创新真正落地生花。

CVC2.0：构建双向赋能的生态体系

　　作为联想集团的“科技瞭望塔”，联想创投不仅是资金的提供者，更是产业生态的连接器。

　　数据显示，被投企业的生态协同金额创历史新高。王光熙强调，联想创投践行的CVC2.0模式，核心在于“双向赋能”。一方面，联想集团为被投企业提供资金、研发、市场与供应链支持；另一方面，被投企业的创新技术反哺联想集团，共同推动技术落地。

　　采访中，他列举了诸多协同案例：从瑞发科与联想长达十年的存储芯片合作，到莫界科技助力联想打造仅38克的AR眼镜；从钛方科技将航空弹性波感知技术应用于笔记本触控产品，到蓝芯算力与联想联合发布首款RISC-V服务器。

　　“我们不把协同金额作为硬性KPI，但这其实是自然而然的结果。”王光熙表示，“当我们的产品真正帮助客户完成AI落地，价值自然就会产生。”

　　谈及未来，王光熙认为AI带来的不仅是工业革命，更是一场深刻的社会变革。在硅基加速的时代，联想创投将继续以前瞻的视野，助力中国硬科技企业跨越从技术到产品的鸿沟，共同迎接智能经济的新形态。