近日，根据安徽省产权交易中心公告，国元农业保险股份有限公司（以下简称“国元农险”）2.1亿股股份公开挂牌转让。市场有消息称，安徽国有企业有意向接盘此股权。

　　对此，国元农险方面回应《中国经营报》记者采访表示，目前挂售的股权是公司员工持股计划所持股权，实施公开挂牌是基于维护持股员工利益考虑。

　　“前期国有企业和民营企业均有接触，最终受让方须满足金融、国资等监管规定要求。”国元农险方面对记者称。

　　员工持股计划已到期

　　公开资料显示，国元农险成立于2008年1月，注册地位于安徽合肥，注册资金约23.14亿元，第一大股东是持股18.18%的安徽国元金融控股集团，实际控制人是安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。

　　记者查询国元农险公告发现，国元农险上述2.1亿股员工持股计划于2019年7月正式获得监管批复，彼时持股计划的认购价格为人民币1.58元/股。员工持股计划采用设立有限合伙企业持有公司股份的方式。

　　需要注意的是，彼时约定员工持股计划的期限为6年，如果国元农险在6年内未实现上市，则自公司股份登记至合伙企业名下之日起计算时间。公告显示，国元农险2018年3月19日召开股东会，会议审议批准了《公司增资扩股方案》，同意采用定向增资扩股的方式增加不超过2.1亿股，认购对象为公司员工持股计划参加对象出资设立的四家有限合伙企业，分别为合肥紫元企业管理中心（有限合伙）、合肥邦元企业管理中心（有限合伙）、合肥锦元企业管理中心（有限合伙）、合肥沣元企业管理中心（有限合伙）。出资方式为现金，资金来源为认购对象的自有资金。增资扩股募集资金在扣除募集费用后，全部用于充实国元农险资本金。

　　根据国元农险2026年一季度偿付能力报告，上述四家有限合伙企业合计持有国元农险9.08%股权。不过，由于国元农险未上市，此2.1亿股员工持股计划已经期满，亟须落实员工权益兑现。

　　值得一提的是，此次公开挂牌，明确要求非股东意向受让方须在规定时间内，通过网络竞价（一次报价）提交每股报价，报价不得低于1.92元/股，保留至小数点后两位，报价一经提交后不得修改、撤销。

　　对于受让方资格，要求意向受让方为法人或非法人组织的，应有效存续，具有良好的商业信用、财务状况和支付能力；须符合《保险公司股权管理办法》（保监会令〔2018〕5号）及国家金融监管部门关于保险公司股东资质的有关要求。

　　北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对记者分析表示，在治理层面，保险公司涉及公众利益和长期资金管理，员工持股不仅需要考虑激励效果，也需要兼顾股权结构稳定、公司治理规范以及风险管控要求，避免短期利益导向影响长期经营。

　　“保险公司的经营周期较长，价值体现更多依赖持续经营，因此在退出机制设计上也比一般企业更复杂，需要平衡员工激励、股权流动性以及公司稳定发展之间的关系。”杨帆说。

　　能否退出是核心挑战

　　记者梳理发现，此前已有多家保险公司推出了员工持股计划，例如泰康保险集团、阳光保险集团、百年人寿、众安在线等。不过，个别公司因为合规问题、股权代持、退出机制权责争议等产生纠纷，最终诉诸司法途径解决矛盾。

　　保险行业学者、北京大学应用经济学博士后朱俊生对记者分析称，保险公司员工持股计划相比一般行业，实施难点主要体现在治理要求更高、股权准入更严、退出机制更复杂等方面。

　　“首先，保险公司属于经营风险的特殊金融机构，员工持股不仅是激励机制，也是公司治理安排，需要兼顾股东结构稳定、风险控制和内部治理平衡。其次，保险公司员工持股涉及大量自然人或持股平台，需要解决股东资格、穿透管理、关联关系识别等问题。在监管要求下，员工持股通常需要更加规范的结构设计，对持股平台和治理机制提出更高要求。”

　　他进一步表示，退出机制是保险公司员工持股面临的核心挑战。由于保险公司价值提升依赖长期经营积累，员工持股往往需要较长周期兑现。目前部分险企员工持股与IPO预期绑定较强，如果上市延期、估值不及预期，容易在锁定期结束后集中面临退出压力。

　　一家中型财险公司战略部负责人对记者表示，早些年不少保险公司曾推行员工持股计划，相关认购标准按职级分层划定，统一以1元/股原始股供员工认购。有的公司仅口头向员工承诺每年5%至6%的收益预期，相关收益规则未形成书面文件，也未明确计息方式为单利还是复利。有的险企采用第三方平台代持模式，即各地分公司“一把手”作为员工持股平台的显名股东，统一归集名下员工所持股份。

　　据其透露，多年过去，大多数员工持股计划捆绑上市预期的险企并未实现。针对持股员工，有的险企提供两种处置方案，一是选择退出者可按早年约定年化收益兑付资金；二是仍寄望上市的员工可保留股权，代持平台持续存续。

　　“如今保险行业股权交易市场持续遇冷，市场意向接盘者寥寥。员工持股能否顺利退出存在不确定性。”该人士表示。