大摩、高盛押注之后，这家AI公司的业绩开始加速释放。

　　资本从来不会长期为故事买单，只会为结果定价。上市半年后，迅策科技（03317.HK）交出一份足以打消市场疑虑的答卷：成立十年首次实现上半年盈利，收入同比实现近四倍增长，毛利率持续稳定在高位，盈利能力持续提升，商业化进程明显提速。对于整个港股AI板块来说，这或许意味着一个新的价值坐标正在出现。

　　7月31日，迅策发布中期业绩预告：上半年预计实现营收人民币9.7亿元，同比暴涨389%，创同期历史新高；归母净利润7251万元，去年同期归母净亏损是8900万元，实现首个半年度盈利；经调整净利润6700万元，而去年同期的净亏损是1.05亿，大幅度的扭亏为盈。

　　业绩高速增长，是企业AI落地需求、产品创新、商业模式升级、行业扩张以及国际化布局共同作用的结果。而盈利增长的背后，是高毛利业务放量，利润占比提升；平台化与模块化的产品架构规模效应释放，运营效率显著提升，研发费用、销售费用及行政管理费用结构进一步优化；资金管理效率提升，投资收益贡献增量利润。

　　如果只把这份业绩预告理解为一次利润转正，可能低估了其背后的结构性变化。比财务数字更值得关注的是，迅策围绕企业数据Token化建立的新业务模式，正在从产品概念进入商业化验证阶段。据悉，迅策Token付费模式收入占比已经突破10%，6月Token模式年度经常性收入（ARR）季度环比增长410%。

企业从“试试AI”走向“真正使用AI”

　　过去两年，不少企业的AI实践仍停留在试点阶段：接入一个通用大模型，开发若干演示场景，但很难进一步进入核心业务流程。问题并不完全在模型，而在数据。

　　企业内部数据通常分散在不同系统中，格式不统一、实时性不足，并涉及隐私和合规要求。将这些数据直接接入通用大模型，容易出现准确率不足、时效滞后和数据安全风险。在资管、医疗、高端制造等低容错行业，这些问题会直接影响AI应用的可用性。

　　因此，企业AI真正落地需要跨过三道门槛：完成私有数据治理，实现高质量数据的实时供给，并确保数据在安全合规框架下使用。

　　这正是迅策过去十年积累的核心竞争优势。公司从对实时性要求较高的金融资管行业起步，淬炼毫秒级响应与100%准确率的数据处理能力，并将数据治理和实时处理能力复制到电信、能源、高端制造、医疗、智能汽车及低空经济等11大高壁垒行业。

　　从这个角度分析看出，迅策提供的是让企业私有数据能够被模型安全、准确和持续调用的底层基础设施，恰好契合了企业AI落地的需求。

TokenOS开启指数级增长

　　2026年5月，迅策发布TokenOS操作系统TokenONE，将企业内部多源异构数据转化为标准化、可计量、可定价的场景Token。

　　其商业价值在于，企业采购的不再只是一个数据系统或一次性实施项目，而是可以按照实际调用量持续付费的数据能力。

　　传统项目制的收入主要取决于客户数量和合同金额，增长通常呈现线性特征。Token业务模式下，收入则与Token单价、调用次数、应用模块数量和客户数量等多个变量相关，打开了指数级增长。

　　价格方面，场景Token的价格达到10—100美元/百万Token，高于部分通用模型Token的调用价格。其溢价并非来自Token这一计量形式本身，而是来自私有数据的稀缺性、实时处理能力和垂直行业经验。

　　商业数据已经开始反映这一变化优势。4月、5月Token相关ARR的季度环比增幅分别达到300%和320%，6月季度环比进一步达到410%，Token付费收入占比提升至10%以上。

　　随着客户从项目制、订阅制迁移至Token收费模式，Token业务的订单基础和持续收费规模正在加快扩张，Token收费占比20%—30%的全年目标可期。

从TokenOS到企业小模型，增长逻辑逐步兑现

　　TokenOS操作系统并不是这套商业模式的终点，迅策更长期的方向，是以企业小模型完成AI落地的最后一公里。

　　相比完全依赖通用大模型，企业小模型可以围绕特定业务场景进行私有化部署，在响应速度、数据安全和使用成本方面更适合部分金融、医疗、制造及低空经济场景。但企业小模型能否形成实际生产力，关键取决于训练数据是否准确、实时并具备足够的行业知识。迅策将基于FDE模式，将垂类行业数据资产下沉为企业可拥有、可微调、可私有化部署的小模型能力。

　　按照目前的产品路径，迅策正在形成三级递进结构：

• 　　第一阶段，以TokenOS完成企业内部数据的Token化治理；

• 　　第二阶段，下半年将发布Token交换平台TokenRouters，通过TokenRouters探索跨企业、跨行业的场景Token可信流通；

• 　　第三阶段，将场景Token进一步转化为企业可私有化部署、可持续微调的企业小模型。

　　如果这一链条顺利落地，公司将率先完成“算力—数据—Token—模型—应用”全链路闭环，完成从数据到Token，从Token到垂模的AI数据基础设施跃迁。

多元化行业加速拓展，Token调用增长动能充沛

　　中期业绩预告释放了两个相对明确的信号：一是迅策的盈利能力正在改善；二是Token付费模式正在成为新的收入来源。

　　后者尤为关键。上半年，Token工厂模式已在多个行业同步跑通：在工业制造领域，与格创东智共建国内首个“制造业Token工厂”；在智能网联汽车领域，联合博泰车联、赛目科技切入物理AI赛道；在国产算力生态方面，携手沐曦、天数智芯、壁仞三大GPU厂商同步签约；与深开鸿达成战略合作推动鸿蒙生态数据Token化，卡位世界模型与物理AI；

　　在出海方面，TokenOS与欧洲数字服务商达成战略合作，联合开发面向欧洲市场的Token工厂。欧洲对数据主权与合规要求极高，TokenOS进入欧洲市场本身就是对产品成熟度的高级别验证。此外，公司还与深圳数据交易所、北京国际大数据交易所订立战略合作，奠定全球化合规基础。

　　每进入一个新行业，Token工厂模式即完成一次新场景验证，增量空间持续打开，Token调用增长动能充沛。

　　从项目制、订阅制走向Token业务模式，迅策正在从“数据基建”进化为“AI时代的企业级基础设施操作系统”，未来开启指数级增长的新周期。