全球市场

　　港股市场：7月31日，港股三大指数涨跌不一，恒生科技指数收涨0.53%，恒生指数收涨0.1%，国企指数收跌0.38%。本月，恒指累涨13.13%，国指累涨13.94%，恒生科技指数累涨7.98%。

　　盘面上，大型科网股分化严重，阿里巴巴涨4.65%，百度涨3.72%，小米则大跌7.28%，京东跌超1%，美团飘绿；受外围芯片股大涨影响，存储芯片板块全天涨幅居前，南方两倍做多海力士大幅上涨67.67%居首，南方两倍做多三星电子大涨超49%；PCB概念股、光通讯概念股跟涨，大族数控涨近12%，长飞光纤光缆涨超5%；铜业股、铝业股、黄金股等有色金属股齐涨。

　　另一方面，啤酒股集体回调，百威亚太跌6.67%居首；昨日齐创新高“工农中建交”龙头银行股纷纷下跌，教育股、消费类股、石油股、纸业股、濠赌股普跌。

　　美股盘前：三大股指期货上涨，纳斯达克100指数期货涨1.1%，标普500指数期货涨0.46%，道指期货涨0.48%。

　　存储、半导体股延续涨势，SK海力士涨超5%，闪迪涨超4%，美光科技涨超3%；迈威尔科技涨超7%，英特尔、应用材料、AMD涨超4%。

　　光通信概念方面，迈威尔科技涨超7%，Lumentum、康宁涨超4%；云计算服务商方面，NEBIUS升逾8%，IREN、CoreWeave涨超6%。

　　业绩股走势分化，亚马逊劲涨超12%，AWS增速37%超市场预期；苹果跌超7%，服务和中国市场业绩逊色；Coinbase跌逾4%，Q2总收入环比下滑。

　　商品市场：截至发稿，WTI原油涨0.11%，报83.68美元/桶；布伦特原油涨0.55%，报87.36美元/桶。现货黄金跌1.19%，报4054.58美元/盎司；现货白银跌1.78%，报57.926美元/盎司。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净卖出港股4.81亿港元。南向资金今日成交额1338.98亿港元，港股大市成交3281.78亿港元。南向十大成交股中，小米集团-W、阿里巴巴-W、腾讯控股分别获净买入17.16亿港元、12.34亿港元、7.95亿港元。美团-W、长飞光纤光缆、中芯国际分别遭净卖出6.36亿港元、2.16亿港元、1.48亿港元。

　　热点要闻

　　黑色七月收官！韩股今创史上最大单日反弹：短暂喘息还是持续性修复？

　　韩国KOSPI指数收盘大涨17.91%，创下历史最大单日涨幅，为跌宕起伏的“黑色七月”画上句号。SK海力士封住涨停，涨幅30%，为历史首次。三星电子涨26.81%，市值重回1.2万亿美元。本次反弹或受美股财报相继披露、隔夜美股科技股走强、SK集团会长增持SK海力士等利好推动。

　　韩国量化资管机构的Jung In Yun指出，外资似乎是推动韩股周五反弹的主要力量，而空头平仓以及ETF的机械式仓位再平衡则进一步放大了涨幅。Jung In Yun在接受采访时表示：“我不认为如此巨大的涨幅会持续下去。然而，由于此前市场仓位已变得极其看空，且SK海力士在AI存储领域的基本面依然强劲，反弹本身可能仍有进一步的空间。”

　　全球科技产业研究机构Futurum Group的半导体产业分析师Rolf Bulk认为，推动本轮大涨的主要原因并非是基本面的改善，而是平仓抛压出清与市场信心修复。他指出，近期韩股被迫平仓的压力似乎已基本释放完。

　　投资顾问机构MBMG联合创始人Paul Gambles警告称，如此大幅度的上涨仅仅是日益不稳的市场上的又一次剧烈波动。Gambles指出，周五只是短暂的因市场情绪修复而带来的反弹，该反弹可能持续更长的时间，但这并不代表围绕AI繁荣的风险已经消除。“我们并非断言深度回调即刻降临，但即便大跌尚未到来，也将很快出现。”

　　伊朗革命卫队：两艘违规油轮无视警告穿越海峡遭到打击

　　据伊朗学生通讯社报道，伊朗革命卫队称，在霍尔木兹海峡，两艘违规油轮遭到打击。革命卫队表示，今天早些时候，两艘违规油轮在美军中央司令部的诱导下，误以为可以在未公开的航线上，在美国军队的空中护航下，忽视我们的警告，非法穿越霍尔木兹海峡，结果遭到打击并被迫停下，另外四艘油轮迅速改变航向，返回原地。伊朗革命卫队表示，霍尔木兹海峡已关闭，通行需获得伊朗许可。

　　日元狂飙500点背后：美日联手“偷袭”汇市？

　　就在日本央行周五午间即将公布利率决议之前，日本当局周四纽约时段疑似再度介入出手干预了外汇市场。而有迹象显示，此次干预可能也获得了美国方面给予的支持。

　　周四纽约交易时段，日元汇率一度狂飙逾500点，创下自2023年12月以来的最大盘中涨幅。据日本当地知情人士表示，日本此次干预旨在提振日元汇率，而美国当局则在东京时间凌晨2点30分左右进行了所谓的“汇率询价”(rate checks)——这通常被视为美方自身准备介入汇市的前兆信号。

　　美国财政部长斯科特·贝森特在当地时间周四接受采访时则表示，他认为日元“似乎被严重低估”，且“过度波动”并不健康。

　　沃什“暗示”改通胀指标，市场“嗅到不好的味道”

　　美东时间周三，沃什在美联储利率决议新闻发布会上表示，他关注的通胀数据范围，已不仅限于美联储长期以来的首选指标，即个人消费支出价格指数（PCE）。

　　他同时暗示，明年1月之后，美联储可能对通胀战略框架有所表述。这番言论迅速引发投资者和经济学家的广泛争议。

　　30年期盈亏平衡通胀率随即出现自2024年以来最大单日涨幅。部分市场人士表示，沃什有关PCE的表态是推动这一波动的重要因素之一。

　　事关半导体！特朗普政府再出手：将入股七家科技公司

　　美国商务部本周低调宣布，将向半导体制造领域提供超过8.7亿美元的联邦激励资金，以换取7家公司的少数股权。

　　据NIST介绍，这些资金将用于关键技术和先进集成光子学的研发，后者是一种利用光而非电来传输和处理数据的微芯片技术。此外，这些资金还将用于面向计算与人工智能系统的计算架构及存储器的研发。

　　6.66%！美国30年期房贷利率冲上一年新高

　　随着美国长债收益率在近期大幅攀升，美国抵押贷款利率周四也跃升至了一年来的最高水平，这对长期停滞且几乎没有复苏迹象的美国房地产市场而言，无疑又是一记重击。

　　美国住房金融机构房地美的数据显示，美国30年期固定抵押贷款平均利率本周达到了6.66%，进一步高于了前一周6.58%的水平——这是该利率连续第四周上涨，因中东冲突加剧推高了通胀预期，而美联储内部意见分歧则引发了市场对利率走向的疑虑。

　　Redfin首席经济研究员Chen Zhao表示，“目前有许多因素推高了利率。”他列举了地缘政治冲突、人工智能支出引发的通胀以及美联储潜在的加息，“这些因素正在给房地产市场带来压力。”

　　尽管一些经济学家表示，美国购房者已基本习惯了高房贷利率，但仍有迹象表明，最近一轮利率上涨已抑制了购房需求。

　　公司新闻

　　铠侠Q1营业利润1.27万亿日元不及预期，毛利率78%，长协拟锁定50%产能

　　铠侠控股发布的一季度业绩低于市场预期，叠加前景指引令人失望，引发投资者对AI驱动的闪存价格上涨周期是否正在放缓的担忧。公司宣布1股拆3股及最高8000亿日元的股票回购计划，以期稳定市场情绪。

　　公司截至2026年6月的第一季度营业利润为1.27万亿日元，低于市场平均预估的1.37万亿日元；净利润为8421.7亿日元，同样不及预估的9738.1亿日元。铠侠第一季度毛利率为78%，不及市场预期的78.3%。

　　第二财季的指引同样令市场失望——预计营业利润1.89万亿日元，低于彭博一致预期的1.95万亿日元；净销售额预计2.39万亿日元，亦低于预期的2.46万亿日元。

　　在长期合同方面，铠侠表示正稳步推进，目标是到2028年将长期协议覆盖率提升至当年出货量的50%。

　　降幅高达80%！OpenAI大砍两款AI模型价格，“Token价格战”升温

　　OpenAI周四宣布，大幅下调其两款最新AI模型的价格，将GPT-5.6Luna的价格下调80%，GPT-5.6Terra的价格下调20%。Luna API定价为每百万个输入Token0.20美元，每百万个输出Token1.20美元；Terra API定价为每百万输入Token2美元，每百万输出Token12美元。而此时距离这两款模型公开发布仅约三周时间。

　　企业客户对成本愈发敏感，若无法清晰看到投资回报，就不愿部署高价模型，OpenAI正面临满足这类客户需求的压力。同时OpenAI还要抵御包括谷歌、微软等科技巨头在内的多方竞争，这些对手一直在力推高性价比模型。

　　微软首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）在本周三的季度财报电话会议上，也反复强调公司高性价比的模型。此前，微软于本周早些时候发布了一款被其描述为“便宜但高性能”的网络安全模型。

　　谷歌本月也推出了三款旨在以成本优势击败竞争对手的新模型。该公司还表示，在其新推出的模型中，性能最强的Gemini 3.6 Flash在单次任务成本上比Kimi K3还要低。

　　MiniMax发布开源全模态模型H3：视频编辑能力登顶全球第一，定价砍至同行三分之一

　　MiniMax一招"价格核弹"搅动AI视频赛道——旗下首款开源多模态模型H3以0.8元/秒的定价，仅为业内旗舰的三分之一，同时视频编辑能力全球排名第一。消息一出，股价单日收涨12.66%。在参数军备竞赛之外，MiniMax正以极致性价比+开源双轮驱动，杀出一条差异化突围之路。

　　亚马逊亮眼业绩背后：跳出“最强模型”内卷，走不一样的AI突围之路

　　亚马逊最新发布的财报印证了一个在硅谷日益获得认同的观点：想要在AI赛道取胜，未必非要拥有性能最强的模型。

　　亚马逊交出了亮眼业绩，其中最受关注的AWS云服务营收同比大增37%。这一爆发式增长，主要归功于其云平台运行着来自Anthropic、OpenAI等行业领头羊的多种AI模型。

　　与之形成对比的是，亚马逊在自研模型方面的进展并不尽如人意。亚马逊CEO安迪·贾西在财报电话会上表示，自研模型并非关键问题，行业不会出现单一AI模型一家独大的局面。

　　贾西表示，客户越来越倾向于同时使用多款顶尖模型，而这一趋势成为亚马逊Bedrock平台爆炸式增长的主要推手。Bedrock是亚马逊云科技推出的基础模型完全托管服务与开发平台，客户可通过统一API调用多家厂商的基础模型并开发生成式AI应用。

　　苹果库克最后一场财报电话会：AI长期增长空间广阔，对公司前景充满乐观

　　美东时间周四盘后，苹果发布最新季度财报。在财报会上，公司管理层反复强调对AI长期增长空间保持乐观，Apple Intelligence 与 Siri AI将成为公司长期增长的核心动力。但同时，他们也警告了存储芯片成本持续暴涨、下半年供应链产能大幅收紧的核心风险。

　　值得一提的是，这是苹果CEO蒂姆·库克自2011年8月接替乔布斯上任公司CEO之后，第90次、也是最后一次与金融行业分析师召开财报电话会议。

　　SpaceX即将发布IPO后首份财报，大摩警告最危险时刻来临

　　SpaceX将在下周二（8月4日）公布其IPO后的首份季度财报。摩根士丹利在一份报告中称，该公司即将迎来最危险时刻。

　　8月6日，约9.115亿股SpaceX股票将解除禁售期条件流入市场，相当于1000亿美元的股份解锁。因此SpaceX仍面临巨大的抛压，这也可能导致该股波动性在财报发布前后被放大。

　　摩根士丹利预期，SpaceX第二季度的营收为67.5亿美元，调整后每股收益为-0.35美元。其星链消费者数量将达到1200万，每用户每月平均收入为65.5美元。

　　大摩认为当前股价低估了该公司的AI业务，建议投资者关注接下来的第十四次星舰试飞计划。

　　财经日历