7月29日盘后，西部矿业(601168)发布2026年半年度报告，实现营业收入394.43亿元，同比增长25%；归属于上市公司股东的净利润41.69亿元，创下历史同期新高，同比增长123%。与此同时，半年报股东名单显示，泰康人寿、中国人寿等险资机构在二季度新进成为公司前十大流通股东。在业绩与资本的双重共振下，公司股价年内累计涨幅接近40%，高居铜行业第二位。

　　上半年业绩创历史同期新高

　　半年报显示，西部矿业持有铜、铅、锌、铁等多类矿产资源，主营业务涵盖铜、铅、锌、钼、镍、铁、钒等金属的采选、冶炼及贸易，同时经营金、银等贵金属与非金属产品的生产销售。公司构建了集矿山采选、有色金属冶炼、商品贸易、盐湖化工于一体的多元化协同产业链，是我国西部地区重要的矿业企业。

　　公司上半年业绩的爆发式增长，核心驱动力在于主营产品“量价齐升”与冶炼板块的实质性扭亏。2026年上半年，全球有色金属行情共振，铜价一度突破11.4万元/吨，钼精矿价格年内上涨超32%。

　　此外，过去一段时间拖累业绩的冶炼环节在报告期内迎来了拐点，标志着产业链协同效应进入收获期。报告期内，公司通过持续提升工艺指标，强化生产管理水平，推进降本增效经营举措，稳步拓展市场空间，叠加副产品价格上涨，实现了有色金属冶炼产业规模与经营效益同步增长，公司铜、铅、锌冶炼板块合计盈利5.95亿元，冶炼板块盈利状况实现实质性改善。

　　这一变化表明，公司正从单纯依赖矿端价格波动，转向“采选—冶炼—深加工”全产业链价值转化，上游资源优势通过下游冶炼环节有效转化为稳定利润，抗周期能力显著增强。

　　险资二季度大举增持

　　业绩高增吸引了险资的青睐。半年报显示，泰康人寿、中国人寿等险资机构在二季度新进成为公司前十大流通股东，期末持股市值分别达到4.34亿元和3.95亿元。另外，瑞众人寿环比增持13.4万股，期末持股市值高达6.89亿元。险资的入场，通常被视为对公司长期现金流和分红能力的认可。西部矿业上市以来累计分红超百亿元，高股息属性成为吸引稳健资金的重要因素，也体现了国有企业在股东回报方面的责任担当。

　　在险资增持的背后，是公司高强度的资本开支为未来增长储备动能。2026年上半年，公司投资活动现金流净额为-99.99亿元，主要用于茶亭铜多金属矿探矿权收购及玉龙铜矿三期建设。这些项目均为国内优质资源，地缘风险低、确定性高，其中玉龙铜矿三期预计2026年底完成基建，茶亭铜矿是国内近十年少见的大型优质铜矿，开发后有望贡献显著利润。这种“当期盈利+远期储备”的资本布局，体现了公司作为国有矿业龙头的战略定力与长远眼光。

　　股价年内大涨近40%，高居行业第二

　　在业绩与资本的双重催化下，西部矿业股价年内累计上涨近40%，高居铜行业第二位。这一涨幅既反映了市场对铜价高位运行的乐观预期，也体现了对公司资源禀赋与成长潜力的价值重估。公司坐拥西藏玉龙铜矿、内蒙古获各琦铜矿等优质矿山，铜、铅、锌、金银等资源储量雄厚，品位领先，是国内少数具备完整“采选—冶炼—深加工”产业链的矿业企业，资源自给率高，抗周期能力突出。

　　近期国信证券、华泰证券等多家机构上调了西部矿业未来业绩预期。华泰证券研报称，公司资源地缘风险较低，所有矿山均位于国内，且成长性较佳。该机构上调盈利预测，2026年、2027年和2028年分别上调21.0%、15.8%、12.9%。考虑到公司资源禀赋突出、玉龙三期即将投产及茶亭铜矿远期增量确定性较强，维持“增持”评级。