中证报中证网讯依托终末期肾病诊疗需求扩容与国产化红利，华仁药业2025年经营结构迎来实质性重塑。中国证券报记者日前在公司调研时获悉，公司传统基础输液业务增长趋于停滞，腹膜透析液、血液滤过置换液等高附加值血液净化产品全线实现两位数高增，成为拉动公司全部营收增量的核心动力，企业正式迈入由传统输液制造向肾科全病程服务商转型的加速周期。

　　行业赛道长坡厚雪

　　高血压、糖尿病常态化推高终末期肾病患者规模。分级诊疗落地、慢特病医保覆盖扩容背景下，兼具居家诊疗、基层落地、控费优势的腹膜透析，成为补齐治疗渗透率短板的核心路径。

　　行业发展已进入多重利好共振阶段——患者基数刚性扩张、诊疗资源持续下沉基层、腹透与血透双线并行发展、国产化由耗材层面延伸至设备、全周期患者服务生态竞争。

　　集采重塑行业竞争格局，产能、成本具备优势的国产龙头持续抢占市场份额。国产透析、CRRT设备技术突破逐步打破外资在三甲医院的垄断，而“产品+服务+数字化管理”肾科一体化模式，正成为行业头部企业构建差异化护城河的关键抓手。华仁药业深耕腹透液赛道，精准卡位行业由单纯耗材销售向综合诊疗服务生态升级的关键节点。

　　血液净化业务包揽全部增量

　　财报显示，2025年华仁药业实现营业收入13.21亿元，整体营收规模保持平稳，但内部业务增长动能已完成根本性切换。传统基础输液业务增长乏力，增量贡献近乎归零；腹膜透析液、血液滤过置换液、治疗制剂等高毛利业务高速放量，完全对冲传统业务疲软，推动公司营收结构持续向高附加值赛道倾斜。

　　细分产品增长数据表现亮眼。报告期内，公司腹膜透析液收入同比增长32.21%，销量增速达40.16%，充分体现集采“以价换量”的放量逻辑；血液滤过置换液受益于ICU急危重症救治需求扩容，收入同比大增52.37%；治疗制剂业务稳健增长23.99%。对比之下，基础输液仅维持极低个位数增长，存量业务稳态特征凸显。

　　多位行业分析人士表示，市场看待华仁药业的核心逻辑已从营收总量转向收入结构与增量来源。血液净化板块增速大幅跑赢整体营收，收入占比逐年抬升，赋予公司慢病刚需、国产化、医疗消费升级三重成长属性。

　　腹透业务持续领跑行业

　　当前国内腹透市场仍由百特等外资企业占据主要份额，华仁药业、青山利康等国产厂商依托集采、区域联盟采购持续实现份额突围。其中华仁药业凭借产品、产能、全周期患者服务三重优势，构筑起了差异化竞争壁垒。

　　产品端，公司是国内非PVC软袋腹膜透析液先行者，包装材质适配居家腹透储存、使用场景，安全性与便捷性优势突出；公司持续推进产品一致性评价，核心产品质量对标进口原研，同步扩充产能承接集采订单，支撑业务持续高速放量。服务端是公司核心差异化竞争力，企业搭建覆盖诊前、居家随访、并发症预警、长期用药指导的智能化全病程管理平台，将医疗服务从院内延伸至居家场景。在腹透治疗高度依赖患者长期依从性的行业背景下，“耗材+数字化随访服务”一体化模式，形成单纯耗材厂商难以复制的竞争优势，也是其增速持续领先同行的核心支撑。

　　血液滤过置换液成长潜力同样值得关注，该产品用于ICU连续性肾脏替代治疗，对应急危重症刚性需求。依托多年液体制剂研发生产积淀，公司构建起包括基础输液、治疗制剂、腹透液、CRRT置换液在内的完整的液体管理与血液净化产品矩阵。目前血液净化板块营收占比尚未过半，但具备更高增速、更优毛利水平与更大成长空间，能够持续优化公司盈利结构。

　　市场人士指出，华仁药业血液净化业务高速增长仅为转型起点。腹透液销量保持40%以上增速、CRRT置换液开辟危重症增量市场，高成长新业务持续稀释传统输液业务权重。