新华财经上海7月31日电（谈瑞、周子涵）2026年上半年，我国白色家电出口交出了718.9亿美元的成绩单，同比增长4.6%，较2025年全年0.6%的增速明显回暖。但亮眼总量之下，行业呈现结构性分化：空调大盘承压，移动空调、风扇等细分品类逆势爆发；北美份额持续萎缩，欧洲、“一带一路”市场成为增长基本盘。基于业绩表现和行业估值，有机构分析，市场沿用多年的“国内地产周期估值框架”已然失效，美的、海尔、格力等白电龙头已完成“国内‘现金牛’+全球挑战者+工业科技平台”三位一体转型，海外业务将从增量补充升级为利润核心引擎。

　　从品类维度来看，2026年白电出口“市场分野”特征愈发鲜明，刚需耐用大家电稳健扩容，空调大盘受高基数与地缘扰动拖累走弱，便携、健康、高端细分打开增长窗口。

　　空调是出口额最大的家电品类。受高基数、地缘环境扰动等因素影响，今年以来空调出口整体有所回落。根据中国机电产品进出口商会整理的海关数据，上半年空调出口量为5142万台，同比减少9.7%。这一赛道最大的亮色来自欧洲便携制冷产品——西欧持续极端高温带动移动空调需求井喷，上半年我国对欧盟家用空调出口902万台，同比增4.6%，其中移动空调出口210万台，出口额2.5亿美元，同比分别大涨62.9%和66%。

　　对于空调出口后续走势，行业机构产业在线监测的8月排产数据也释放了谨慎信号。数据显示，8月家用空调出口排产486万台，同比下滑8.1%。产业在线分析师李雪菲解释认为，本轮市场回暖更多依靠区域性阶段性备货驱动，尚未形成大范围、持续性需求复苏，外销基本面仍未看到明确走强信号。

　　与空调出口市场的承压走势形成鲜明对比，冰箱、洗衣机两大民生刚需白电品类外销持续保持高景气度，增长韧性十足。上半年冰箱出口3443万台，同比增长12.8%；洗衣机出口1854万台，同比增长10.1%，双品类实现两位数高速增长。再从后续排产数据来看，增长势头持续延续，8月冰箱出口排产507万台，同比增长6.9%；洗衣机出口排产498万台，同比增长4.3%，在整体出口规模高位的基础上持续稳健扩容。

　　对此，产业在线分析认为，非洲、南美地区的本土产能不足，刚需旺盛，成为冰箱和洗衣机核心增量市场；欧洲本土白电产能持续收缩，叠加中欧班列跨境物流运力大幅提升，持续拉动国内冰箱和洗衣机产品出口。

　　纵观行业整体格局，白电出口虽呈现结构性分化，但国内龙头企业凭借技术、渠道、品牌优势积极破局，持续深耕海外市场，推动出海业务从边缘增量向核心利润极转型。

　　此前，市场长期将白电巨头业绩与国内地产周期深度绑定，而随着企业战略升级，这一估值逻辑或许已经过时。有机构分析认为，当前头部白电企业已经形成成熟的“三位一体”经营模式：国内成熟市场稳定创收，提供充沛现金流，成为企业发展的“现金牛”；海外自主品牌业务持续扩张，扛起全球市场拓展、业绩增长的大旗；B2B（Business-to-Business，企业对企业）工业科技业务不断突破，打开企业长期成长与估值天花板。

　　以美的集团为代表的龙头企业，业务结构转型成效显著。数据显示，2022年美的B2C（Business-to-Consumer，企业对消费者）家电消费业务收入占比达66%，摩根大通预测2028年该比例将降至55%，而B2B工业科技业务收入占比将从26%提升至31%，业务结构持续优化。美的集团的海外B2C业务增长尤为迅猛，摩根大通预计其2027年海外B2C业务将在收入、利润贡献上双双超越国内。

　　行业机构数据也印证了国内白电龙头的全球成长潜力。据欧睿国际统计，2025年美的、海尔、格力在全球空调市场的份额分别为12.2%、6.3%和3.9%，三家龙头合计份额为22.4%，距离其在国内超70%的合计市占率尚有交大增长空间。

　　“中国白电出海方兴未艾，海外家电成长空间广阔。”中信证券家电行业首席分析师李奕臻表示，随着未来中国白电龙头在产品、营销和渠道的不断完善，海外空调业务增长空间显著，尤其是在市占率处于低位的欧美市场，中国空调企业有望实现量价齐升。具体到标的选择上，李奕臻建议重点布局经营韧性强劲、产品创新能力突出、渠道运营效率领先、估值具备安全边际的家电龙头。

　　对于行业整体经营走势，国联民生证券家电行业首席分析师管泉森也认为，当前白电行业呈现“出口提速、内销趋稳”的良好格局，龙头企业收入增长有望开始提速。伴随营收端稳步改善、企业盈利压力逐步缓解，2026年下半年白电龙头经营业绩持续改善的趋势确定，行业年度稳健经营的预期将持续强化。

　　本周（7月27日至31日），科技赛道延续震荡博弈格局，市场资金边际回补消费板块。消费出海指数单周累计涨幅超5%，连续两周录得正收益。部分指数成分股表现良好，朗姿股份、合合信息、汉得信息周内涨幅均超20%；中电电机、九号公司、嘉益股份、石头科技等样本股周涨幅亦突破10%。