作为医用导管领域的重要企业，维力医疗的业绩变化牵动着整个行业的神经。

　　7月30日晚间，国内医用导管业龙头广州维力医疗器械股份有限公司（下称“维力医疗”）披露2026年半年度报告。报告期内公司实现营业总收入7.69亿元，同比增长3.18%；但归属于上市公司股东的净利润为1.02亿元，同比下降15.76%；扣除非经常性损益后的净利润为9800.25万元，同比下降16.68%。基本每股收益由上年同期的0.41元降至0.35元，同比下降14.63%。

　　在营业收入维持正增长的同时，财报呈现“增收不增利”趋势，净利润出现双位数下滑。对此，财税专家刘志耕对《华夏时报》记者分析认为，“维力医疗2026年上半年的业绩表现，是集采降价对毛利率的直接冲击、汇率波动对财务费用的意外侵蚀、以及地缘政治对海外订单的阶段性干扰三重因素的叠加。这些因素的持续时间与演变方向，仍存在较大不确定性。而1.46亿元的商誉悬顶、客户集中度偏高的应收账款结构，时刻提醒投资者关注潜在的资产质量风险。企业并购商誉产生的商誉减值就像一记财务警报，直接影响着企业利润、股价和融资能力。”

　　三大业务同期下滑

　　天眼查显示，维力医疗主要从事麻醉、导尿、泌尿外科、护理、呼吸、血液透析等领域医疗器械的研发、生产和销售，产品涵盖气管插管、导尿管、清石鞘、血液净化体外循环管路等百余个品类，在临床上广泛应用于普通开放手术、微创手术、急救和护理等场景。

　　据其披露，2026年上半年，公司实现主营业务收入7.43亿元，同比增长1.64%。六大核心产品线呈现明显分化：麻醉产品收入2.30亿元，同比增长10.21%，成为拉动营收的主力引擎；呼吸产品收入0.31亿元，同比增长12.94%，表现亮眼；血透产品收入0.43亿元，同比增长6.91%。

　　具体细分业务板块来看，导尿、泌尿外科和护理三大板块出现同步下滑。导尿产品收入2.16亿元，同比下滑1.88%；泌尿外科产品收入1.27亿元，同比下滑4.83%；护理产品收入0.86亿元，同比下滑6.52%。

　　这一业务格局的变化，与2025年全年形成鲜明对照。彼时，泌尿外科（+22.07%）和护理（+24.42%）是公司最强劲的增长引擎。进入2026年上半年，泌尿外科从最大增量变为最大拖累。其核心原因，正是第六批国家医用耗材集采的落地执行。

　　2026年1月14日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布第六批集采拟中选结果，本次集采纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类共12种医用耗材，共有227家企业的496个产品投标，202家企业的440个产品中选，整体中选率高达88.7%。集采结果于2026年5月前后在全国密集落地执行。

　　泌尿介入类耗材中选价格区间为60元至1537元。对于维力医疗而言，其泌尿外科大部分产品被纳入全国集中带量采购范围，内销产品价格整体下滑幅度较大，直接导致该板块2026年上半年收入同比下降4.83%。

　　公司在半年报中坦言，受第六批国家医用耗材集采落地影响，国内泌尿外科产品价格下降幅度较大，对综合毛利率产生了一定影响。从成本端来看，报告期内营业成本增速达到6.37%，显著高于营收3.18%的增速，毛利率承压明显。

　　事实上，今年上半年并非维力医疗首次遭遇集采冲击。2025年全年，公司呼吸业务已因呼吸道疾病发病率回落和集采降价因素同比下滑20.15%。而2026年上半年，呼吸业务借助海外市场较快增长，板块整体同比反弹12.94%，海外市场的缓冲作用在此得到印证。

　　近年来，医用耗材集采正步入密集落地期，耗材行业被推向“以价换量、优胜劣汰”的新阶段。对维力医疗而言，集采冲击远未结束。面对国内集采的持续深化，维力医疗将战略重心从“市场拓展”加速转向“产能本地化+全球化制造”。2026年半年报中，战略主题在“提质增效”基础上进一步突出“深度出海”与全球化制造体系建设。

　　汇兑损失叠加费用攀升

　　如果说集采是压垮毛利率的“第一重锤”，那么外汇波动带来的汇兑损失则是“第二重锤”。

　　作为一家深度布局海外市场的企业，维力医疗对汇率波动天然敏感。2026年上半年，维力医疗财务费用达1672.13万元，同比暴增113.85%。公司明确表示，财务费用大幅攀升主要系本期汇兑损失增加所致。

　　公开财务数据披露，2025年全年，公司海外收入达9.19亿元（+15.32%），海外收入占比超过56%。公司产品销往100多个国家和地区。2026年上半年，人民币汇率波动加剧，直接导致汇兑损失大幅增加，财务费用率显著提升。

　　事实上，费用端的压力并非仅来自财务费用。报告期内，公司销售费用6369.27万元，同比增长1.70%；管理费用6868.94万元，同比增长9.18%；研发费用4863.24万元，同比增长4.29%。四项费用合计约1.98亿元，同比增长约12.7%，费用增速远超营收增速。在毛利率本就承压的背景下，费用端的快速攀升进一步压缩了利润空间。

　　从单季度数据来看，压力更为显著。2026年第二季度，公司实现营业收入4.12亿元，同比增长3.74%，环比增长15.38%；但归母净利润仅为4205.4万元，同比下降32.34%，环比下降29.85%。扣非净利润3984.44万元，同比下降34.65%，环比下降31.49%。二季度利润的加速下滑，印证集采于5月落地后对利润端的实质性冲击。

　　对于维力医疗而言，2026年上半年是一段艰难的跋涉。集采的阵痛、汇兑的侵蚀、地缘的扰动，这些阶段性困难正在考验着管理层的战略定力与执行效率。这家医用导管龙头正在经历从“市场拓展”到“产能本地化+全球化制造”的战略跃迁，而决定一家企业最终高度的，不仅是它如何承受风雨，更是它在风雨过后能否走得更远。