长鑫科技近日正式登陆上交所科创板，开盘报49.50元，较发行价8.66元/股上涨471.59%。开盘当日，盘中成交额突破1000亿元，创A股个股单日成交额纪录。
在这场年内最大规模IPO背后，银行资金以一级市场股权投资和二级市场理财子公司“打新”两条路径深度参与。五大国有行通过旗下AIC（金融资产投资公司）平台在上市前完成入股，按首日收盘价计算合计账面浮盈超1200亿元；五家理财子公司携29只产品参与网下申购，合计浮盈约1.8亿元。从AIC的耐心资本到理财子公司的打新策略，银行资金对硬科技龙头企业的布局路径逐步清晰。
AIC平台提前入股五大行持股市值浮盈可观
长鑫科技招股书显示，农业银行、建设银行、工商银行、中国银行、交通银行五家国有大行通过旗下AIC平台在上市前已完成入股。其中，农银投资持股0.95%，建信投资持股0.83%，工融金投持股0.64%，中银资产和交银金融各持股0.38%。五大行AIC合计直接持股约19.15亿股。
建设银行的持股结构更为多元。除建信投资直接持股外，建设银行还通过建银国际持有长鑫科技0.68%股份，并通过建信领航战略性新兴产业发展基金间接持有权益，合计持股比例约1.7%，在商业银行中位居首位。8家上市银行穿透后的合计持股比例约4.5%。
从投资时点来看，2023年下半年，存储芯片行业深度调整，动态随机存储器（DRAM）价格腰斩。农银投资于2023年率先入股，成为唯一一家以AIC身份现身发起人名单的银行系机构。2024年6月，行业尚未明显回暖，长鑫科技启动第八次增资，五大行AIC正式集体入场——建信投资出资13亿元，工融金投出资10亿元，中银资产和交银金融各出资6亿元，农银投资追加4亿元，五大行AIC合计出资39亿元，本轮增资价格2.61元/股。2025年6月长鑫科技完成第九次增资，认购价格小幅上调至2.63元/股。
按8.66元/股发行价计算，对比2.61元的增资成本，五大行AIC账面浮盈超过230%。若按首日收盘价49元/股计算，8家上市银行持股市值约1330亿元。受访专家指出，五家大型银行旗下的AIC此次参投长鑫科技，实现账面浮盈近19倍，打破以往“银行只能赚息差”的刻板印象。
光大证券研报显示，银行大概率将持有的长鑫科技股权置于FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）账户下，在长鑫科技总市值1万亿元至7万亿元区间内，股权增值部分有望提振五大行及招商银行2026年营收增速0.3%至10%不等。国联民生证券的测算以3万亿元市值为乐观情景，建设银行的增值收益约410亿元，相当于其2025年归母净利润的12.09%。
2017年，五家国有大行相继设立AIC，初衷是服务于市场化法治化债转股。招联首席经济学家董希淼指出，长鑫科技案例表明，AIC初步具备主动遴选硬科技标的、在行业低谷期逆势布局的专业判断力，其投资行为不再依附于存量债权风险化解，而是基于对企业长期技术壁垒和成长周期的独立估值，正在扮演陪伴企业跨越产业周期的耐心资本角色。
理财子公司产品密集参与打新收益增厚业绩
在一级市场股权投资之外，银行理财资金在二级市场同样积极布局。长鑫科技网下配售结果显示，民生理财、宁银理财、兴银理财、南银理财、中邮理财五家理财子公司共29只产品参与申购，合计申购金额超214亿元，最终获配454.4万股，金额3935.14万元。
从产品分布来看，宁银理财最为积极，共19只产品中签，获配约247.97万股；中邮理财3只产品获配约112.36万股；兴银理财4只产品获配约62.53万股；南银理财2只获配约17.24万股；民生理财1只产品获配约14.30万股。参与本次打新的理财产品以R3中等风险为主，约半数为偏债混合型，债券底仓提供安全垫，权益仓位用于“打新”。此外，信银理财调动了12个资管计划参与网下申购，获配253万股，金额2187万元。
从收益来看，按首日收盘价49元/股计算，上述5家银行理财公司总获配454.4万股，总计实现浮盈约1.8亿元。据多家机构此前测算，若上市后市值为2万亿元，中一签盈利约1.06万元；若市值升至3万亿元，对应单签盈利约1.93万元。
理财子公司参与IPO打新的频次持续提升。自2025年1月银行理财被赋予与公募基金同等的网下打新A类投资者资格以来，部分理财子公司已持续参与科技企业IPO申购。宁银理财披露，截至2026年7月，累计直投参与沪深交易所76次新股申购，72次成功入围，入围率95%。
打新收益对理财产品业绩的增厚效应已在产品净值中有所体现。Wind数据显示，宁银理财宁赢个股臻选混合类理财产品1号（最短持有2年），2025年以来已中签64只新股，包括长鑫科技、摩尔线程、盛和晶微等标的，近一年收益率达18.45%，成立以来收益率达52.44%。兴银理财富利兴成阿尔法日开1号混合类产品成立以来收益率为15.6%。信银理财自年初以来，打新资管计划的年化收益率超过6%。
上述表现高于全市场理财产品平均收益水平。截至2026年6月末，理财公司现金管理类产品近半年总体收益为1.24%，固定收益类和混合类产品分别为2.42%和3.30%，权益类产品为11.76%。
从股权投资到打新策略银行重金布局硬科技
银行资金“双线并进”长鑫科技，背后存在清晰的商业逻辑——一级市场AIC股权投资与二级市场理财子公司打新形成业务协同，银行体系内对公信贷、投行服务与资管业务在科创企业全生命周期上实现价值链协同。
从银行角度而言，在净息差持续收窄的背景下，通过AIC参与优质科创企业股权投资，有助于优化收入结构、增厚利润水平。董希淼指出，AIC从被动的应对风险转向主动的创造价值，这种转变正在推动AIC主动进入股权投资核心圈。近年来，AIC职能逐步拓展，截至2025年末，五大行旗下AIC总资产合计突破6300亿元。除长鑫科技外，五大行AIC还投资了长江存储、中芯国际、寒武纪、宁德时代等硬科技企业，覆盖半导体、人工智能、新能源等领域。
从理财子公司角度而言，在低利率环境下，传统固收资产收益承压，理财机构需要通过多元化资产配置寻找新的收益来源。IPO打新、港股IPO基石投资、REITs投资等正成为理财子公司探索的重要方向。截至7月末，银行理财公司推出的名称中含有“打新”字样的理财产品已有59只。
“打新只是切入点，背后是一条串联起科技企业全生命周期的服务链条。”一位头部理财子公司权益业务负责人对记者表示，背靠母行对公业务网络，银行理财子公司能在企业初创期就建立联系、提供综合金融服务，在企业成长为明星标的时深度参与其上市进程。
长鑫科技的上市案例验证了银行“股权投资+打新策略”双线布局硬科技的可复制性。随着注册制改革深化、国产硬科技企业上市节奏加快，银行资金正在从传统信贷支持向“股权+债权”综合金融服务延伸。从一级市场到二级市场，从AIC到理财子公司，银行系资本参与科创产业链条的闭环正在逐步形成。
