近日，欣旺达（300207）发布公告，旗下主营动力电池与储能电芯的核心子公司欣旺达动力完成C+轮增资，阳光电源、天齐锂业合计出资8.05亿元联合入股，成为近期锂电储能产业链备受关注的产业资本绑定事件。
这是继今年5月C轮融资之后，欣旺达动力时隔两个月再次启动的外部融资。交易细节如下，阳光电源出资6.55亿元，在原有持股基础上完成加码，持股比例从2.46%提升至4.77%，直接成为欣旺达动力第三大股东。天齐锂业旗下全资子公司射洪天齐首次入局，出资1.5亿元拿下欣旺达动力0.55%股权。两家投资方合计取得本次增资完成后欣旺达动力2.93%的股份，投前估值稳定在250亿元。
增资完成后，欣旺达母公司对欣旺达动力的持股比例从27.18%降至26.38%，仍牢牢掌握控股权，欣旺达动力继续纳入上市公司合并报表范围。
产业协同价值高
资料显示，欣旺达动力诞生于拥有近30年历史的全球锂离子电池领军品牌欣旺达，是一家集电芯、模组、BMS和PACK产销研于一体的全球领先综合性新能源科技企业，是中国四家“全球动力电池一级制造商”之一，全球已部署十一大生产制造基地。
本次增资并非普通财务投资，三方直接打通了“锂原料-电芯制造-储能系统交付”的全链条闭环。
对欣旺达动力而言，一方面，可依托阳光电源深耕全球三十多个国家的成熟储能渠道，快速将自主研发的684Ah大容量叠片储能电芯导入海外大型储能项目，解决海外市场认证周期长、拓展难度大的短板；另一方面，可绑定天齐锂业的锂资源保供机制，平抑碳酸锂价格剧烈波动带来的成本压力，稳定电芯生产节奏。
对阳光电源而言，在坚守“不自建电芯、电芯中立”的轻资产战略底线的前提下，锁定了适配自身主力储能产品PowerTitan3.0的大容量电芯稳定供应，避免自建电芯工厂占用大额现金流、分散核心研发资源，同时双方可联合推进电芯规格、热管理、储能系统适配的协同研发。
对天齐锂业而言，在锂价从高位回落、行业供给转向结构性过剩的周期背景下，通过股权绑定锁定了下游头部电池企业的长期稳定需求，为自身锂盐产能消化提供了确定性渠道，平抑了锂价周期波动带来的业绩波动风险。
为上市铺路
此次C+轮增资被市场普遍解读为欣旺达动力冲击资本市场的关键一步。早在2023年新能源行业火热之时，欣旺达即公告拟将欣旺达动力分拆至深交所创业板上市，并于当年10月与中信证券签署上市辅导协议，启动A股IPO进程。然而由于子公司持续亏损，2020年至2022年归母净利润累计亏损高达28.54亿元，上市计划被迫搁置。
今年5月，在停滞近两年后，公司重启外部融资，C轮合计引入13家投资方，募资16.8亿元，主要投向储能生产基地建设与下一代电池技术研发。仅仅时隔两个月，这家企业累计吸纳产业资本超24亿元，有效缓解了其当前72.8%的高资产负债率带来的现金流压力，为其北京算力储能一体化基地、南京电网侧储能项目等合计220亿元的在建产能投入提供了资金支撑，储能业务正式成为对冲动力电池板块亏损的第二增长曲线。
目前欣旺达动力股东总数已达87家，覆盖国有资本、地方国资、上下游产业资本等多元主体，也为后续独立资本市场运作预留了充足空间。
事实上，欣旺达动力作为国内最早进入主流车企供应链的第三方电池企业之一，自2018年独立于母公司运营至今还只能算在“二线”之列。从经营表现来看，公司营业收入从2020年约4.32亿元飙升至2025年的200.93亿元，六年间增长45倍以上，其间却长期面临“增收不增利”的局面。
2022-2025年，欣旺达动力净亏损金额依次为12.61亿元、15.69亿元、18.69亿元和31.69亿元，四年累计亏损近80亿元。只不过，由于少数股东持股比例被拉升至近60%，从而累计分担了亏损的“大头”，让欣旺达自身承担的实际亏损不至于过分“难看”。今年一季度，欣旺达动力终于实现单季扭亏，净利润为0.13亿元。但公司C轮估值金额从B轮的364亿元回调至270亿元左右，大部分早期高位入局的财务投资人均处于账面浮亏状态，2023年首次启动的IPO至今无果。
亏损之余，欣旺达动力的资产负债率从2022年末的36.65%增至2025年末的81.97%。仅2024年底到2025年底，短期借款就从86.72亿元升至2025年底的147.38亿元，一年内到期非流动负债从37.55亿元增至81.33亿元。也就是说，纵使扭亏为盈，背后也是靠着借债维持的，经营现金流远不足以覆盖高风险。
从募集资金用途来看，本轮融资将继续投向储能产能扩建、固态电池与钠离子电池等前沿技术研发。欣旺达动力已建成0.2GWh聚合物全固态电池样品线，计划2026年达到装车验证要求。
母公司业绩承压
子公司欣旺达动力接连获产业资本加码，母公司欣旺达却正遭遇盈利寒冬。
2025年欣旺达营收632亿元同比微增，归母净利润却大降近三成，扣非净利润近乎腰斩，主要是7.7亿元诉讼计提2.2亿元股权激励拖了后腿。
2026年一季度，欣旺达营收涨超30%，利润却暴跌7成，全因海外业务产生3.2亿元汇兑损失。
直到本次阳光电源、天齐锂业联合增资的消息放出，欣旺达股价才迎来一波反弹，单日大涨6.28%。如今欣旺达动力手握混动电池龙头优势，又绑定了储能龙头渠道，在2026年储能、动力电池双双高增的行业风口下，其后续上市进程和盈利修复节奏，直接决定了母公司的业绩反转空间。
