近日，“游戏茅”吉比特（603444.SH）公告披露，董事长卢竑岩提议制定2026年半年度利润分配方案。拟向全体股东每10股派发现金红利100元（含税）。

　　《中国经营报》记者注意到，自2017年1月上市以来，吉比特已现金分红累计74.22亿元，为首次公开发行股票融资净额的8.25倍。

　　而从股权结构来看，吉比特的前两大股东分别是卢竑岩和副董事长陈拓琳。根据2025年财报，卢竑岩持有2141.26万股股份，持股比例为29.72%。如果根据上述卢竑岩提议的每10股派发现金红利100元的分红计划，其将获得分红金额2.14亿元，成为最大受益方。此外，陈拓琳持股比例为11.22%，将获得分红金额8086万元。

　　大手笔分红

　　根据吉比特公告，为回报投资者，提升公司投资价值，提振投资者对公司未来发展的信心，卢岩提议，在符合相关法律法规及《公司章程》规定的利润分配政策前提下，依据公司于 2026年4月16日召开的2025年年度股东会会议对董事会的授权，以未来实施2026年半年度利润分配方案时股权登记日的总股本扣除公司回购专户中已回购股份后的公司股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利100元（含税），不进行资本公积转增股本，不进行其他形式利润分配。

　　这是吉比特大手笔分红的一个缩影。2025年，其累计分红金额为14.06亿元，占公司2025年净利润的78.41%。

　　吉比特在2025年财报中披露，公司自2017年1月上市以来现金分红累计金额为74.22亿元，为首次公开发行股票融资净额的8.25倍。

　　此次分红基于吉比特在2026年上半年的业绩增长。

　　经财务部门初步测算，吉比特预计2026年上半年实现净利润10.1亿元至11亿元，同比增长57%到71%；预计扣非净利润9.95亿元至10.95亿元，同比增长54%到69%。

　　对于上半年业绩增长，吉比特方面表示，《杖剑传说（大陆版）》《道友来挖宝》于2025年第二季度上线，上半年为完整运营周期，利润较上年同期增加；《杖剑传说（港澳台版）》《杖剑传说（日本版）》于2025年第三季度上线，《问剑长生（港澳台韩版）》《九牧之野》于2025年第四季度上线，上半年同比贡献增量利润。

　　此前，吉比特于2025年12月发布了《未来三年（2025—2027 年）股东回报规划》（以下简称《规划》）。《规划》中提到，在具备利润分配条件的前提下，公司原则上每年进行三次利润分配（半年度、三季度、年度）。公司可以采取现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配股利。

　　同时，《规划》还提到，在满足现金分红条件时每年以现金方式分配的利润原则上不少于公司当年度归母净利润的50%。

　　吉比特方面根据不同的经营状况划分了分红比例。其中，如果发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，进行利润分配时，现金分红所占比例最低应达到80%。

　　值得注意的是，根据2025年财报，卢竑岩为吉比特实际控制人，持有2141.26万股股份，持股比例为29.72%。

　　如果根据上述卢竑岩提议的每10股派发现金红利100元的分红计划，其将获得分红金额2.14亿元，成为最大受益方。此外，陈拓琳持有808.62万股股份，持股比例11.22%，将获得分红金额8086万元。

　　对于上述分红背后的合理性争议，《中国经营报》记者联系吉比特方面置评，对方表示，目前没有更多可披露信息，一切以公告内容为准。

　　北京德和衡律师事务所合伙人庞珊珊律师认为，吉比特分红方案本身不违反法律规定，在程序上具有合规性。但是，从利益结构分析，大股东的确从高分红中获得了高收益。在股价持续下跌的背景下，高额现金分红使大股东能够获得确定性的现金回报；中小股东虽然也按持股比例获得分红，但股价下跌带来的资本损失可能远超分红收益。这种利益结构的非对称性，客观上存在大股东利用其控股地位推动有利于自身利益分配方案的可能性。

　　股价震荡下跌

　　虽然吉比特慷慨分红，但其股价却呈现震荡下跌态势。截至2026年7月30日收盘，吉比特股价收于383.34元/股，相较2025年9月25日641.09元/股的历史高点，下跌40.2%。

　　面对股价波动，部分投资者在吉比特投资互动平台留言表示，半年度利润大手笔分红，诚意可鉴，但市场对此亦有“清仓式分红”之虑。“面对股价持续低迷、走势弱于板块的现状，实控人卢总（吉比特董事长卢竑岩）及高管团队，是否有意将本次分红所得用于增持公司股票，以实际行动向市场传递对公司长期发展的信心？”

　　在2025年业绩说明会期间，有投资者向吉比特方面问询，公司能否进行股份回购或者大比例送股。彼时，卢竑岩表示：“目前暂无相关计划。”

　　对于上市公司采取何种方式回馈投资者，庞珊珊认为，这属于商业判断范畴，应尊重公司的自主经营权。然而，在股价已较高点下跌逾40%的情况下，若公司仅依靠高分红而未采取回购注销等市值管理手段，可能引发关于大股东利益优先于全体股东利益的合理质疑。

　　公开信息显示，吉比特曾采取以集中竞价交易方式回购公司股份。根据吉比特公告，2023年12月27日，公司召开第五届董事会第十八次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》。拟使用不低于5000万元且不超过1亿元的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格为不超过390元/股。

　　在随后的一年时间里，吉比特累计回购股份2.85万股，占公司总股本的比例0.3953%，回购成交的最高价格为214.27元/股、最低价格为160.55元/股，回购均价为183.19元/股，使用资金总额为5217.16万元。此次回购并非用于注销，而是用于员工持股计划及/或股权激励。

　　事实上，吉比特采用回购股权注销的方式还要追溯到2020年。彼时，因激励对象张林慧、郭雨龙离职，已不符合激励条件，吉比特将其持有的已授予未解锁的限制性股票进行回购注销。合计回购注销17673股。

　　除此之外，近年来吉比特方面并未采取回购股权注销的方式来提振股价。