深圳商报·读创客户端记者陈燕青

　　7月，A股市场显著调整，各私募策略7月以来平均回报全部收负。量化多头平均下跌16.94%，正收益占比仅4.03%，几乎是全军覆没；主观多头平均下跌7.91%，虽有约三成产品仍录得正收益，却挡不住整体净值下台阶。与之形成对照的是，在管理规模50亿以上、且7月以来平均回报仍为正的管理人名单里，核心策略以主观多头、债券型与管理期货为主——量化多头一名未入。

　　好买基金研究中心统计显示，截至7月31日，私募各策略7月以来平均回报由高到低（跌幅由小到大）大致为：债券型-0.53%、管理期货-1.27%、套利型-2.95%、市场中性-3.33%、宏观策略-3.79%、多空仓型-5.92%、多策略-6.90%、主观多头-7.91%、量化多头-16.94%。

　　债券型以63.31%的正收益占比居首，管理期货47.80%、套利型42.13%紧随其后——这三类策略里，仍有相当比例产品守住了正收益，尽管策略均值已被少数回撤拖到零轴以下。主观多头正收益占比28.30%，宏观策略29.09%，说明多头策略与宏观策略仍有近三成7月盈利。受重创的是量化多头——正收益占比仅4.03%。此外，7月取得正收益的多空仓型占比仅6.67%，市场中性占比14.07%，多策略占比20.13%，多数产品未能翻红。

　　短期回撤不等于全年走弱。主观多头今年以来平均回报仍为4.03%，管理期货3.70%，套利型1.88%，债券型1.02%；量化多头、宏观、市场中性、多策略、多空仓型则小幅收负。

　　主观多头7月以来平均下跌7.91%，正收益占比28.30%。换句话说，大约七成产品录得负收益，但仍有近三成产品走出正收益，头尾差距在策略内部已经拉开。

　　量化多头则几乎没有缓冲带：7月以来平均回报为-16.94%，今年以来平均回报为-2.81%，正收益占比仅4.03%。在九大策略里，它同时占据“7月跌幅最深”与“正收益占比最低”两个极端。

　　债券型7月以来平均仅跌0.53%，正收益占比高达63.31%，是7月以来胜率最高的策略。债券策略今年以来平均收益率1.02%。

　　管理期货7月以来平均回报为-1.27%，正收益占比47.80%，今年以来平均回报3.70%，在偏弱的7月里属于相对抗跌的一类。

　　当策略均值全线收负时，仍有部分管理规模50亿以上的私募策略7月以来平均回报为正，该名单共17家：其中100亿以上13家、50亿–100亿4家；按核心策略划分，主观多头8家、债券型4家、管理期货5家——量化多头缺席。

　　好买基金认为，对管理人而言，7月更像一次策略弹性的压力测试：量化多头用近17%的平均回撤与仅约4%的正收益占比，提醒市场高弹性从来都是双刃剑；主观多头则用“年内仍正、7月转负”与正收益名单里的修复样本，说明同一策略标签下，持仓结构与回撤控制可以走出完全不同的净值路径。对投资者而言，债券与部分管理期货在胜率与回撤上相对克制，主观多头内部分化加大，量化多头则处于样本期内最艰难的一端。